اختيار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتغير، وتحذير من فقاعة الذكاء الاصطناعي! تصفية بيتكوين واحدة بقيمة 5.27 مليار دولار في يوم واحد

16 ديسمبر، أعادت بيتكوين اختبار مستوى 85,000 دولار، وتم تصفية أكثر من 5.27 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية الصاعدة خلال يوم واحد. مصدر هذا الانهيار هو تراكب خطرين نظاميين رئيسيين: دفع دائرة ترامب المقربة لترشيح مرشح مستقل أكثر لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وتقليل احتمالية تولي كيفن هاسيت المنصب خلفاً لجيروم باول؛ بالإضافة إلى تحذير صندوق التحوط العملاق “بنك المياه” من أن الاعتماد المفرط على سوق الديون لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي قد دخل مرحلة خطرة.

القلق من ترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي يثير حالة من عدم اليقين السياسي والتوتر

(المصدر: Trading View)

أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض سوق الأسهم الأمريكية في بداية الأسبوع هو تغير التوقعات بشأن المرشح التالي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لتقرير CNBC، فإن دائرة ترامب المقربة تدفع نحو مرشح يُعتبر أكثر استقلالية، وهو ما يتناقض مع التوقعات السابقة بأن هاسيت سيخلف جيروم باول. يوم الجمعة الماضي، صرح ترامب أن كليف ووش هو أيضًا مرشح مناسب جدًا، مما خفف من مخاوف ضعف الدولار، لكنه زاد من عدم اليقين بشأن مسار السياسة.

لماذا يعتبر تغيير مرشح الاحتياطي الفيدرالي بهذه الأهمية؟ لأنه يؤثر مباشرة على استمرارية وتوقعات السياسة النقدية. إطار السياسة خلال فترة باول قد تم فهمه وتقييمه بشكل كامل من قبل السوق، وتولي رئيس جديد قد يغير أولويات السياسة. يُنظر إلى هاسيت على أنه من المقربين لترامب، ويخشى السوق أن يميل أكثر إلى تلبية الأهداف السياسية للرئيس بدلاً من الاستقلالية. بالمقابل، فإن ووش، الذي كان عضوًا سابقًا في مجلس الاحتياطي، يؤكد على استقلالية المؤسسة، لكن ذلك قد يؤدي إلى خلافات محتملة مع البيت الأبيض.

هذا الغموض يصبح أكثر حدة في ظل البيئة الكلية الحالية. “مشروع قانون كبير جدًا” (One Big Beautiful Bill Act) مدد الاعتمادات الضريبية ورفع سقف ديون الولايات المتحدة بمقدار 5 تريليون دولار، في حين أن قرار الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بتوسيع الميزانية العمومية بمقدار 400 مليار دولار شهريًا يزيد الطين بلة. يُظهر عائد سندات الخمس سنوات الأمريكية أن السوق يُقيم مخاطر تضخم أعلى وتفاعلات مالية ونقدية أكثر تعقيدًا.

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) استقر بعد أربعة أسابيع من الانخفاض حول مستوى 98. هذا الاستقرار يعكس ثقة السوق في قدرة الحكومة الأمريكية على تجنب الركود الاقتصادي، ويدعم سوق الأسهم إلى حد ما، لكنه يقلل من دعم العملات الرقمية. عادةً، يُعتبر البيتكوين والإيثيريوم جزءًا من نظام مالي مستقل، لذا فإن قوة الدولار النسبي تقلل من الطلب على أدوات التحوط الأخرى. عندما يتوقف ضعف الدولار، تتراجع حجة البيتكوين كـ"ذهب رقمي" كملاذ آمن.

تحذير صندوق المياه من فقاعة الذكاء الاصطناعي يثير موجة بيع للأصول الخطرة

(المصدر: Coinglass)

ضعف صناعة الذكاء الاصطناعي دفع المتداولين لزيادة حيازاتهم النقدية، وبيع أصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية. وفقًا لوكالة رويترز، فإن صندوق التحوط العملاق “بنك المياه” ذكر أن الاعتماد المفرط على سوق الديون لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي قد دخل مرحلة خطرة. كتب كبير مسؤولي الاستثمار في بنك المياه، غريغ جونسون، في تقرير: “نحن نتوقع أنه من المحتمل جدًا أن نجد أنفسنا قريبًا في فقاعة.”

