## 2025年美元还能持续升值吗？多国货币与美元汇率走势分析

**Préambule à la prévision du taux de change dollar américain/renminbi**

Avant de discuter de la performance du dollar en 2025, il est essentiel de comprendre un concept fondamental : l'évolution du taux de change entre le dollar et les monnaies étrangères reflète essentiellement la force relative de deux économies. Lorsque nous disons que le dollar s'apprécie ou se déprécie, cela correspond en réalité à la variation du pouvoir d'achat du dollar par rapport à d'autres monnaies (comme l'euro, le yen, le renminbi, etc.).

Le taux de change du dollar est généralement mesuré par l'indice dollar (DXY) — cet indice est composé d'un panier de six principales monnaies : euro, yen, livre sterling, dollar canadien, couronne suédoise et franc suisse. Une hausse de l'indice indique une appréciation du dollar, une baisse indique une dépréciation.

## Le dollar est à un carrefour critique

**Situation actuelle : d'une force à un tournant**

Le dollar a chuté pendant cinq jours de négociation consécutifs, l'indice dollar est tombé à son plus bas depuis novembre (environ 103,45), et a cassé la moyenne mobile à 200 jours — ce qui est généralement considéré comme un signal baissier. Les données de l'emploi aux États-Unis récemment publiées étant décevantes, le marché anticipe un nouveau cycle de baisse des taux par la Fed.

Ce changement de perspective affaiblit l'attractivité du dollar. Lorsque le rendement des obligations américaines baisse, le rendement des US Treasuries détenus en dollars diminue, ce qui réduit la volonté des investisseurs internationaux de détenir du dollar.

**Politique de la Fed : un facteur clé déterminant le destin du dollar**

La tendance à long terme du dollar dépend principalement de la trajectoire future de la politique monétaire de la Fed. Si la Fed entame effectivement un cycle de baisse des taux, cela exercera une pression supplémentaire à la baisse sur le dollar ; inversement, si elle maintient des taux élevés, le dollar pourrait être soutenu.

D'après une analyse technique et fondamentale, il est prévu qu'en 2025, l'indice dollar pourrait présenter une tendance baissière sur une certaine période. À court terme, il pourrait rebondir suite à certains indicateurs positifs (comme une croissance de l'emploi supérieure aux attentes), mais la tendance à long terme reste sous pression à la baisse. Si la Fed continue de réduire ses taux et que les données économiques restent faibles, l'indice dollar pourrait descendre encore plus, en dessous de 102.

## Leçons des cycles historiques du dollar

Depuis l'effondrement du système de Bretton Woods dans les années 1970, l'indice dollar a traversé huit phases de cycle clairement identifiées :

**1971-1980 : Premier effondrement**
Le gouvernement américain abandonne l'étalon-or, le dollar entre en dévaluation. La crise pétrolière éclate, et dans un contexte d'inflation élevée, l'indice dollar chute en dessous de 90.

**1980-1985 : Renaissance**
Le président de la Fed, Volcker, adopte une politique de hausse agressive des taux (le taux des fonds fédéraux atteint 20%) pour lutter contre l'inflation. Sous une politique de dollar fort, l'indice dollar atteint un sommet en 1985.

**1985-1995 : Long marché baissier**
Les États-Unis font face à un double déficit (fiscal et commercial), entraînant une dépréciation prolongée du dollar sur une décennie.

**1995-2002 : Boom Internet**
La croissance économique est forte sous Clinton, avec d'importants flux de capitaux vers les États-Unis, et l'indice dollar dépasse brièvement 120.

**2002-2010 : Crise financière**
L'éclatement de la bulle Internet, le 11 septembre, la politique de relance quantitative, la crise financière de 2008 — tout cela fait chuter l'indice dollar à environ 60, un niveau historiquement bas.

**2011-2020 : Risque aversion**
La crise de la dette européenne pousse les investisseurs à acheter du dollar comme valeur refuge, entraînant une remontée de l'indice.

**2020 début-2022 : Relâchement pandémique**
Face à la pandémie, la Fed baisse ses taux à zéro et injecte massivement de la liquidité, provoquant une chute du dollar, tandis que l'inflation mondiale s'accentue.

**2022 début-2024 : Forte hausse des taux**
La Fed augmente ses taux à leur plus haut niveau en 25 ans, tout en lançant un resserrement du bilan (QT). Si cela freine l'inflation, la confiance dans le dollar est à nouveau mise à mal.

Cette histoire montre que : **l'évolution du dollar est étroitement liée aux cycles économiques américains, à la politique monétaire, mais aussi fortement influencée par la géopolitique mondiale et les politiques des autres économies.**

## Prévision du taux de change dollar/renminbi et perspectives des autres monnaies

**Pressions doubles sur le dollar face au renminbi**

Le taux de change dollar/rénminbi est influencé par deux facteurs clés : la politique de la Fed et la situation économique chinoise. Si la Fed continue de relever ses taux et que la croissance chinoise ralentit, le dollar pourrait s'apprécier face au renminbi ; inversement, il pourrait se déprécier.

