Bagaimana cara melakukan short selling saham? Bagaimana menghasilkan uang saat harga saham turun? Lima poin ini akan membantu Anda menguasai trik melakukan short selling

很多投資新手進入股市時，只知道股票漲了能獲利、跌了就虧錢。但實際上，市場上確實有人靠著股票大幅下跌賺了不少錢——這就是透過空單操作實現的。無論是股票、外匯、大宗商品，只要是金融產品都可以在下跌時透過放空策略獲利。交易者可利用差價合約、融券、期貨、期權等工具進行做空。

不过要注意的是，放空对时机要求非常高，市场上大多数放空者其实是为了避险，而不纯粹为了获利。虽然放空确实可能在短时间内带来可观收益，但风险也相应增大。

本文将从5个方面为你详细解析股票做空的完整指南：包括做空的基本原理、所需资格条件、选择股票的方法、实操技巧，以及风险管理要点。

一、认识股票做空的基本原理

做空（也叫沽空、卖空、放空）的核心逻辑很简单：透过股价下跌来获利。

具体操作流程是这样的：交易者预判某档股票未来表现不佳，股价会下跌，于是先将股票卖出（做空），等到价格回落后再买回（平仓），中间的差价就是收益。这就是空单的操作逻辑——先卖后买，与传统的先买后卖（做多）思路相反。

由于做空者一开始手中并无股票，因此需要先向券商借入股票。这个过程叫做融券。交易者从券商借股票卖出，待股价下跌后再买回平仓，赚取其中的价差。

市场上许多日内交易者、短线投资者或对冲基金就是透过这种方式运作的——他们锁定容易暴涨的热门股票，伺机做空，等股价回跌后平仓获利。

需要特别说明的是，并非所有国家都允许做空。例如中国市场完全禁止做空，台湾虽然相对开放，但受流动性、金融工具丰富度等限制，做空的操作空间有限。如果想更方便地进行做空交易，可考虑使用期货或**差价合约（CFD）**等衍生品工具。

做空操作示例

以贵金属黄金（XAUUSD）为例：某位交易者在2000美元的位置做空（卖出），随后黄金价格破位下行，最低跌至1873美元。此时平仓止盈，这127美元的差价就是所得利润。如果持仓规模较大，利润将成倍增长。

无论在股市、期货市场还是汇市，只要交易框架完整，就存在做空机制。

以美国知名电商公司Shopify为例，交易者只需冷静观察趋势，找到适当的入场点便能盈利。

但必须强调：做空是极高风险的投资策略。作为做空者，你本来就没有持有这些股票，目标是在高点卖出，之后以更低成本买回并获利。但若股价反向上升，损失将会非常严重。

二、参与做空需要哪些资格和条件

台湾股市融券做空——需要开设信用交易账户

股票投资账户主要分为两类：

◆ 现金交易：以即时市价进行交易，无杠杆。比如要买1000股、股价10元的股票，需准备10000元。平仓后扣除手续费，剩余部分才是盈利。

◆ 信用交易：允许向券商借钱或借股票进行交易，需先缴纳一定比例的保证金。这是进行融券做空的必要途径。

申请信用交易账户需满足以下条件：

1. 年满20岁的本国自然人
2. 具中华民国税务居民身份
3. 开户满三个月
4. 最近一年内成交笔数达10笔以上

注：各券商条件细节可能略有差异，需自行询询。

透过信用交易进行融券做空时，若股价下跌你就获利，反之股价上涨则需追高买回还给券商。由于股价最低为0，最高无上限，信用交易做空属于"风险无穷、获利有限"的模式。而且也不一定有充足的券源可借，因此建议改为开设期货账户。

期货账户的优势是天生具有杠杆属性，多空都可操作。但缺点是有到期交割期限，长期做空需频繁转仓增加成本，且不是每档股票都有对应期货，流动性风险也需考量。

许多交易者会选择海外市场操作，因为海外市场相对自由、金融工具更丰富。其中差价合约（CFD） 是进行做空的不错选择——支持多空双向操作，杠杆倍数可调，无到期时间限制，比起期货更灵活。

差价合约做空——申请CFD交易账户

差价合约账户开设门槛较低，通常只需提供身份证、银行卡等基本资料，线上申请即可。

申请CFD账户通常需满足：

1. 年满18周岁
2. 通过适当性评估及身份认证（KYC）流程

许多正规CFD平台的入金门槛很低，支持多种付款方式，还提供免费模拟账户供练习。开户流程简便快速。

三、选择券商平台的关键考量

在选择交易平台时，台湾投资者通常偏好在台湾金融机构开户，因为受到金管会的严格监管，资金安全更有保障。国外平台虽然工具丰富，但也伴随风险。

选择券商平台时应重点关注以下因素：

◆ 平台安全性与合规性

最重要的是确认平台是否受到注册国家的正式监管和授权。市场上存在一些打着优惠、促销名义吸引投资者的平台，集资到一定规模后却卷款跑路，导致投资者损失惨重。务必选择规模较大、监管完善、获奖众多的正规平台。

