2025-12-09 15:21:28

📉 Đà giảm tối nay khiến không ít người bối rối: Rõ ràng kỳ vọng giảm lãi suất đang tăng lên, sao lại giảm giá?

Đừng vội, đáp án không nằm ở tin tức mà ở dòng chảy thanh khoản ngầm. Thị trường toàn cầu đã sớm "bỏ phiếu bằng chân", chỉ là nhiều người chưa kịp nhận ra.

Trước hết nói về chuyện giảm lãi suất. Kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12 thực sự đã đậm nét hơn, nhưng thị trường đã gần như tiêu hóa hết làn sóng tin tốt này. Nhìn vào lợi suất trái phiếu ngắn hạn 1 năm, theo lý thì khi kỳ vọng giảm lãi suất mạnh lên, nó phải tiếp tục giảm — vì trái phiếu ngắn hạn nhạy cảm nhất với lãi suất. Kết quả thì sao? Tối nay lại phục hồi nhẹ. Thị trường trái phiếu đã nói thẳng: Làn sóng kỳ vọng này, cơ bản là đến hồi kết.

Xem tiếp phần dài hạn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm và 30 năm tăng rõ rệt, đây không phải là diễn biến logic của kỳ vọng giảm lãi suất. Bình thường, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ kích thích mua trái phiếu, chứ không phải bán tháo. Vậy điều gì đã đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn tăng vọt?

Có hai yếu tố đang giằng co. Một là dữ liệu PCE tối nay — lạm phát tháng 9 tuy không tiếp tục tăng, nhưng độ bám dính vẫn còn, khiến thị trường cảnh giác với lạm phát tương lai. Quan trọng hơn là động thái từ phía đồng yên. Kỳ vọng tăng lãi suất đồng yên nóng lên, dòng vốn bắt đầu quay về tài sản yên, trái phiếu Mỹ bị bán tháo. USD giảm lãi suất, JPY tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất thu hẹp nhanh, các giao dịch arbitrage buộc phải đóng vị thế, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ và Nhật cùng tăng — nhìn mức tăng của lợi suất trái phiếu Nhật là hiểu.

Thị trường chứng khoán cũng có dấu hiệu bất thường. Ba chỉ số lớn tuy đang tăng, chỉ số sợ hãi VIX cũng giảm về quanh 15, nhưng chỉ số Russell 2000 cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn giảm. Sự phân hóa này cho thấy khẩu vị rủi ro ngắn hạn thực ra không lạc quan như bề ngoài, chỉ là cổ phiếu vốn hóa lớn đang đỡ thị trường.

Tóm lại: Chủ đề chính của thị trường hiện tại đã chuyển từ "giao dịch kỳ vọng giảm lãi suất" sang "ứng phó với tăng lãi suất đồng yên". Thanh khoản đang dịch chuyển, ngay cả BTC cũng bị ảnh hưởng. Tuần sau, cần chú ý sát sao phiên Á, cảnh giác lặp lại làn sóng bán tháo của các tổ chức giống như thứ Hai tuần này.

Dòng tiền luôn đi trước tin tức. Hãy quan sát và giữ bình tĩnh.

BTC-2.23%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

9 thích

Phần thưởng
9
9
Đăng lại
Retweed

Bình luận

0/400

RektRecovery

· 12-12 13:20

lol mọi người đều tỏ ra sốc nhưng việc rút thanh khoản là điều rõ ràng nếu bạn thực sự theo dõi luồng lệnh... trường hợp điển hình của "đã tính trước" trở nên rõ ràng hơn khi yen carry bắt đầu tháo gỡ. cả Russell 2000 vẫn đang chảy máu trong khi các cổ phiếu lớn tăng mạnh cho bạn biết mọi thứ về hướng dòng tiền thực sự đang đi đâu. dù sao đi nữa, dòng vốn quỹ > tiêu đề tin tức, luôn như vậy.

