Data pasar cukup menarik: sekarang semakin mirip dengan awal bear market tahun 2022.

【Catatan Rantai】Baru-baru ini saya membaca laporan mingguan dari salah satu platform analisis on-chain, dan menemukan fenomena menarik—kondisi pasar saat ini memang agak mirip dengan awal bear market tahun 2022.

Dari November hingga Desember, jumlah kontrak terbuka terus menurun, menandakan bahwa selera risiko investor jelas menurun. Terutama setelah peristiwa likuidasi dan flash crash pada 10 Oktober, seluruh pasar menjadi sangat berhati-hati. Pasar opsi bahkan lebih jelas menggambarkan situasinya: investor sekarang lebih memilih menjual perlindungan daripada bertaruh pada potensi kenaikan. Awal pekan ini, saat harga Bitcoin turun mendekati 80.000 dolar, mayoritas membeli opsi jual, namun setelah harga stabil, kepanikan pun mereda dan dana kembali mengalir ke opsi beli.

Tingkat pendanaan kontrak perpetual pada dasarnya tetap netral, sesekali berubah negatif dalam waktu singkat, dan premi pendanaan juga turun drastis. Sejujurnya, kondisi seperti ini justru lebih sehat—pasar tidak terlalu dipenuhi spekulasi, lebih seimbang.

Yang paling parah adalah di sisi ETF. Salah satu ETF spot Bitcoin sudah mengalami arus keluar dana selama enam minggu berturut-turut, ini adalah rekor terpanjang sejak diluncurkan pada Januari tahun lalu. Dalam lima minggu terakhir, total penebusan melebihi 2,7 miliar dolar AS, angka yang sangat mencengangkan.

Data derivatif semakin menegaskan bahwa selera risiko pasar memang sedang menurun. Ke depannya, kita masih harus terus memantau perkembangan.