O fundador da Frax Finance, Sam Kazemian, questionou recentemente na plataforma X a posição dominante do Ethereum na emissão de moedas estáveis e na tokenização de ativos reais (RWA). Ele apontou que, quando os ativos são emitidos nativamente em cadeia cruzada, a "garantia de liquidação" do Ethereum perderá significado e pediu à comunidade que enfrente os desafios práticos sob a adoção institucional.
moeda estável e a perda de controle sobre RWA: a liquidação do Ethereum é realmente necessária?
Kazemian afirmou que, à medida que a RWA e as moedas estáveis regulamentadas estão rapidamente a emergir, a importância de os ativos serem emitidos ou liquidados na Ethereum mainnet (ETH L1) está a diminuir.
1/ Com os RWAs & moeda estável regulamentada sendo um dos setores de crescimento mais rápido no cripto, realmente importa se uma moeda estável/RWA é emitida ou liquidada no Ethereum? Não acho que importe uma vez que o ativo é emitido nativamente em qualquer outro lugar que não seja no ETH L1. Deixe-me explicar por quê
— sam.frax (@samkazemian) 29 de março de 2025
Ele citou o fundo de tokenização de dívida pública BUIDL lançado pela BlackRock e Securitize como exemplo, com o ativo já emitido simultaneamente na Ethereum, Arbitrum e Solana, mostrando que a implantação de RWA em múltiplas cadeias se tornou a nova normalidade:
Isto é, sem dúvida, uma boa notícia para a BlackRock, mas para a visão de que o "Ethereum é a cadeia principal para a emissão institucional", pode ser um jogo de soma zero.
Ele apontou ainda que, para ativos sem emissor, como BTC(, a garantia de liquidação do Ethereum ainda possui valor; mas para os RWA com entidade responsável, a chave para o cumprimento da obrigação está no emissor, e não no mecanismo de verificação da cadeia de blocos. Nesse momento, a necessidade de escolher o Ethereum varia de pessoa para pessoa.
)As tarifas de Trump impulsionam o valor de mercado da moeda estável a ultrapassar os 500 bilhões de dólares? "Bell Curve": o investimento de 2 bilhões de dólares da Binance, RWA e a participação institucional são a vitalidade do mercado(
A confiança das instituições no Ethereum é apenas um mito? Kazemian aponta falhas sistemáticas.
Kazemian apontou que, se os ativos tokenizados e passivos forem emitidos diretamente na L2, em vez de serem estendidos da rede principal Ethereum, esses ativos perderão a segurança e a garantia de confiança do Ethereum, e a necessidade dessa rede não será tão importante.
Ele usa como exemplo a moeda estável institucional $frxUSD lançada pela Frax, que existe de forma nativa em cadeias como Fraxtal e Solana, não dependendo da rede principal do Ethereum para garantia.
Ele também criticou que a atual atitude da comunidade em relação à confiança no Ethereum é demasiado dispersa:
Os apoiadores do Ethereum deveriam ter uma "consciência territorial forte" em relação à emissão de RWA, assim como os extremistas do Bitcoin têm em relação ao BTC. Caso contrário, a característica de "garantia de liquidação" do ETH acabará se tornando apenas palavras vazias no campo dos RWA. Se os RWA forem emitidos nativamente em várias cadeias, então não importa onde a liquidação ocorra.
) A diretora executiva da Fundação Ethereum, Aya Miyagotchi, será promovida a presidente, e o primeiro anúncio explica como governar o Ethereum com filosofia (.
Possíveis saídas? A prioridade dos ativos na tentativa de reconstruir o valor da mainnet.
Para a solução, Kazemian propôs o conceito de "alinhamento de liberação )issuance alignment(". Ele sugeriu que um "ativo de passivo sênior )senior classe liabilities(" com prioridade legal poderia ser configurado na rede principal Ethereum, permitindo apenas emissão e resgate prioritário na rede principal, enquanto os ativos de negociação diária poderiam manter a flexibilidade entre cadeias, na esperança de recuperar o domínio do Ethereum no nível legal e de confiança:
Se quisermos fortalecer a posição do Ethereum na emissão de ativos institucionais, devemos permitir que o lote mais importante e que tenha prioridade legal na liquidação seja emitido apenas na mainnet do Ethereum.
) A queda na receita de taxas é um sinal de declínio? Ignas: O valor essencial do Éter já foi reconfigurado na evolução (
Ethereum pode manter-se como a cadeia principal para instituições? É necessário consenso da comunidade e inovação tecnológica.
A dúvida de Sam Kazemian revelou os potenciais riscos estruturais do Ethereum na nova era financeira. Quando o emissor se torna o sujeito de cumprimento de ativos em cadeia cruzada, se o Ethereum não definir claramente seu papel, pode perder a vantagem competitiva a longo prazo.
Hoje, os "ativos de dívida avançada" podem ser o ponto de partida para reconstruir sua singularidade, mas a capacidade de equilibrar a flexibilidade de múltiplas cadeias com a ortodoxia da mainnet ainda depende do esforço conjunto e da experimentação de toda a comunidade.
Este artigo RWA cadeia cruzada emissão impacta a posição das instituições que adoram Ethereum: ETH é realmente indispensável? Apareceu pela primeira vez na cadeia de notícias ABMedia.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A emissão de RWA em cadeia cruzada impacta a posição preferencial das instituições no Ethereum: O ETH é realmente indispensável?
