中央銀行がビットコインの影響を研究し、通貨政策は挑戦に直面しています
近年、世界中の多くの中央銀行や金融機関がBTCおよびその通貨政策への潜在的な影響に関する研究を進めています。ミネアポリス連邦準備銀行、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）などの機関による研究によれば、BTCなどの暗号資産の破壊的な特性は中央銀行が従来の経済管理機能を制限する可能性があると強調されています。支持者たちは、BTCが中央銀行の代替案となる可能性があると考えていますが、果たして中央銀行はBTCを潜在的な脅威と認識し始めたのでしょうか？
ヨーロッパ中央銀行は、異なる時期にBTCについての2つの研究報告を発表し、意見が異なりました。最初の報告は2022年にFTXが崩壊した後に発表され、当時BTCの価格は約1.6万ドルまで下落し、「BTCの最後のステーション」と題され、BTCを失敗した通貨実験として描写しています。しかし、2024年になると、BTCの価格は7万ドルに近づき、同じ著者グループによるヨーロッパ中央銀行の別の報告書「BTCの分配の結果」というタイトルで、異なる現実を認めています。
参考資料 BTCの価値の向上は民主主義に脅威を与えるのか？ECBの専門家は社会の結束力を弱め、監視を強化するよう呼びかけています ECB報告に反論！専門家：BTCのポテンシャルが過小評価されており、CBDCが唯一の解決策ではない
BTCの財富分配効果は、中央銀行のフォローを引き起こします
後のレポートでは、BTCの存在と価値の上昇が財富の分配に重大な影響を与えていることが指摘されています。BTCの価格が上昇すると、初期のホルダーはさらに裕福になります。しかし、BTC自体は何も生産せず、経済的な生産性も増加させないため、このような富の増加と消費は、社会の他の人々の消費から直接取られることになります。つまり、初期のホルダーが利益を消費する際、実際にはBTCを持っていない人々や後からBTCを購入する人々から転送された購買力を使用しているということです。このような購買力の減少は、BTCの価格が上昇し続けている状況でも、BTCを購入していない人々に影響を与えることになります。
このレポートの重要な洞察は、BTCの富は新たな経済的価値を創造せず、既存の富を再分配するだけであるということです。著者は、株式や不動産の価値の成長とは異なり、後者は実際の経済生産力と生産高の向上を反映し促進することができると指摘しています。一方、BTCの利益は純粋に再分配的であり、BTC自体は何も生産せず、経済的な容量を増やしません。
この見方は、BTCサポーターが中央銀行に対する長年の批判を反映しています。18世紀の経済学者リチャード・カンティヨン（Richard Cantillon）が提唱した「カンチヨン効果」によると、中央銀行は紙幣を印刷することで、最も貨幣供給に近い人々（銀行や富裕層など）に過剰な富を与え、他の人々は購買力の低下に直面します。新しいお金が経済に流入する際、すべての価格が同時に影響を受けるわけではありません。最初に新しいお金を受け取る人々（通常、金融機関）は、価格が上昇する前にこれらの資金を使うことができますが、貨幣供給から最も遠い人々（通常は一般市民）はインフレーションに直面することになります。
出典:River "The Cantillon Effect" schematic
BTCによる通貨政策への挑戦は、ロングディスカッションを引き起こしました
最近のミネアポリス連邦準備銀行の報告書では、BTCについて様々な視点から議論されています。この報告書では、BTCを自由に購入・保有できるようになると、政府が持続的な予算赤字を維持することがより困難になると指摘しています。通常、政府は国債を発行して税収を上回る支出を行いますが、BTCが代替品として存在する場合、政府は徴税された税金のみを使うしかなくなる可能性があります。
研究者たちは、この問題を解決する唯一の方法は、BTCを完全に禁止するか、BTC保有者に特定の税金を課すことだと発見しました。
