Odaily星球日报訊 Matrixport 發布今日圖表稱，從定價邏輯出發，加密資產價格的主要驅動力，仍然是增量資金的流入，而非用戶數量或應用場景本身的變化。這一點在以太坊 ETF 上體現得尤為明顯：在近 100 億美元資金持續流入期間，ETH 價格從約 2,600 美元上涨至 4,500 美元；而當資金流入放緩後，價格也很快隨之回吐了此前的漲幅。在新增真實需求相對有限的環境下，以太坊以及更廣泛的加密市場，對資金流向的邊際變化依然十分敏感。對比上一輪牛市，當時的主線更多圍繞“採用，收入和網絡增長”等敘事展開，資金願意為這些預期付出溢價；而在本輪周期中，價格表現更大程度上取決於資金流向何處，進場節奏有多快，以及資金在何時突然停下。如何理解並前瞻性地把握這類資金流動，將會是我們後續研究的核心之一，也是邁向 2026 年時的重點跟蹤方向。
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