O fundador da Frax Finance, Sam Kazemian, questionou recentemente na plataforma X a posição dominante do Ethereum na emissão de moedas estáveis e na tokenização de ativos reais (RWA). Ele apontou que, quando os ativos são emitidos nativamente em cadeia cruzada, a "garantia de liquidação" do Ethereum perderá significado e pediu à comunidade que enfrente os desafios práticos sob a adoção institucional.
moeda estável e a perda de controle sobre RWA: a liquidação do Ethereum é realmente necessária?
Kazemian afirmou que, à medida que a RWA e as moedas estáveis regulamentadas estão rapidamente a emergir, a importância de os ativos serem emitidos ou liquidados na Ethereum mainnet (ETH L1) está a diminuir.
1/ Com os RWAs & moeda estável regulamentada sendo um dos setores de crescimento mais rápido no cripto, realmente importa se uma moeda estável/RWA é emitida ou liquidada no Ethereum? Não acho que importe uma vez que o ativo é emitido nativamente em qualquer outro lugar que não seja no ETH L1. Deixe-me explicar por quê
— sam.frax (@samkazemian) 29 de março de 2025
Ele citou o fundo de tokenização de dívida pública BUIDL lançado pela BlackRock e Securitize como exemplo, com o ativo já emitido simultaneamente na Ethereum, Arbitrum e Solana, mostrando que a implantação de RWA em múltiplas cadeias se tornou a nova normalidade:
Isto é, sem dúvida, uma boa notícia para a BlackRock, mas para a visão de que o "Ethereum é a cadeia principal para a emissão institucional", pode ser um jogo de soma zero.
Ele apontou ainda que, para ativos sem emissor, como BTC(, a garantia de liquidação do Ethereum ainda possui valor; mas para os RWA com entidade responsável, a chave para o cumprimento da obrigação está no emissor, e não no mecanismo de verificação da cadeia de blocos. Nesse momento, a necessidade de escolher o Ethereum varia de pessoa para pessoa.
)As tarifas de Trump impulsionam o valor de mercado da moeda estável a ultrapassar os 500 bilhões de dólares? "Bell Curve": o investimento de 2 bilhões de dólares da Binance, RWA e a participação institucional são a vitalidade do mercado(
A confiança das instituições no Ethereum é apenas um mito? Kazemian aponta falhas sistemáticas.
Kazemian apontou que, se os ativos tokenizados e passivos forem emitidos diretamente na L2, em vez de serem estendidos da rede principal Ethereum, esses ativos perderão a segurança e a garantia de confiança do Ethereum, e a necessidade dessa rede não será tão importante.
Ele usa como exemplo a moeda estável institucional $frxUSD lançada pela Frax, que existe de forma nativa em cadeias como Fraxtal e Solana, não dependendo da rede principal do Ethereum para garantia.
Ele também criticou que a atual atitude da comunidade em relação à confiança no Ethereum é demasiado dispersa:
Os apoiadores do Ethereum deveriam ter uma "consciência territorial forte" em relação à emissão de RWA, assim como os extremistas do Bitcoin têm em relação ao BTC. Caso contrário, a característica de "garantia de liquidação" do ETH acabará se tornando apenas palavras vazias no campo dos RWA. Se os RWA forem emitidos nativamente em várias cadeias, então não importa onde a liquidação ocorra.
) A diretora executiva da Fundação Ethereum, Aya Miyagotchi, será promovida a presidente, e o primeiro anúncio explica como governar o Ethereum com filosofia (.
Possíveis saídas? A prioridade dos ativos na tentativa de reconstruir o valor da mainnet.
Para a solução, Kazemian propôs o conceito de "alinhamento de liberação )issuance alignment(". Ele sugeriu que um "ativo de passivo sênior )senior classe liabilities(" com prioridade legal poderia ser configurado na rede principal Ethereum, permitindo apenas emissão e resgate prioritário na rede principal, enquanto os ativos de negociação diária poderiam manter a flexibilidade entre cadeias, na esperança de recuperar o domínio do Ethereum no nível legal e de confiança:
Se quisermos fortalecer a posição do Ethereum na emissão de ativos institucionais, devemos permitir que o lote mais importante e que tenha prioridade legal na liquidação seja emitido apenas na mainnet do Ethereum.
) A queda na receita de taxas é um sinal de declínio? Ignas: O valor essencial do Éter já foi reconfigurado na evolução (
Ethereum pode manter-se como a cadeia principal para instituições? É necessário consenso da comunidade e inovação tecnológica.
A dúvida de Sam Kazemian revelou os potenciais riscos estruturais do Ethereum na nova era financeira. Quando o emissor se torna o sujeito de cumprimento de ativos em cadeia cruzada, se o Ethereum não definir claramente seu papel, pode perder a vantagem competitiva a longo prazo.
Hoje, os "ativos de dívida avançada" podem ser o ponto de partida para reconstruir sua singularidade, mas a capacidade de equilibrar a flexibilidade de múltiplas cadeias com a ortodoxia da mainnet ainda depende do esforço conjunto e da experimentação de toda a comunidade.
Este artigo RWA cadeia cruzada emissão impacta a posição das instituições que adoram Ethereum: ETH é realmente indispensável? Apareceu pela primeira vez na cadeia de notícias ABMedia.