IMFは2023年の政策報告書でも、BTCが通貨政策の効果を弱める可能性について懸念を表明しており、特に新興市場において通貨の不安定さや通貨の枠組みの脆弱性がある場合には、国がBTCの完全な禁止ではなく、まず通貨政策の枠組みと機関を強化すべきであると提案しています。報告書は、変動の大きい暗号資産と比較して、外国の通貨に連動した安定した通貨が「暗号化化」現象を引き起こす可能性がより高いと指摘しています。IMFは、暗号資産に法定通貨の地位を与えないことを特に提案し、通貨主権をさらに弱めることを避けるべきだと主張しています。IMFは、解決策は暗号資産の制限に焦点を当てるのではなく、伝統的な通貨と財政の枠組みを強化することにあると主張しています。
参考資料 IMFはエルサルバドルにビットコインの規制を強化するよう促す別の警告を発し、ブケレ政権は変更しないと主張しました
中央銀行によるビットコインへの態度の変化は、将来的には儲蓄資産となり得るかもしれません
前述の中央銀行とIMFの報告からは、BTCに対する通貨立法機関の姿勢が従来よりも厳格になっていることがわかります。これらの作業報告が中央銀行の意思決定者の考えを完全に反映しているわけではありませんが、BTCに対する通貨政策への真剣な取り組みが明らかになっています。この姿勢の変化は学術報告だけでなく、政策にも反映されています。たとえば、IMFは2022年のアルゼンチンのベイルアウトプランに多くの暗号資産に対する規定を盛り込んでいます。
値する注意があるのは、欧州中央銀行がBTCを批判したことで、中央銀行自体も反省を引き起こしたことです。もしBTCの再分配効果が問題と見なされるなら、通貨政策は通貨供給の調整を通じて、購買力を通貨供給から遠ざけられた人々から近づけられた人々へと移動させるが、何が異なるのでしょうか？両方のメカニズムは購買力の再分配を通じて勝者と敗者を創造するように見え、生産的な経済活動を通じてではなくです。とにかく、BTCの採用が増加して中央銀行が通貨政策を策定する際に障害に直面することは、中央銀行にとって驚くべきことではありません。なぜなら、BTCが誕生した当初から、その自己宣言された目標は中央計画の通貨政策に代替案を提供することでした。
専門家は中央銀行が備蓄資産としてBTCを考慮することを提案しています
BTC政策研究所（BPI）は最近、「BTC作為儲備資產の理由」と題された報告を発表しました。この報告は、経済学博士のMatthew Ferrantiが執筆しました。彼は中央銀行がBTCを儲備資產として考慮すべき理由をいくつか提案しています。Ferrantiは、黄金保有量を増やしている中央銀行がBTCを保有することも検討すべきであると指摘しました。というのも、これら2つはいくつかの面で類似点を持っているからです。
彼はBTCが経済危機期に優れたパフォーマンスを発揮し、特にアメリカが金融制裁を実施し、銀行が失敗した場合に優れたパフォーマンスを発揮したことを強調しました。例えば、2023年のシリコンバレー銀行の破綻や2022年のアメリカの対ロシアの経済制裁の後、BTCの価格は大幅に上昇しました。また、BTCの価格は短期的に大きく変動することがありますが、長期的に見ると、多くの他の資産よりも優れたパフォーマンスを発揮し、伝統的なリザーブアセットとの相関性が低いため、有効なポートフォリオの多様化ツールです。
出典：BPI BTCがシリコンバレー銀行の倒産（左）と米国によるロシアへの制裁（右）の際に素晴らしいパフォーマンスを見せました
然而、中央銀行はBTCを保有することには依然として慎重な姿勢を取っています。現時点でBTCを主権準備に組み入れると公言している唯一の中央銀行は、エルサルバドル中央銀行です。しかし、BTCの世界的な影響力がますます高まる中で、いくつかの中央銀行が静かにBTCを蓄積し、資産負債表に組み込む考えがあるかもしれません。エルサルバドルの先例に続く中央銀行が増えれば、BTCを準備資産として採用することで、世界の金融構図に重大な変化がもたらされる可能性があります。
出典:ビットコインオフィスエルサルバドルビットコイン準備金
【免責声明】市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。この文章は投資アドバイスを構成するものではなく、ユーザーはこの文章の意見、視点、および結論が自身の特定の状況に適合しているかどうかを検討すべきです。この情報に基づいて投資を行う場合、責任は自己負担となります。
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世界の中央銀行が注目! ビットコインのポテンシャルが高すぎて、世界の新たな準備資産になることが期待されている?
