Guide d'investissement dans le secteur pharmaceutique : maîtriser la logique centrale et les orientations de sélection des actions biotech

Pourquoi les actions pharmaceutiques méritent-elles notre attention ? La réponse à cette question est bien plus profonde qu’il n’y paraît. Comparées aux industries cycliques, les actions pharmaceutiques possèdent une résistance cyclique unique — peu importe la fluctuation de l’économie, la demande en soins médicaux reste constante. C’est cette demande rigide, combinée à la croissance dans des domaines émergents tels que la recherche de nouveaux médicaments et la télémédecine, qui fait des actions biotech un objet de convoitise pour les investisseurs ces dernières années.

Attractivité des investissements dans les actions pharmaceutiques : de la résistance cyclique à l’espace d’imagination

Contrairement à l’industrie électronique qui doit ajuster sa capacité en fonction de la conjoncture, les actions pharmaceutiques reposent sur une base plus solide. Les êtres humains consomment des céréales, et en cas de maladie, ils doivent consulter un médecin. Cette logique fondamentale garantit la stabilité du secteur pharmaceutique.

Mais ce qui stimule réellement l’enthousiasme des investisseurs, c’est l’espace d’imagination qu’offrent ces actions. Le vieillissement accéléré de la population mondiale, les avancées fulgurantes dans la recherche de nouveaux médicaments, l’innovation constante dans les dispositifs médicaux — tous ces facteurs créent une dynamique de croissance continue pour les actions biotech. Les percées dans les essais cliniques, l’approbation par la FDA, l’obtention de nouvelles indications — chaque étape clé peut entraîner une volatilité importante du cours.

Le marché biopharmaceutique américain est le plus grand au monde, avec une projection atteignant 445 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 8,5 %. Ce marché massif continue de s’étendre, et les entreprises américaines, grâce à un écosystème industriel exceptionnel, dominent l’innovation mondiale en matière de médicaments.

Risques principaux des actions pharmaceutiques : incertitudes et interventions politiques

Investir dans ces actions nécessite d’affronter une réalité : ce secteur comporte également des risques importants.

Les cours des biotech sont souvent dominés par de nombreux facteurs incertains — succès ou échec des essais cliniques, mouvements des concurrents, litiges sur les brevets, ou encore changements réglementaires. Un échec lors d’un essai de phase III peut faire chuter le cours d’une entreprise de moitié ; à l’inverse, une approbation par la FDA peut faire exploser le prix de l’action. Lors de la pandémie de 2020, les actions liées aux vaccins ont connu une hausse spectaculaire, mais avec le changement de tendance du marché, beaucoup ont subi des baisses sévères.

De plus, le secteur pharmaceutique est l’un des plus fortement réglementés au niveau mondial. Les gouvernements et systèmes d’assurance imposent des contrôles stricts sur les prix des médicaments et les services médicaux. À Taïwan, la couverture universelle de santé garantit l’accès aux soins, mais exerce une pression à la baisse sur les prix des médicaments, ce qui dissuade souvent l’introduction de nouveaux médicaments sur le marché taïwanais. À l’inverse, le marché américain offre une plus grande liberté de fixation des prix, et la part des dépenses médicales dans le revenu des Américains est bien plus élevée que dans d’autres pays développés.

Comment évaluer la véritable valeur des actions pharmaceutiques

Les indicateurs financiers traditionnels ne s’appliquent plus vraiment aux actions biotech.

La majorité des entreprises en phase de R&D n’ont pas de flux de trésorerie stable, voire enregistrent des pertes à long terme. Mais cela ne signifie pas qu’elles n’ont pas de valeur — leur valeur réside dans le futur. Lorsqu’un nouveau médicament passe avec succès les essais cliniques et obtient l’approbation de la FDA, le cours peut souvent connaître une forte hausse. Par exemple, Taiwan’s Pharma (藥華藥) a doublé en 2022, dans un contexte de marché baissier, après avoir obtenu l’approbation de la FDA pour un médicament orphelin, malgré un EPS encore négatif à l’époque. En 2023, cette société a terminé le recrutement pour un essai de phase III sur un nouveau traitement pour la thrombocytémie, et l’année suivante, son cours a atteint un sommet de 388 dollars taïwanais.

Cela nous enseigne que l’évaluation de la valeur des actions pharmaceutiques doit se concentrer sur leur futur pipeline. Le terme « blockbuster » désigne un médicament dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars. Les grands laboratoires à succès réinvestissent souvent 50 à 60 % de leurs revenus dans la R&D pour maintenir un flux constant d’innovations. C’est pourquoi, même si la rentabilité opérationnelle de ces entreprises diminue en raison des investissements en R&D, leur valorisation et leurs objectifs de cours restent souvent élevés.

Les géants biotech américains adoptent tous ce modèle — maintenir une marge opérationnelle stable, et utiliser le reste pour la R&D ou l’acquisition de petites entreprises prometteuses. Bien que cette stratégie puisse réduire les profits à court terme, elle garantit une croissance à long terme.

Pour les entreprises en phase de R&D, les investisseurs institutionnels privilégient souvent le PSR (Price-to-Sales Ratio) plutôt que le PER, en raison de l’absence de profits immédiats. Cela reflète la particularité du secteur — des revenus potentiels importants, mais pas encore de bénéfices.

La certification FDA : facteur décisif pour les actions pharmaceutiques

Que ce soit pour une entreprise taïwanaise ou une société locale américaine, tous les regards sont tournés vers l’approbation de la FDA. La FDA américaine possède les normes de surveillance pharmaceutique les plus strictes au monde. Lorsqu’un médicament obtient cette approbation, son homologation dans d’autres pays suit généralement rapidement. À l’inverse, un refus ou un retard de la FDA peut infliger un coup fatal à une action.

