貝萊德CEO拉里·芬克（Larry Fink）將資產代幣化（RWA）比喻為“1996年的互聯網”。這句話可以看作是傳統金融在加密時代覺醒的開始。

他的意思是，加密金融是新金融基礎設施，潛力巨大，但還處於早期，就像1996年的互聯網，大多數人還沒意識到它會徹底改變現有局面。1996年，人們還在看雜誌/報紙/聽廣播/看電視，現在報紙和雜誌幾乎沒有人看了，取而代之的是網路新聞/社交媒體/直播/視頻。

看看1996年時的互聯網：

• 大多數人還在用撥號上網（56K貓），網速如蜗牛；
• 網速慢、網站醜、內容少、普通人覺得“上網沒啥用”；
• Amazon剛成立1年，eBay剛出生，而谷歌2年後才誕生；
• 專業人士和極客已經在瘋狂布局，不過華爾街和傳統企業基本還在嘲笑“互聯網就是玩具”；
• 基礎設施（寬帶/光纖/數據中心/瀏覽器）都還沒完全準備好；

不過，那時有遠見的人，已經在吹響互聯網的號角：“這玩意兒最終會重塑所有行業。”

看看現在的“資產代幣化”情況：

• 以太坊及L2生態、Solana等已經初步構建出承載代幣化的基礎設施。

現在已經可以把股票、債券、基金、私募股權、穩定幣、黃金、房產等真實資產進行代幣化，在鏈上變成加密代幣，但面臨鏈的TPS、成本、隱私、安全性、合規、托管、監管等方面問題，這些還沒充分得到解決，目前面臨的困難，類似於當初1996年的境地。但目前看，以太坊的演化，基礎設施的情況略比1996年好一些。

• 市場規模非常小，但增長速度開始起來了

2025年當前RWA總規模不過數百億美元，而全球可投資資產總額超過400萬億美元，RWA資產比重連1%都不到，規模較小；不過最近兩年，隨著機構的入局，增速已經起來了。

• 仍有不少傳統金融機構在觀望或嘲笑
有些銀行/機構還在說“區塊鏈就是炒幣的”、“代幣化不安全”。

這感覺類似於當初說互聯網就是玩具的味道，傳統零售商嘲笑亞馬遜在網上賣東西不合邏輯也是類似。

• 少數頂級玩家已經all in

不過，即便有銀行/機構看不上，而看到趨勢的玩家，例如貝萊德已經入局。2024年貝萊德就推出了基於以太坊的美元貨幣基金BUIDL，且一直在增長；高盛、富達、法國興業銀行等都在探索代幣化債券和基金，甚至是房地產。是不是類似於1996-1998年互聯網早期公司開始各種嘗試？

除了傳統玩家，更多的加密玩家和創業者將成為未來的主角，類似於AAVE/Uniswap/Hyperliquid/lighter/Polymarket等等，可能有些會被後來者取代，還有很多新玩家還在路上，未來的5-10年會是加密創業的又一個黃金時代。

如果這個趨勢判斷是對的：

那麼，未來代幣化的5-15年左右，實現各種資產的全面代幣化，會先從最容易流通的穩定幣開始，目前穩定幣已經成為資產代幣化的成功案例，接下來，是股票/債券/基金/音樂版權/碳排放權……….最後是最難啃的黃金/房產等………24×7即時交易、全球流通、秒級結算。

交易成本在5年後，因為以太坊等公鏈基礎設施大大提升，交易成本也會下降到完全可以接受的情況，加上隱私技術的發展，合規的監管，讓資產交易和流通變得越來越可行。

散戶購買曼哈頓某棟寫字樓萬分之一產權的時代可能在10-15年內實現；而所有的金融產品都可以變成可編程的“智能資產”，自動平衡管理/自動分紅/自動再投資/自動觸發抵押等等。

總結來說，現在代幣化看起來不太靠譜，但正如1996年的互聯網，土壤貧瘠，看似玩具。但如今的互聯網，已經實現了當初幾乎所有的構想。未來的5-15年，會是加密金融創業的最好時代。