中央銀行がビットコインの影響を研究し、通貨政策は挑戦に直面しています
近年、世界中の多くの中央銀行や金融機関がBTCおよびその通貨政策への潜在的な影響に関する研究を進めています。ミネアポリス連邦準備銀行、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）などの機関による研究によれば、BTCなどの暗号資産の破壊的な特性は中央銀行が従来の経済管理機能を制限する可能性があると強調されています。支持者たちは、BTCが中央銀行の代替案となる可能性があると考えていますが、果たして中央銀行はBTCを潜在的な脅威と認識し始めたのでしょうか？
ヨーロッパ中央銀行は、異なる時期にBTCについての2つの研究報告を発表し、意見が異なりました。最初の報告は2022年にFTXが崩壊した後に発表され、当時BTCの価格は約1.6万ドルまで下落し、「BTCの最後のステーション」と題され、BTCを失敗した通貨実験として描写しています。しかし、2024年になると、BTCの価格は7万ドルに近づき、同じ著者グループによるヨーロッパ中央銀行の別の報告書「BTCの分配の結果」というタイトルで、異なる現実を認めています。
参考資料 BTCの価値の向上は民主主義に脅威を与えるのか？ECBの専門家は社会の結束力を弱め、監視を強化するよう呼びかけています ECB報告に反論！専門家：BTCのポテンシャルが過小評価されており、CBDCが唯一の解決策ではない
BTCの財富分配効果は、中央銀行のフォローを引き起こします
後のレポートでは、BTCの存在と価値の上昇が財富の分配に重大な影響を与えていることが指摘されています。BTCの価格が上昇すると、初期のホルダーはさらに裕福になります。しかし、BTC自体は何も生産せず、経済的な生産性も増加させないため、このような富の増加と消費は、社会の他の人々の消費から直接取られることになります。つまり、初期のホルダーが利益を消費する際、実際にはBTCを持っていない人々や後からBTCを購入する人々から転送された購買力を使用しているということです。このような購買力の減少は、BTCの価格が上昇し続けている状況でも、BTCを購入していない人々に影響を与えることになります。
このレポートの重要な洞察は、BTCの富は新たな経済的価値を創造せず、既存の富を再分配するだけであるということです。著者は、株式や不動産の価値の成長とは異なり、後者は実際の経済生産力と生産高の向上を反映し促進することができると指摘しています。一方、BTCの利益は純粋に再分配的であり、BTC自体は何も生産せず、経済的な容量を増やしません。
この見方は、BTCサポーターが中央銀行に対する長年の批判を反映しています。18世紀の経済学者リチャード・カンティヨン（Richard Cantillon）が提唱した「カンチヨン効果」によると、中央銀行は紙幣を印刷することで、最も貨幣供給に近い人々（銀行や富裕層など）に過剰な富を与え、他の人々は購買力の低下に直面します。新しいお金が経済に流入する際、すべての価格が同時に影響を受けるわけではありません。最初に新しいお金を受け取る人々（通常、金融機関）は、価格が上昇する前にこれらの資金を使うことができますが、貨幣供給から最も遠い人々（通常は一般市民）はインフレーションに直面することになります。
出典:River "The Cantillon Effect" schematic
BTCによる通貨政策への挑戦は、ロングディスカッションを引き起こしました
最近のミネアポリス連邦準備銀行の報告書では、BTCについて様々な視点から議論されています。この報告書では、BTCを自由に購入・保有できるようになると、政府が持続的な予算赤字を維持することがより困難になると指摘しています。通常、政府は国債を発行して税収を上回る支出を行いますが、BTCが代替品として存在する場合、政府は徴税された税金のみを使うしかなくなる可能性があります。
研究者たちは、この問題を解決する唯一の方法は、BTCを完全に禁止するか、BTC保有者に特定の税金を課すことだと発見しました。
