ETF de Bitcoin atrai 1,4 mil milhões de dólares em cinco dias, mas o preço do BTC mantém-se estável — analistas revelam o mecanismo por trás

Segundo notícias de 4 de março, o ETF spot de Bitcoin cotado nos EUA voltou a registar entradas significativas de capital. De acordo com os dados, nos últimos cinco dias, fundos relacionados atraíram cerca de 1,4 mil milhões de dólares em fundos, mas o preço do Bitcoin não subiu em paralelo, e o preço de mercado continua a oscilar numa faixa relativamente estreita. Este fenómeno tem gerado discussões sobre se os fluxos de ETF irão inevitavelmente impulsionar o BTC para cima.

Os analistas salientaram que o fluxo de fundos de ETF de Bitcoin não está completamente sincronizado com o preço do mercado spot, que envolve a estrutura operacional do ETF. Os ETFs são veículos de investimento agrupados nos quais os fundos acompanham o valor dos ativos, mantendo ativos como Bitcoin e emitindo ações que podem ser negociadas no mercado de valores mobiliários. Desde que os EUA aprovaram a listagem de 11 ETFs à vista de Bitcoin em janeiro de 2024, o fluxo acumulado de entradas ultrapassou os 55 mil milhões de dólares, tornando-se uma força significativa a influenciar o mercado cripto.

Durante a operação dos ETFs, a criação e o resgate de ações são realizados principalmente por participantes autorizados (APs), que normalmente são grandes bancos, formadores de mercado ou corretores. Quando a procura do mercado por ETFs aumenta, as ações do fundo podem sofrer um prémio, e os participantes autorizados criam novas ações e vendem-nas ao mercado, mantendo um equilíbrio entre os preços dos ETFs e o valor líquido dos ativos do fundo.

No entanto, neste processo, os participantes autorizados muitas vezes vendem primeiro as suas ações de ETF não detidas, ou seja, satisfazem a procura do mercado através da venda a descoberto, e depois compram a quantidade correspondente de Bitcoin numa altura posterior para completar a entrega. Isto significa que as entradas de ETFs não se traduzem necessariamente imediatamente em procura de compra de Bitcoin no mercado à vista, e a compra real pode ser adiada por horas ou até mais.

Este atraso temporal pode levar a um fenómeno em que o ETF continua a expandir-se, mas o mercado spot do BTC carece de apoio de compra simultânea a curto prazo. Quando ocorre a compra real de Bitcoin, outras pressões de venda no mercado também podem ocorrer ao mesmo tempo, anulando o impulso ascendente do preço e mantendo o preço do Bitcoin volátil.

Observadores de mercado dizem que, durante o período de elevada volatilidade do mercado, o desfasamento temporal entre as entradas de capital dos ETFs e a procura de Bitcoin à vista pode causar um viés de preço a curto prazo. Esta é também uma das razões importantes pelas quais os fundos ETF de Bitcoin continuaram a aumentar recentemente, enquanto a tendência de preços do BTC tem sido relativamente estável.

À medida que os fundos institucionais continuam a entrar, os ETFs de Bitcoin continuam a ser vistos como um canal-chave para impulsionar o desenvolvimento a longo prazo dos criptoativos. No futuro, a interação entre os fluxos de capital dos ETFs e o mercado spot continuará a ser uma variável importante que afeta a tendência do preço do Bitcoin.