لماذا هذا التحذير صادم جدًا؟ لأنه كان يُنظر إلى طفرة استثمار الذكاء الاصطناعي على أنها المحرك الرئيسي لأسهم التكنولوجيا والأصول عالية المخاطر خلال العامين الماضيين. من OpenAI إلى Nvidia، فإن سلسلة التوريد بأكملها كانت تراهن على أن الذكاء الاصطناعي سيحدث ثورة في الإنتاجية. ومع ذلك، فإن المشكلة التي أشار إليها بنك المياه هي أن هذه الاستثمارات تعتمد بشكل كبير على التمويل بالديون، وليس على التدفقات النقدية والأرباح الحقيقية. وإذا تغيرت ظروف الفائدة أو انعكست مشاعر السوق، فإن ضغط سداد الديون قد يسبب ردود فعل متسلسلة.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي تضرب مرتين. أولاً، العديد من المشاريع الرقمية تتظاهر بالارتباط بطفرة الذكاء الاصطناعي، وتدعي دمج تقنية البلوكشين مع الذكاء الاصطناعي. إذا انهارت حجة الذكاء الاصطناعي، فإن هذه المشاريع ستكون من بين أول المتضررين. ثانيًا، فإن سيولة السوق الرقمية تعتمد بشكل كبير على استثمارات المستثمرين في التكنولوجيا، وعندما يبتعد هؤلاء المستثمرون عن الأصول عالية المخاطر بسبب مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي، فإن العملات الرقمية غالبًا ما تكون أول من يُباع.

البيانات في قطاع الاستهلاك تعزز أيضًا المزاج التشاؤمي. أظهر استطلاع لـ CNBC أن 41% من الأمريكيين يخططون لتقليل الإنفاق خلال موسم العطلات هذا، مقارنة بـ 35% في 2024. بالإضافة إلى ذلك، قال 61% من المستطلعين إنهم يواجهون عبء استهلاكي بسبب ارتفاع الأسعار وركود الأجور. ستُعلن بيانات مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر والوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر يوم الثلاثاء، والسوق تستعد لاحتمال وجود مفاجآت سلبية.

ثلاث إشارات قاتلة لانهيار الرافعة المالية

الصفقات غير المفتوحة تصل إلى أعلى مستوى تاريخي: بلغت قيمة العقود الآجلة غير المفتوحة في سوق العملات الرقمية 135 مليار دولار، مما يدل على مفرطة الرافعة المالية. هذه الرافعة تعظم الأرباح أثناء الصعود، لكنها قد تتسبب في عمليات تصفية متسلسلة عند الانخفاض.

معدلات التمويل سلبية بشكل غير معتاد: على منصات CEX، زاد الطلب على الرافعة المالية للمراكز القصيرة (البائعين)، مما أدى إلى هبوط معدلات التمويل السنوية إلى ما دون الصفر. هذا الوضع غير المعتاد الذي يربح فيه المراهنون على الارتفاع من خلال الرافعة المالية عادةً لا يدوم طويلًا، لكنه يعكس مزاج السوق المتشائم جدًا.

تصفية خلال 24 ساعة تصل إلى مستوى قياسي: خلال الـ 24 ساعة الماضية، تم تصفية مراكز الرافعة المالية الصاعدة بقيمة تتجاوز 5.27 مليار دولار، وهو أكبر تصفية يومية حديثة. منذ الانهيار في 10 أكتوبر، تقلص السيولة بشكل كبير، وقد يواجه بعض مزودي السيولة خسائر هائلة، مما يزيد من تفاقم عمق السوق.

تراكب المخاطر النظامية: أفق قصير المدى غير واضح

سوق العملات الرقمية مفرطة الرافعة، ومع عدم اليقين الأوسع في الاقتصاد الكلي، قد يستمر الضغط على الأسعار. غموض مرشح رئاسة الاحتياطي الفيدرالي يعمق عدم اليقين في السياسات، وتحذيرات فقاعة الذكاء الاصطناعي تهز أساس تقييم الأصول عالية المخاطر. في ظل هذا التراكب من عدم اليقين، يعيد المستثمرون تقييم تعرضهم للمخاطر، وتصبح العملات الرقمية ذات التقلب العالي والرافعة المالية العالية أهدافًا رئيسية للتقليل من المراكز.

على المدى القصير، سيراقب السوق عن كثب بيانات مبيعات التجزئة والتوظيف الأمريكية التي ستُعلن يوم الثلاثاء. إذا جاءت البيانات أقل من التوقعات، فسيؤكد ذلك مخاوف التباطؤ الاقتصادي، وقد يؤدي إلى موجة جديدة من البيع. وعلى العكس، إذا كانت البيانات قوية، فقد تخفف مؤقتًا من حالة الذعر، لكنها لا تستطيع القضاء على المخاطر الهيكلية المتمثلة في الاحتياطي الفيدرالي وفقاعة الذكاء الاصطناعي.