IMFは2023年の政策報告書でも、BTCが通貨政策の効果を弱める可能性について懸念を表明しており、特に新興市場において通貨の不安定さや通貨の枠組みの脆弱性がある場合には、国がBTCの完全な禁止ではなく、まず通貨政策の枠組みと機関を強化すべきであると提案しています。報告書は、変動の大きい暗号資産と比較して、外国の通貨に連動した安定した通貨が「暗号化化」現象を引き起こす可能性がより高いと指摘しています。IMFは、暗号資産に法定通貨の地位を与えないことを特に提案し、通貨主権をさらに弱めることを避けるべきだと主張しています。IMFは、解決策は暗号資産の制限に焦点を当てるのではなく、伝統的な通貨と財政の枠組みを強化することにあると主張しています。
参考資料 IMFはエルサルバドルにビットコインの規制を強化するよう促す別の警告を発し、ブケレ政権は変更しないと主張しました
中央銀行によるビットコインへの態度の変化は、将来的には儲蓄資産となり得るかもしれません
前述の中央銀行とIMFの報告からは、BTCに対する通貨立法機関の姿勢が従来よりも厳格になっていることがわかります。これらの作業報告が中央銀行の意思決定者の考えを完全に反映しているわけではありませんが、BTCに対する通貨政策への真剣な取り組みが明らかになっています。この姿勢の変化は学術報告だけでなく、政策にも反映されています。たとえば、IMFは2022年のアルゼンチンのベイルアウトプランに多くの暗号資産に対する規定を盛り込んでいます。
値する注意があるのは、欧州中央銀行がBTCを批判したことで、中央銀行自体も反省を引き起こしたことです。もしBTCの再分配効果が問題と見なされるなら、通貨政策は通貨供給の調整を通じて、購買力を通貨供給から遠ざけられた人々から近づけられた人々へと移動させるが、何が異なるのでしょうか？両方のメカニズムは購買力の再分配を通じて勝者と敗者を創造するように見え、生産的な経済活動を通じてではなくです。とにかく、BTCの採用が増加して中央銀行が通貨政策を策定する際に障害に直面することは、中央銀行にとって驚くべきことではありません。なぜなら、BTCが誕生した当初から、その自己宣言された目標は中央計画の通貨政策に代替案を提供することでした。
専門家は中央銀行が備蓄資産としてBTCを考慮することを提案しています
BTC政策研究所（BPI）は最近、「BTC作為儲備資產の理由」と題された報告を発表しました。この報告は、経済学博士のMatthew Ferrantiが執筆しました。彼は中央銀行がBTCを儲備資產として考慮すべき理由をいくつか提案しています。Ferrantiは、黄金保有量を増やしている中央銀行がBTCを保有することも検討すべきであると指摘しました。というのも、これら2つはいくつかの面で類似点を持っているからです。
彼はBTCが経済危機期に優れたパフォーマンスを発揮し、特にアメリカが金融制裁を実施し、銀行が失敗した場合に優れたパフォーマンスを発揮したことを強調しました。例えば、2023年のシリコンバレー銀行の破綻や2022年のアメリカの対ロシアの経済制裁の後、BTCの価格は大幅に上昇しました。また、BTCの価格は短期的に大きく変動することがありますが、長期的に見ると、多くの他の資産よりも優れたパフォーマンスを発揮し、伝統的なリザーブアセットとの相関性が低いため、有効なポートフォリオの多様化ツールです。
出典：BPI BTCがシリコンバレー銀行の倒産（左）と米国によるロシアへの制裁（右）の際に素晴らしいパフォーマンスを見せました
然而、中央銀行はBTCを保有することには依然として慎重な姿勢を取っています。現時点でBTCを主権準備に組み入れると公言している唯一の中央銀行は、エルサルバドル中央銀行です。しかし、BTCの世界的な影響力がますます高まる中で、いくつかの中央銀行が静かにBTCを蓄積し、資産負債表に組み込む考えがあるかもしれません。エルサルバドルの先例に続く中央銀行が増えれば、BTCを準備資産として採用することで、世界の金融構図に重大な変化がもたらされる可能性があります。
出典:ビットコインオフィスエルサルバドルビットコイン準備金
【免責声明】市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。この文章は投資アドバイスを構成するものではなく、ユーザーはこの文章の意見、視点、および結論が自身の特定の状況に適合しているかどうかを検討すべきです。この情報に基づいて投資を行う場合、責任は自己負担となります。