تحليل معمق لمؤشر VIX: مؤشرات التقلب التي يجب على المستثمرين فهمها

لماذا يركز المتداولون على VIX؟

في الأسواق المالية العالمية، يُعد VIX أحد أكثر أدوات قياس التقلبات اهتمامًا. يطلق عليه العديد من المستثمرين “مؤشر الخوف”، لأنه عادةً ما يرتفع عندما يشهد سوق الأسهم انخفاضًا. فهم هذا المؤشر ضروري للمتداولين الذين يرغبون في حماية محافظهم من تأثير تقلبات السوق.

فما هو مؤشر VIX؟ ببساطة، يعكس توقعات المشاركين في السوق بشأن تقلبات الأسعار المستقبلية. عندما يقلق المستثمرون من هبوط السوق، يميلون إلى شراء أدوات حماية، مما يدفع قيمة VIX للارتفاع.

المفهوم الأساسي للتقلبات

قبل فهم VIX، من الضروري استيعاب معنى التقلبات. يقيس التقلب مدى تذبذب أسعار الأصول خلال فترة زمنية معينة. على سبيل المثال، سهم يتذبذب بنسبة 2% يوميًا يكون أكثر تقلبًا من سهم يتذبذب بنسبة 0.5% يوميًا.

هناك طريقتان رئيسيتان لقياس التقلبات في السوق. الأولى هي التقلب التاريخي، الذي يُحسب من خلال مراجعة تحركات الأسعار السابقة. الثانية هي التقلب الضمني، والذي يعتمد على بيانات أسعار الخيارات، ويعكس توقعات المستثمرين للتقلبات المستقبلية. أهمية التقلب الضمني تكمن في أن تسعير الخيارات يتضمن بالفعل وجهة نظر السوق حول تحركات الأسعار المستقبلية.

أصل وتطور مؤشر VIX

أطلقت بورصة شيكاغو للأوراق المالية (CBOE) في عام 1993 مؤشر VIX، ليكون أول مؤشر رسمي لقياس تقلبات السوق. في البداية، استُند المؤشر إلى بيانات خيارات مؤشر S&P 500 (الذي يمثل أكبر 500 شركة مدرجة في الولايات المتحدة).

كيف يُظهر مؤشر VIX في الواقع؟ عادةً، يتراوح قيمة VIX في السوق الأمريكي بين 10 و25 نقطة. لكن في ظروف السوق القصوى، يمكن أن يتجاوز بكثير. خلال الأزمة المالية عام 2008، تخطى VIX حاجز 80 نقطة. كما حدثت تقلبات حادة مماثلة خلال تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020. هذه القيم القصوى تشير إلى لحظات الذعر الشديد للمستثمرين.

العلاقة العكسية بين VIX وسوق الأسهم

عند مقارنة VIX مع مؤشر S&P 500، نلاحظ نمطًا واضحًا: غالبًا ما يتحركان بشكل عكسي. عندما يرتفع سوق الأسهم، ينخفض VIX؛ وعندما ينخفض السوق، يرتفع VIX. السبب في ذلك يعود إلى ديناميكيات سوق الخيارات.

الخيارات في جوهرها أدوات حماية من المخاطر. عندما تبدأ أسعار الأسهم في الانخفاض، يزداد الطلب على خيارات الحماية (خيارات البيع). مع زيادة الطلب، ترتفع أسعار هذه الخيارات، مما يدفع لقياس التقلب الضمني للارتفاع. وبما أن VIX يُحسب استنادًا إلى هذه الخيارات ذات التقلب الضمني، فإن ارتفاعه يحدث بشكل طبيعي عندما يسعى المستثمرون للحماية.

طرق وعمليات حساب VIX

ما هو أساس حساب مؤشر VIX؟ يعتمد على خيارات مؤشر S&P 500، خاصة تلك التي تبقى بين 23 و37 يومًا حتى تاريخ الاستحقاق. يشمل هذا النطاق الخيارات الشهرية التقليدية (التي تنتهي في ثالث جمعة من كل شهر) والخيارات الأسبوعية.

خلال عملية الحساب، يتم استبعاد الخيارات التي لا يوجد عليها نشاط تداول لضمان دقة البيانات. إذا لم يتم تنفيذ أي صفقة على سعر تنفيذ معين، يتم استبعاد جميع الخيارات التالية ذات الصلة. هذا التغيير المستمر في مجموعة الخيارات التي تُستخدم لحساب VIX يعني أن الحساب يتغير باستمرار، ولهذا السبب لا يمكن حساب VIX يدويًا ويجب الاعتماد على الحواسيب لإجراء العمليات الحسابية المعقدة في الوقت الحقيقي.

استخدام VIX للحماية والاستراتيجيات الاستثمارية

نظرًا لارتفاع VIX عندما ينخفض السوق، يستخدم العديد من المستثمرين منتجات مشتقة منه كوسيلة تأمين للمحفظة. تتوفر في السوق خيارات وعقود مستقبلية على VIX، تتيح للمتداولين الرهان مباشرة على التقلبات. بالإضافة إلى ذلك، توجد صناديق متداولة في البورصة (ETFs) تتبع مؤشر VIX.

لكن من المهم التأكيد على أن هذه المنتجات المشتقة عالية المخاطر. قد تتطلب تكاليف عالية، وقد تؤدي إلى خسائر تتجاوز رأس المال المستثمر الأصلي. لذلك، فهي غير مناسبة للمستثمرين المبتدئين الذين يفتقرون إلى الخبرة.

عائلة مؤشرات التقلب العالمية

بالإضافة إلى VIX لمؤشر S&P 500، طورت CBOE العديد من مؤشرات التقلب الأخرى. تتبع هذه المؤشرات تقلبات بورصات نيويورك وناسداك. كما توجد أدوات قياس تقلب لمؤشرات داو جونز وRUSSELL 2000 (التي تشمل الأسهم الصغيرة الأمريكية). بالإضافة إلى ذلك، أطلقت أسواق أوروبا ومناطق أخرى مؤشرات تقلب مماثلة، مما يوفر للمستثمرين تصورًا أكثر تفصيلًا عن مشاعر السوق.

هذه الأدوات المتنوعة تتيح للمستثمرين تقييم مستويات المخاطر في قطاعات السوق المختلفة بدقة أكبر.