Analyse des perspectives d'investissement en yen japonais : évolution du taux de change en 2026 et prévisions des institutions

Quelles sont les perspectives du yen selon les institutions ? La dernière prévision de Morgan Stanley

Le yen peut-il réellement devenir une cible d’investissement ? Voyons d’abord ce que dit Wall Street. Le dernier rapport stratégique de Morgan Stanley indique qu’avec les signes de ralentissement de l’économie américaine qui se multiplient, si la Fed entame une série de baisses de taux, le yen face au dollar pourrait s’apprécier d’environ 10% dans les prochains mois.

Selon leur analyse, le taux de change actuel entre le dollar et le yen s’écarte déjà de sa juste valeur. Avec la baisse des rendements obligataires américains qui entraîne une correction de cette valeur, cette divergence devrait être corrigée au premier trimestre 2026. Sur cette base, Morgan Stanley prévoit que le dollar face au yen pourrait chuter à environ 140 yens début 2024, ce qui offrirait aux investisseurs en yen un potentiel de gains appréciables.

Un consensus se forme : bien que le yen soit encore en tendance de dépréciation, le taux de change actuel pourrait déjà être survendu. Sous l’effet de trois facteurs favorables — l’intervention des autorités monétaires, la tournure hawkish de la Banque du Japon, et la faiblesse du dollar — le scénario d’un renforcement moyen du yen semble en grande partie établi, offrant une meilleure opportunité d’entrée pour les investisseurs.

Pourquoi le yen a-t-il atteint un plus bas de 34 ans ? Une période de dépréciation de 10 mois

Pour évaluer la rentabilité d’un investissement en yen, il faut d’abord comprendre pourquoi il a chuté.

Depuis le début de 2024, le yen a connu une dépréciation continue d’environ 10 mois. Le taux de change dollar/yen est passé de 140, pour atteindre une baisse cumulée de plus de 12% jusqu’en novembre 2025. Depuis octobre, le dollar face au yen a franchi la barre des 150 et ne cesse de monter, atteignant plus de 157 en novembre, un plus bas de 34 ans.

Les principaux moteurs de cette vague de dépréciation sont au nombre de deux :

Premier, l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis ne cesse de s’accroître. La Banque du Japon oscille entre politique accommodante et resserrement, tandis que la Fed maintient ses taux élevés, ce qui creuse l’écart de taux entre les deux pays. En environnement de faibles taux, l’arbitrage est florissant — les investisseurs empruntent en yen à faible coût pour investir dans des actifs américains à rendement élevé, ce qui pousse le dollar face au yen à la hausse.

Deuxième, les inquiétudes sur la politique budgétaire. Le gouvernement de Fumio Kishida mène une politique fiscale expansive, ce qui alarme le marché quant à la soutenabilité des finances japonaises, accentuant la pression sur les flux de capitaux sortants. Le ministre des Finances japonais a récemment lancé un « avertissement très ferme » sur la tendance du taux de change, signalant une intervention gouvernementale la plus forte depuis septembre 2022.

L’investissement en yen peut-il être rentable ? Les facteurs clés en un coup d’œil

Le yen pourra-t-il devenir une cible d’investissement profitable à l’avenir ? Cela dépend de trois facteurs majeurs :

1. Les signaux de la Banque du Japon

Pour que le yen se redresse, la priorité est que la Banque du Japon envoie un signal clair et ferme de normalisation monétaire, notamment en proposant un calendrier précis de hausse des taux.

En revisitant le processus de décision de la BoJ : fin mars 2024, elle a mis fin à sa politique de taux négatifs, puis en juillet, elle a augmenté ses taux de 15 points de base à 0,25%, avant de rester inerte pendant six mois. Ce n’est qu’en janvier 2025 que la BoJ a pris une décision majeure, portant le taux directeur à 0,5%, sa plus forte hausse depuis 2007. Cette décision a été soutenue par une inflation sous-jacente (CPI) en hausse de 3,2% en glissement annuel et une augmentation des salaires de 2,7%.

Le gouverneur Ueda a récemment indiqué lors d’une audition au Parlement que la banque doit surveiller de près le risque que la faiblesse du yen augmente les coûts d’importation et l’inflation globale. Ces déclarations ont été interprétées comme un signal clair que la BoJ pourrait resserrer sa politique via une hausse des taux — un bon signe pour le yen.

2. La trajectoire de baisse des taux de la Fed

Avec les signes de ralentissement de l’économie américaine qui deviennent plus évidents, la perspective d’une baisse de taux par la Fed se renforce. Cela serait un moteur clé pour le renforcement du yen. Dès que la Fed entamera un cycle de baisse, l’écart de taux entre les deux pays se réduira nettement, freinant l’arbitrage et soutenant le yen.

