Taman bermain paus besar: Mengapa trader ritel sedang meninggalkan DeFi

Penulis: Chen Xiaomeng

Era DeFi yang pernah meneriakkan tentang kesetaraan finansial sebenarnya telah berakhir.

Beberapa tahun yang lalu, kami masih mengeluh tentang biaya gas puluhan dolar di mainnet Ethereum yang menghalangi jalan bagi investor ritel. Saat ini, Layer 2 telah menjadi rantai hantu, dan bahkan setelah peningkatan mainnet, biaya gas hampir dapat diabaikan.

Ambang batas hilang, dan diperkirakan akan mengantarkan karnaval investor ritel, tetapi ternyata itu adalah retret yang sunyi.

Mengapa? Karena semua orang akhirnya sadar:

Di pasar ini, kami memiliki hati untuk menjual mie putih, tetapi kami hanya bisa menghasilkan uang dari menjual mie putih.

1. Perangkap Gas Rendah: Dari Rantai Mulia ke Pabrik Elektronik

Di masa lalu, gas itu mahal, tetapi setidaknya dapat membantu Anda menyaring beberapa interaksi berkualitas rendah dan memaksa Anda untuk berpikir dengan hati-hati tentang setiap operasi. Sekarang gas lebih murah, DeFi telah menjadi jalur perakitan elektronik yang besar.

Karena biaya interaksi yang rendah, tim proyek default ke sejumlah besar interaksi. Akibatnya, untuk sedikit ekspektasi airdrop potensial itu, investor ritel dipaksa untuk menjadi pekerja terampil on-chain: lintas rantai, Swap, staking, LP grup… Pengulangan mekanis beberapa ratus kali sehari.

Tetapi ini tidak mengarah pada pengembalian yang lebih tinggi. Sebaliknya, gas rendah telah menjadi alat bagi pihak proyek untuk meningkatkan data aktivitas tanpa batas.

Ini adalah kuli on-chain.

2. Diktator yang mengubah perintahnya: kode itu bukan lagi hukum

“Code is Law” pernah menjadi narasi paling menawan di DeFi. Namun, dalam protokol DeFi saat ini, kode tersebut tidak hanya memiliki backdoor, tetapi mulut tim proyek adalah sabit yang bisa jatuh kapan saja.

Saat ini adalah titik nyeri yang paling dibenci investor ritel - ketidakpastian aturan.

Partai proyek saat ini telah belajar bagaimana menjadi tidak pantas. Mereka menemukan “sistem poin” yang tidak dapat diuangkan, seperti wortel yang tergantung di depan mata keledai, mendorong Anda untuk terus-menerus menginvestasikan uang dan waktu. Ketika Anda bekerja keras selama setengah tahun dan penuh kegembiraan menunggu untuk diuangkan, tim proyek tiba-tiba mengeluarkan pengumuman:

• “Untuk keadilan masyarakat, kami akan menindak serangan Sybil.”
• “Model VE kami akan dimodifikasi.”
• “Kami telah menambahkan masa pendinginan selama 45 hari untuk pengembangan komunitas”

Kemarin Anda adalah pendukung awal mereka, dan hari ini Anda dipukuli sebagai penyihir karena alamat IP Anda sedikit berubah atau dana Anda disimpan kurang dari sehari. Hak untuk menafsirkan aturan adalah milik pihak proyek, dan mereka dapat mengubahnya sesuai keinginan mereka.

Perasaan ini seperti ketika Anda pergi bekerja dan bos awalnya menjanjikan gaji harian. Ketika Anda menyelesaikan pekerjaan Anda, bos tiba-tiba berkata: “Untuk pengembangan jangka panjang perusahaan, gaji akan dipotong terlebih dahulu, dan akan dibayarkan tahun depan tergantung pada kinerja.” ”

Dalam bisnis tradisional, ini disebut penipuan, dan di DeFi, ini disebut tata kelola DAO.

3. Tahanan Terkunci: Perburuan modal dengan APY tinggi

Untuk mempertahankan harga token, protokol DeFi sekarang sangat tertarik untuk mengunci pengguna. Berbagai model VE muncul satu demi satu, sering dikunci selama satu, dua atau bahkan empat tahun.

Tim proyek akan memikat Anda dengan APY yang sangat menarik. Tampaknya pengembaliannya sangat tinggi, tetapi sebenarnya akhirnya sudah ditulis:

• Penipisan Likuiditas: Pokok Anda terkunci dan Anda tidak dapat bergerak.
• Pemain besar terburu-buru untuk berlari: Chip di tangan pihak proyek, investor awal, dan paus sering kali memiliki ritme pelepasan khusus, atau mereka dapat mengunci keuntungan melalui lindung nilai over-the-counter.
• Harga Nol: Ketika Anda dapat membukanya, Anda akan menemukan bahwa meskipun Anda telah mendapatkan 50% dari pengembalian berbasis koin Anda, harganya telah turun sebesar 90%.

Inti dari penguncian adalah bahwa investor ritel menggunakan likuiditas mereka untuk mencairkan paus. Anda serakah akan minat kecil itu, dan mereka menatap kepala sekolah Anda.

4. Ketidakcocokan ekstrem antara risiko dan pengembalian

Mari kita hitung akun yang paling realistis.

Dalam protokol DeFi saat ini, kecuali yang melarikan diri kapan saja, hasil stablecoin dari protokol terkemuka arus utama tetap antara 5% dan 10%. Ini tampaknya lebih tinggi dari bank, tetapi apa risiko di baliknya?

• Kerentanan kontrak pintar: Peretas dapat mengosongkan kolam kapan saja.
• Pembajakan front-end: Situs web phishing sulit untuk dihindari.
• Risiko depegging: Stablecoin algoritmik atau aset jembatan lintas rantai langsung nol.
• Project Party Rug Pull: Bahkan proyek dengan ratusan juta TVL dapat kabur dalam semalam.

Ambil 5% dari pengembalian, tetapi menanggung risiko 100% dari pokok kembali ke nol. Ini adalah risiko tinggi dan manfaat rendah yang khas. Tingkat pengembalian ini bahkan tidak dapat menutupi biaya kerugian mental yang Anda khawatirkan selama operasi. Sebaliknya, dengan jujur membeli Bitcoin dan menimbunnya, atau bahkan menempatkannya di bursa terpusat untuk kekayaan, jauh lebih hemat biaya daripada melempar rantai.

Kesimpulan: Penolakan untuk menjadi bahan bakar on-chain

Inovasi DeFi telah mandek, tetapi metode panen telah berkembang.

Pada tahap ini, DeFi telah kehilangan atribut emasnya bagi sebagian besar investor ritel dengan kurang dari $100.000. Ini bukan lagi hutan belantara peluang, tetapi taman bermain yang dirancang oleh paus raksasa dan pesta proyek yang tidak bermoral.

Setiap tombol, setiap aturan, setiap saran penguncian di sini mendorong Anda untuk menyerahkan chip Anda.

Oleh karena itu, mungkin hanya ada satu strategi terbaik sekarang: akui bahwa DeFi benar-benar tidak bagus sekarang. Hentikan interaksi yang tidak berarti itu dan berhenti mengunci posisi untuk keuntungan kecil. Lindungi prinsipal Anda, tukarkan dengan aset inti yang benar-benar berharga, dan saksikan pertarungan paus dengan mata dingin.

Berhentilah menjadi kuli di rantai, waktu dan kepala sekolah Anda pantas mendapatkan tempat yang lebih baik.