Entrando na semana do Natal, a resposta dada pelos mercados globais não pertence ao mercado de criptomoedas. Num contexto de enfraquecimento do dólar e queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, a aversão ao risco rapidamente ganhou força, com o ouro e a prata a liderarem a tendência, os preços alcançando novos máximos históricos, tornando-se o destino mais procurado para os investimentos.
Em comparação, o mercado de criptomoedas parece excepcionalmente tranquilo, o Bitcoin não seguiu a tendência macro e não disparou, mas continua a permanecer na faixa de flutuação de 88.000 a 89.000, faltando a postura ofensiva esperada antes das festividades.
É exatamente sob este contraste que a questão “o Bitcoin irá experimentar um rally de Natal (Santa Rally)?” volta a se tornar um tema discutido repetidamente no mercado. O que se chama de rally de Natal é, originalmente, um fenômeno sazonal nos mercados financeiros tradicionais, referindo-se ao aumento temporário de ativos de risco antes e depois do Natal, impulsionado pela melhoria do sentimento e mudanças na liquidez. Mas, no mercado de criptomoedas, essa regra nunca se pode considerar estável. Este ano, o Bitcoin, de fato, está “ficando para trás” em meio ao aumento do sentimento de aversão ao risco, ou está acumulando força silenciosamente em uma faixa alta, ainda precisa ser investigado de volta ao comportamento real dos preços e à estrutura de capital para encontrar respostas.
O ambiente macroeconómico está “à espera de validação”, com risco de saída de fundos de ativos.
O chefe de pesquisa da CF Benchmarks, Gabriel Selby, apontou que, antes de o Federal Reserve obter dados claros que apontem para uma queda contínua da inflação durante vários meses, os participantes do mercado provavelmente não aumentarão significativamente a alocação em ativos de risco como o Bitcoin. Na sua opinião, o atual ambiente macroeconômico ainda está na fase de “espera pela verificação”.
Este sentimento cauteloso está intimamente relacionado com a elevada atenção dos investidores a uma série de dados económicos dos EUA que serão divulgados em breve. Os dados do PIB do terceiro trimestre serão publicados em breve, com o mercado a prever uma taxa de crescimento anualizada de cerca de 3,5%, ligeiramente abaixo dos 3,8% do segundo trimestre; ao mesmo tempo, o índice de confiança do consumidor e o número de pedidos de subsídio de desemprego semanais também fornecerão mais pistas sobre a situação do mercado de trabalho. Os resultados desses dados afetarão diretamente o julgamento do mercado sobre o caminho da política do Federal Reserve e, por sua vez, influenciarão a preferência geral pelo risco.
Do ponto de vista de outros fatores macroeconômicos, a fraqueza do dólar e a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA realmente proporcionaram um ambiente teórico favorável para ativos de risco. No entanto, as escolhas de financiamento na realidade ofereceram uma resposta completamente diferente.
De acordo com as estatísticas da SoSoValue, tem havido uma clara diferenciação no nível dos ETFs recentemente: o ETF de Bitcoin registou uma saída líquida de cerca de 158,3 milhões de dólares, enquanto o ETF de Ethereum teve uma saída de cerca de 76 milhões de dólares; em contraste, os ETFs de XRP e Solana registaram entradas modestas de cerca de 13 milhões de dólares e 4 milhões de dólares, respetivamente, mostrando que os fundos também estão a passar por um ajuste estrutural dentro do mercado de criptomoedas, em vez de um retorno global.
De uma perspectiva mais ampla sobre produtos de investimento em ativos digitais, a CoinShares destacou em seu mais recente relatório semanal de fluxos de capital que, na semana passada, os produtos de investimento em ativos digitais registraram saídas líquidas de aproximadamente 952 milhões de dólares, marcando a primeira conversão para resgates líquidos após quatro semanas consecutivas de entradas de capital. A CoinShares atribui parte dessa saída de capital à incerteza regulatória resultante da desaceleração do progresso da Clarity Act nos EUA, levando os investidores institucionais a terem tendência a reduzir a exposição ao risco no curto prazo.
Estrutura técnica: predominância de lateralização
Do ponto de vista da estrutura técnica, a tendência atual do Bitcoin não é claramente baixista, mas também é difícil de considerar forte. A faixa entre 88 mil e 89 mil dólares tornou-se a faixa de oscilação central que foi repetidamente verificada a curto prazo, enquanto a área entre 93 mil e 95 mil dólares constitui a resistência chave que os touros devem ultrapassar.