3. Les niveaux techniques clés

À court terme, la stratégie la plus sûre consiste à « vendre à la hausse » le dollar/yen, avec un point de contrôle à 156,70. Si une intervention des autorités japonaises ou la confirmation d’une hausse des taux lors de la réunion de décembre surviennent, le taux pourrait chuter brutalement, avec un objectif vers 150 ou même en dessous.

Cadre d’analyse multi-dimensionnel pour l’investissement en yen

Au-delà du taux de change, quels indicateurs surveiller ?

Tendance de l’inflation (CPI)

L’inflation reflète la variation des prix, influençant le pouvoir d’achat et la politique monétaire. Le Japon reste l’un des rares pays où l’inflation est encore faible, mais si elle continue de monter, la BoJ pourrait être contrainte de relever ses taux, ce qui ferait apprécier le yen. À l’inverse, si l’inflation baisse, la banque centrale n’aura pas d’urgence à modifier sa politique accommodante, et le yen pourrait subir une pression à la baisse à court terme.

Données de croissance économique

Le PIB et l’indice PMI japonais sont particulièrement importants. Si ces indicateurs sont solides, cela laisse plus d’espace à la BoJ pour resserrer sa politique, ce qui favorise le yen. En cas de ralentissement, la banque devra continuer à assouplir, ce qui déprécie le yen. La croissance économique du Japon reste relativement stable parmi les pays du G7.

Les discours et le rythme de la politique de la BoJ

Chaque déclaration du gouverneur Ueda peut être amplifiée par le marché, influençant fortement le yen à court terme. Il faut suivre attentivement les réunions de la banque centrale et les discours des responsables pour repérer tout signe de changement de politique.

Les conditions du marché international

Étant donné que le taux de change est relatif, si la Fed et d’autres banques centrales baissent leurs taux, le dollar se dépréciera, ce qui fera mécaniquement apprécier le yen. Par ailleurs, le yen a toujours une fonction de valeur refuge : en période de crise, les investisseurs achètent du yen pour se couvrir. Par exemple, après l’escalade du conflit au Moyen-Orient, le yen a connu une hausse rapide face aux autres devises.

La logique à long terme de l’investissement en yen : pourquoi s’y intéresser maintenant

Sur le long terme, l’opportunité d’investir en yen devient évidente.

Bien que l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis continue de s’élargir à court terme et que la politique de la BoJ reste prudente, à long terme, le yen finira par revenir à son niveau naturel, mettant fin à sa tendance de dépréciation continue.

Plus concrètement :

La BoJ a amorcé une normalisation de sa politique monétaire, passant d’un taux négatif à 0,5%, avec une démarche prudente mais claire. Avec le temps, la hausse des taux reste envisageable, et la Fed amorcera probablement un cycle de baisse, ce qui réduira l’écart de taux.

Lorsque ces deux forces se combineront, le yen pourrait connaître une vague d’appréciation significative. Selon Morgan Stanley, le prix cible pourrait revenir autour de 140 yens, ce qui représenterait un potentiel de gains important pour ceux qui achètent maintenant.

Recommandations pour la stratégie d’investissement en yen

Les investisseurs ayant des besoins spécifiques peuvent adopter différentes stratégies selon leur profil :

Pour ceux qui prévoient des voyages ou des achats au Japon, il est judicieux d’acheter par tranches pour couvrir des dépenses futures. En achetant lorsque le yen est survendu, on peut profiter de la hausse tout en réduisant ses coûts futurs.

Pour ceux qui veulent profiter du marché des changes, il faut s’appuyer sur l’analyse fondamentale, technique et macroéconomique, en tenant compte de leur situation financière et de leur tolérance au risque. Il est essentiel de mettre en place des stops pour limiter les pertes en cas de volatilité.

En résumé

L’investissement en yen peut-il être rentable ? La réponse dépend de votre horizon d’investissement. À court terme (1-3 mois), le risque de baisse reste élevé tant que l’écart de taux s’accroît. Mais à moyen et long terme (6-12 mois), la logique d’appréciation du yen est claire : changement de politique de la BoJ, anticipation d’une baisse des taux par la Fed, consensus du marché, autant de facteurs qui annoncent une inversion de tendance.

Le taux de change actuel est déjà survendu à un point où il devient difficile de continuer à baisser, ce qui en fait une opportunité d’achat potentielle. Pour les investisseurs capables d’accepter la volatilité à court terme et visant un rendement à moyen ou long terme, l’investissement en yen mérite une attention sérieuse.