Cela explique aussi pourquoi la valeur d’investissement des actions pharmaceutiques américaines est bien plus élevée que celle des autres régions.

Avantages compétitifs de l’industrie pharmaceutique américaine

Le marché pharmaceutique américain est le plus grand et le plus dynamique au monde. Contrairement à de nombreux pays où la régulation gouvernementale et la compression des prix par l’assurance limitent la rentabilité, l’industrie américaine est fortement orientée marché. Les médicaments peuvent être vendus à des prix élevés, pris en charge par les assurances ou directement par les patients. Cette forte rentabilité incite à l’innovation et à la création de nombreuses entreprises innovantes.

Le secteur biopharmaceutique américain emploie près de 1 million de personnes, couvrant la R&D, la fabrication, la commercialisation, etc. La présence de scientifiques et de talents commerciaux de haut niveau a créé un écosystème unique. La passion des marchés financiers américains pour la biotech est également sans égal, avec un flux constant de capital-risque vers ce secteur.

Ces facteurs font de la USA le pays avec l’environnement le plus favorable au développement de l’industrie pharmaceutique. Les investisseurs mondiaux en sont convaincus. En revanche, le marché asiatique de la santé est encore en développement, et même avec de bonnes entreprises, leur performance boursière et leur compétitivité globale restent inférieures à celles des sociétés américaines.

Carte d’investissement dans les actions pharmaceutiques américaines

Le marché américain de la santé se divise en quatre secteurs principaux : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé. Chacun compte des leaders à suivre.

Pharmaceutique

Eli Lilly (LLY) est aujourd’hui la plus grande société pharmaceutique mondiale, avec une capitalisation de 842,05 milliards de dollars en 2024, classée 10e mondiale. Sa gamme de médicaments pour la perte de poids a connu une forte croissance ces dernières années, avec une part de marché dépassant 60 % en Amérique du Nord. Le marché des médicaments pour maigrir devrait continuer à croître rapidement dans les années à venir. LLY est donc une action incontournable.

Pfizer (PFE), connu pour son vaccin contre la COVID-19, tire encore la majeure partie de ses revenus de la pharmacie traditionnelle. Son cours est stable, offrant des opportunités d’investissement à long terme lors des corrections du marché.

Merck (MRK) possède des décennies d’expérience dans l’industrie. Son principal produit, Keytruda, est l’un des médicaments anticancéreux les plus vendus au monde. Son cours est en hausse à long terme, avec des dividendes généreux.

Santé diversifiée

Johnson & Johnson (JNJ) et AbbVie (ABBV) illustrent la diversification dans le secteur médical. J&J a une volatilité faible, idéale pour l’investissement périodique ou la détention à long terme, souvent considérée comme le roi des biotech. AbbVie tire une part importante de ses profits de Humira, un immunosuppresseur phare. Avec l’expiration de ses brevets, la concurrence s’intensifie, mais la société détient des centaines de brevets et perçoit des royalties via des accords de licence, maintenant sa position concurrentielle.

Services de santé

UnitedHealth (UNH) est un leader dans le domaine des services médicaux, bénéficiant du vieillissement de la population américaine et de la demande croissante en soins. Ses revenus et bénéfices croissent régulièrement, son cours est en hausse à long terme, avec des dividendes stables.

Ce sont tous de véritables leaders du marché américain de la santé, avec une forte compétitivité, une capacité d’innovation, une solidité financière et des rendements attractifs.

Opportunités d’investissement dans les actions pharmaceutiques taïwanaises

Comparées aux actions américaines, les actions pharmaceutiques taïwanaises sont plus calmes. Cela reflète à la fois la prédominance du secteur électronique dans le marché taïwanais et les limites en termes de taille et d’innovation du secteur pharmaceutique local.

Taisun Pharmaceutical (1720) est une entreprise diversifiée, active dans la pharmacie occidentale, les compléments alimentaires, et les dispositifs médicaux. Ses revenus et bénéfices ont progressé lentement ces dernières années, mais sa politique de dividendes stable en fait une valeur appréciée par les investisseurs en dividendes.

Hokuriku Biotech (1783) se concentre sur la biotechnologie et les dispositifs médicaux. La société a retrouvé la rentabilité en 2017, avec des fondamentaux stables, une structure financière saine, ce qui mérite une attention continue.

Conseils finaux pour l’investissement dans les actions pharmaceutiques

Les actions pharmaceutiques offrent effectivement un potentiel d’imagination et d’investissement, mais ce potentiel est le plus pleinement exploité sur le marché américain. Les actions biotech américaines, riches de décennies d’expérience industrielle, rassemblent les forces d’innovation mondiales. En comparaison, le secteur pharmaceutique taïwanais, bien que prometteur, offre moins d’opportunités de gains multipliés par des dizaines.

Le marché asiatique de la santé est encore en développement. Même avec de bonnes entreprises, leur maturité boursière, le professionnalisme des investisseurs et la profondeur technologique restent inférieurs à ceux des sociétés américaines. Si vous êtes intéressé par l’investissement dans les actions pharmaceutiques, il est conseillé de suivre de près l’évolution du secteur américain, car ce sont aujourd’hui les actions biotech américaines qui attirent le plus les investisseurs mondiaux. Investir dans ces actions nécessite une connaissance approfondie du secteur, ce qui implique un coût d’apprentissage plus élevé, mais aussi un potentiel de rendement supérieur.