Vários traders apontaram que, se o Bitcoin não conseguir romper efetivamente esta zona de resistência durante a semana do Natal, mesmo que haja uma correção de curto prazo, será mais provável que seja vista como uma reparação técnica, e não como uma reversão de tendência. Por outro lado, se o preço continuar a manter-se lateralmente em níveis elevados, isso significa que o mercado está à espera de novos fatores de impulso, em vez de escolher ativamente uma direção.
A estrutura do mercado de derivados também explica, até certo ponto, por que o Bitcoin se mostrou especialmente contido na semana do Natal. Esta sexta-feira, o mercado de Bitcoin irá enfrentar o maior acerto de contas de opções da história, com um valor total de até 24 bilhões de dólares. Atualmente, as partes compradoras e vendedoras estão em uma intensa disputa em níveis de preços chave:
- Bullish: Aposta que o BTC irá ultrapassar a marca de 100.000 dólares;
- Short: A defender ao máximo a barreira dos 85,000 dólares;
- Mão vencedora: 96.000 dólares é visto como o ponto de inflexão da tendência desta rodada; se mantiver aqui, poderá sustentar a energia de recuperação, caso contrário, o mercado continuará sob pressão.
Como os analistas vêem
Vários observadores do mercado apontaram que a semana do Natal deste ano se parece mais com um “teste estrutural”, em vez de uma janela de行情 unidirecional impulsionada pela emoção.
Gabriel Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, afirmou em uma recente entrevista que o comportamento do preço do Bitcoin atualmente não se alinha com as características típicas de um Santa Rally. Em sua opinião, um verdadeiro rally festivo geralmente é acompanhado por uma predominância de compras e a continuidade da tendência, e não por uma luta repetitiva em uma faixa de preço alta. “O que estamos vendo agora parece mais com o mercado digerindo os aumentos anteriores, e não se preparando para a próxima alta.” Esse julgamento também se corrobora com a realidade atual de volumes de negociação persistentemente baixos.
O analista de criptomoedas DrBullZeus afirmou que o BTC continua a oscilar entre os mesmos níveis de suporte e resistência, sem uma quebra clara. Antes de uma quebra evidente, o preço deve permanecer dentro de uma tendência de oscilação. Uma quebra da resistência abrirá espaço para a marca de 92,000 dólares, enquanto uma queda abaixo do suporte pode levar o preço a recuar para a área de 85,000 dólares.
O trader lendário Peter Brandt apontou na sua última análise que o Bitcoin passou por 5 ciclos de “retracção de 80% após um crescimento parabólico” nos últimos 15 anos, e que a correção deste ciclo ainda não atingiu o fundo. Apesar das regras de curto prazo serem cruéis, ele prevê, através da projeção de ciclos, que o próximo pico do mercado em alta ocorrerá em setembro de 2029.
Brandt enfatiza que ativos como o BTC têm a propriedade de alcançar novos máximos em meio a uma liquidação extrema.
De um modo geral, o “mercado de criptomoedas” de Natal do Bitcoin sempre foi difícil de prever. Revisando a história, houve anos com desempenhos impressionantes, como em 2012 e 2016, onde os preços subiram 33% e 46% durante o feriado, mas também anos monótonos ou até de quedas. Estatisticamente, desde 2011, o aumento médio do Bitcoin durante o Natal é de aproximadamente 7,9%.
No entanto, olhando para o atual cenário do mercado, parece difícil reproduzir este ano o típico “rali de Natal”. A força do ouro e da prata reflete mais a liberação concentrada do sentimento de aversão ao risco no mercado; em contraste, a relativa “calma” do Bitcoin destaca mais uma vez que, neste estágio, ainda é amplamente visto como um ativo de risco na alocação global de ativos.
Portanto, em vez de simplesmente atribuir o desempenho atual do Bitcoin a “ficar para trás”, é melhor dizer que ele se encontra em uma posição crítica e sutil: por um lado, a falta de ventos macroeconômicos suficientes o impede de entrar diretamente em uma nova fase de alta; por outro lado, ainda não surgiram sinais claros de uma quebra em baixa.
O que realmente decide se o Bitcoin conseguirá sair de uma tendência independente até o final do ano não é o rótulo temporal “Natal”, mas sim se o capital do mercado está disposto a reentrar na posição atual. Até que isso esteja claramente confirmado, a oscilação estreita pode continuar a ser a melodia principal desta semana de Natal.