Actuellement, le dollar/rénminbi oscille entre 7,2300 et 7,2600, sans réelle dynamique de rupture. La volatilité autour de ce niveau dépendra des signaux des banques centrales et des données économiques. En cas de cassure en dessous de 7,2260, avec des indicateurs techniques montrant une survente, cela pourrait offrir une opportunité de rebond à court terme.

**L'euro et le dollar : une danse inverse**

Le taux EUR/USD est généralement inversement corrélé à l’indice dollar. Si le dollar se déprécie, la Fed baisse ses taux, et que l’économie européenne s’améliore, l’euro s’appréciera.

Les dernières données montrent que l’EUR/USD a atteint 1,0835, avec une tendance haussière persistante. Si ce niveau se stabilise, une nouvelle poussée au-delà de 1,0900 pourrait se produire. Une cassure de cette résistance ouvrirait la voie à une hausse supplémentaire.

**La livre sterling et le dollar : une différenciation politique**

Le mouvement GBP/USD est similaire à celui de l’EUR/USD, reflétant la forte connexion économique entre le Royaume-Uni et les États-Unis. Le marché anticipe un rythme de baisse des taux par la Banque d’Angleterre plus lent que celui de la Fed, ce qui soutient la livre.

Si la BoE adopte une politique de baisse prudente, la livre sera relativement forte face au dollar, poussant GBP/USD vers 1,25-1,35 en 2025. Il faut toutefois rester vigilant face aux risques politiques et aux chocs de liquidité. Si la divergence économique s’accentue, le taux pourrait dépasser 1,40.

**Perspectives de l’appréciation du yen**

Le salaire de base au Japon a augmenté de 3,1 % en janvier, atteignant un sommet en 32 ans, ce qui indique un changement dans la longue période de faible inflation et de faibles salaires. Avec cette hausse, la Banque du Japon pourrait ajuster sa politique de taux en 2025.

Ce changement pourrait entraîner une tendance baissière du USD/JPY. Si USD/JPY tombe en dessous de 146,90, cela testera des niveaux plus bas ; pour inverser la tendance, il faudra dépasser la résistance à 150,0. Les attentes de baisse des taux par la Fed et la reprise économique japonaise seront des moteurs pour la hausse du yen.

**L’avantage relatif de l’Australie**

Le PIB du quatrième trimestre en Australie a augmenté de 0,6 % en glissement mensuel et de 1,3 % en glissement annuel, avec un excédent commercial de 562 milliards de yuans en janvier — des chiffres supérieurs aux attentes, soutenant l’AUD.

La RBA maintient une posture prudente, laissant entendre que la baisse des taux n’est pas imminente. Cela confère une politique monétaire relativement favorable à l’Australie, soutenant l’AUD. Même si le dollar pourrait connaître une correction, l’incertitude mondiale maintiendra une attention sur la stabilité du marché.

## Stratégie d’investissement en dollar en 2025 : choix à court et long terme

**Opérations à court terme : opportunités de trading Q1-Q2**

Arguments pour l’achat : en cas de tensions géopolitiques accrues, le dollar pourrait s’apprécier rapidement ; si les données économiques américaines dépassent les attentes, le marché retardera la baisse des taux.

Arguments pour la vente : si la Fed baisse ses taux de façon continue et que la BCE tarde, l’euro pourrait se renforcer, pesant sur le dollar ; si le risque de dette américaine augmente, la crédibilité du dollar en pâtira.

Les investisseurs agressifs peuvent opérer en achetant le dollar entre 95 et 100, en utilisant MACD, Fibonacci et autres indicateurs techniques pour repérer les signaux de retournement. Les investisseurs prudents devraient privilégier l’attente, en surveillant la trajectoire de la politique de la Fed.

**Allocation à moyen et long terme : repositionnement après Q3**

Lorsque la politique de baisse des taux de la Fed s’approfondira et que l’avantage des rendements obligataires américains se réduira, les flux de capitaux pourraient se tourner vers les marchés émergents à forte croissance ou la zone euro en reprise. Si la tendance de dédollarisation mondiale s’accélère, le rôle du dollar comme monnaie de réserve pourrait s’affaiblir.

La stratégie à ce moment sera de réduire progressivement les positions longues en dollar, et d’allouer à des monnaies non américaines à valorisation raisonnable (yen, AUD) ou à des actifs liés aux matières premières (or, cuivre, etc.).

**Principes fondamentaux d’investissement**

Les opérations en dollar en 2025 seront de plus en plus dépendantes des données et des événements. Seule une flexibilité suffisante et une discipline rigoureuse en gestion des risques permettront de capter des gains excessifs dans la volatilité du taux de change dollar/rénminbi.