◆ 交易成本、商品多样性、便利性与平台功能

确认安全后，再比较各平台的交易费用、手续费、商品种类、交易时间等。有些平台只能交易个股或ETF，交易时间也很受限，这会大大减少交易机会。选择功能完整、工具齐全、成本低廉的平台更适合长期交易。

四、做空股票的选择策略

首先，锁定有利空因素的市场

做空依赖于股价下跌，而下跌需要有利空基本面支撑。比如经济增速放缓、政策收紧、行业衰退等因素都会推动股价下行。

在选择具体标的前，要先判断该行业或市场是否处于下行周期。同时建议优先选择美股，因为美股流动性更好、市场更成熟、相关衍生品更丰富，对做空策略的支持度更高。

评估股票是否存在做空价值

判断某档股票的当前股价是否相对于内在价值明显偏高，可从以下角度分析：

◆ 股价短期暴涨——市场情绪炒作或非理性行为导致股价在短时间内涨幅过大，与基本面不符。

◆ 公司基本面恶化——营收下滑、净利润下降、实际控制人变更等重大负面信息，预示股价将承压。

◆ 技术面信号——股价触及短期压力位、技术指标现超买信号等，暗示调整风险。

寻找做空的具体机会

◆ 营收持续下滑：企业总营收同比明显下降，甚至出现亏损，预示机构将抛售股票，推动股价下跌。

◆ 追踪大资金动向：连续多日出现超买的股票应提高警惕，可能面临回调。

◆ 行业估值过高：某行业已经经历较大涨幅，市盈率偏高，多头行情见顶迹象明显。

做空时应寻找相对高位或压力区间的弱势股——短期向上概率小，向下概率大，利润空间大而风险空间有限。相反，在低位做空利润微薄且风险巨大。

常说的**“做空利润有限、风险无限”**正是这个道理——只要股价持续上升而你没有设定停损，亏损将无止境。

**因此，只有当股票确实具有做空价值、下跌空间足够时，才值得参与做空。**普通涨跌幅度考虑到资金成本和交易费用，利润往往不足以覆盖成本。

汇率、大宗商品等其他金融产品也遵循同样逻辑。例如日元/美元（JPY/USD）从2021年至今持续下跌，这种明确的长期趋势且极具做空价值。但随着日本结束负利率政策、美元开启降息周期，继续做空日元就失去了基本面支撑。

五、做空操作的实战技巧与风险管理

在相对高位进场

这里的"高位"不是指股票一路涨升就要做空，而是相对未来价格而言目前偏高。

比如某航运公司股票因短期炒作而不合理上涨，但行业面临长期运价下行，此时做空是合适的。但若企业利润持续上升，股价上升符合基本面，此时做空就是逆势操作，容易被套。

从操作层面看，选定交易标的后，等待股价运行到相对高位——可以是前期高点或重要压力位，在明显的空头趋势中进场。

以美国钢铁公司（NYSE:X）为例：因美国经济增速放缓，钢铁需求直线下降，企业利润逐年萎缩。X股价从2018年2月的47.64美元高点一路下跌，空头行情明确，到2021年3月跌至4.54美元历史低位，跌幅超100%。在如此明显的空头趋势中，只要在高位进场做空，就有很高概率获利。

优先采用短线操作

做空通常适合短线操作，尤其是日内当冲——在几小时或几分钟内完成交易，不持仓过夜。这样可以快速获利，同时避免隔夜风险和大幅反弹的打击。

必须设置停损点

做空是高风险交易方式，下空单时务必设置停损，确保每笔操作都控制在可承受的损失范围内。

谨慎的资金配置

做空机会难得，交易次数不多，但一旦发现高胜率机会，需要合理分配进场资金，确保能承受行情反转带来的亏损。与其分散投资、分批建仓，不如集中火力在高概率机会上。

做空操作的核心提醒

股票市场风险巨大，想要赚钱无论做多或做空都需要清晰的交易逻辑和风险管理体系。在没有把握的情况下，不建议轻易参与做空交易。

永远赚不到超出自己认知范围的钱。在保住本金不亏的前提下稳健推进，才能实现长期盈利。做空虽然诱人，但务必以风险管理为先。