Торговля инфраструктурой доходности RWA

Что нужно знать:

• Прямое воздействие токенов RWA не работает. Экономическая ценность от токенизации поступает к кураторам и эмитентам, а не держателям токенов управления - 80% роста депозитов Kamino наряду с 16% снижением токенов является самым чистым доказательством этого.
• Проблема с левереджем является самой интересной инфраструктурной возможностью. Задержки расчетов RWA (до 122 дней воздействия на выход) делают атомарные крипто-нативные стратегии невозможно воспроизвести, создавая структурный разрыв, к которому стремятся протоколы, такие как Keyring и 3F - но ни один из них пока не имеет ликвидного токена.
• Morpho является основным слоем институционального заимствования, но тезис токена зависит от переключения комиссии, которое Ассоциация не имеет структурного стимула активировать. $6.8B TVL и $120.9M в аннулированных комиссиях полностью существуют для депозиторов и кураторов - держатели токенов MORPHO в настоящее время не получают ничего из этого.
• Fluid является более чистым выражением того же тезиса, хотя и более косвенным. Доминирующая доля объема DEX для ключевых стабильных монет, связанных с RWA (100% sUSDai, 87% syrupUSDC, 68% reUSD), механизм выкупа, связанный с доходами, и структурно более чистое управление делают его более привлекательным инструментом для держателей токенов - но его воздействие RWA проходит через стабильные монеты с доходностью, а не через прямые токенизированные рынки активов.