Xem bản gốcTrả lời0

BlockchainArchaeologist

· 12-11 08:16

Yên Nhật tăng lãi suất này quả thực khiến tôi bất ngờ, việc đóng vị thế giao dịch chênh lệch và thanh lý trái phiếu Mỹ Latinh tôi đã nghĩ tới từ lâu rồi. Nhìn thị trường chứng khoán lớn vẫn còn cố gắng chống đỡ, các cổ phiếu nhỏ và trung bình giảm mạnh, sự phân hóa này thực sự không thể duy trì được nữa. Kỳ vọng hạ lãi suất đã được tiêu hóa xong rồi, đến lượt câu chuyện mới về việc Yên Nhật tăng lãi suất đây. Chuyển dịch thanh khoản thực sự khó lường, BTC cũng phải chịu chung cảnh khổ sở. Tuần tới thị trường Châu Á thực sự cần phải cảnh giác, bài học từ đợt bán tháo của các tổ chức lần trước vẫn còn rõ ràng trong đầu. Vật thể ma quái của lạm phát vẫn còn đó, PCE chưa giảm, không có gì lạ khi thị trường trái phiếu không yên ổn. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật nhanh đến vậy, nếu toàn bộ các vị thế giao dịch chênh lệch đều chạy hết thì thật là náo nhiệt. Vốn luôn nhanh hơn tin tức nửa nhịp, lần này lại bị lừa một vố nữa rồi. Tín hiệu phản hồi ngắn hạn của trái phiếu ngắn hạn sao tôi lại không nhận ra nhỉ, thị trường quá ma mãnh. Cảm giác như các vở kịch tiếp theo còn đang đợi ở phía sau, tiếp tục quan sát một cách lạnh lùng chờ bước tiếp theo.

Xem bản gốcTrả lời0

CafeMinor

· 12-09 15:51

Lại là do đồng yên gây ra, các giao dịch arbitrage đều bị nổ, cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn đang bị đánh đòn.

Xem bản gốcTrả lời0

ForkPrince

· 12-09 15:47

Đợi đã, việc tăng lãi suất của đồng yên mới thực sự là "sát thủ" đấy, kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ lâu đã bị thị trường hấp thụ hoàn toàn rồi.

Xem bản gốcTrả lời0

DegenGambler

· 12-09 15:41

Động thái tăng lãi suất của đồng Yên thật sự quá đỉnh, các giao dịch arbitrage buộc phải đóng vị thế, nhà đầu tư nhỏ lẻ chúng ta vẫn còn đang mong chờ tin tốt từ việc hạ lãi suất, còn các tổ chức lớn thì đã rút lui từ sớm rồi.

Xem bản gốcTrả lời0

GasFeeSobber

· 12-09 15:40

Ôi trời, đợt thao tác này của đồng yên thật quá đỉnh, làn sóng thanh lý giao dịch chênh lệch sắp tới rồi --- Lại là vấn đề thanh khoản gây rối, tin tức chỉ để lừa người thôi --- Cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn chưa chịu chết, cổ phiếu vốn hóa lớn bị kéo lên cứng ngắc, sự phân hóa này thật mẹ nó kỳ lạ --- Nói là sẽ giảm lãi suất, kết quả lại bị đồng yên tát cho tỉnh --- Lợi suất tăng như thế này, thị trường trái phiếu đang lật bài rồi, cũng khá thú vị --- Tuần sau phiên Á cẩn thận nhé, lần trước cảnh bán tháo của các tổ chức vẫn còn in sâu trong trí nhớ --- Dòng tiền luôn chạy nhanh hơn tin tức, bảo sao nhiều người vẫn còn mơ --- Lạm phát vẫn đang gây rối, PCE lại không ra kết quả rõ ràng --- BTC chạy theo thanh khoản, lần này chắc phải gồng lên rồi --- Chỉ cần nhìn vào đợt hồi phục của trái phiếu ngắn hạn là biết, đợt giảm lãi suất này đúng là đã bị chiết khấu hết rồi

Xem bản gốcTrả lời0

GateUser-ccc36bc5

· 12-09 15:40

Đợt đóng vị thế carry trade khi Nhật tăng lãi suất lần này thực sự mạnh, không ngờ việc chênh lệch lãi suất thu hẹp lại có thể kéo thị trường biến động như vậy.

Xem bản gốcTrả lời0

POAPlectionist

· 12-09 15:31

Đợt tăng lãi suất của đồng Yên lần này thật sự mạnh tay, các vị thế arbitrage phải tất toán gấp khiến thị trường nổ tung, kỳ vọng giảm lãi suất coi như tan thành mây khói. Ủa, cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn cố gắng trụ vững, còn nhóm vốn hóa vừa và nhỏ thì vẫn đang lao dốc, nhìn sự phân hóa này thấy không ổn chút nào. Chuyện chuyển dịch thanh khoản, giới crypto cảm nhận đầu tiên, BTC lại bị ảnh hưởng, tuần sau phiên Á thực sự phải chú ý sát sao. Tin tức giảm lãi suất đã phản ánh hết rồi à? Thị trường trái phiếu cũng đã hồi phục, giờ mọi người chơi chênh lệch tỷ giá. Lạm phát vẫn còn dai dẳng, đồng Yên lại tăng lãi suất, trái phiếu Mỹ bị đánh cả hai đầu, bảo sao đêm nay thị trường kỳ quái như vậy. Dòng tiền lúc nào cũng đi trước, tin tức đến sau, lần này lại được bài học từ giao dịch arbitrage.

Xem bản gốcTrả lời0

zkProofInThePudding