米連銀「非衰退的な利下げ」 伝統的な防御策は通用しなくなった

米連邦準備制度理事会が4年ぶりに緩和サイクルを開始することで、株式市場の利下げ取引マニュアルは変わりましたか？

一般的に、経済を刺激するために米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行った場合、安全資産への需要が高まります。投資家はしばしば防御的な株式や高配当株を選択し、成長株を含むマクロ経済の影響を受けやすいテクノロジー業界などを避ける傾向があります。

しかし、今回の利下げの際には、米国経済は依然として強靭であり、利下げ後にはテクノロジー株が牽引し、株価が歴史的な高値をつけ、経済は引き続き上昇基調を維持し、企業の収益見通しが良好となることが期待されています。

利下げ後の資金の流れを見ると、投資家は防御株からサイクル株にシフトしています。

ゴールドマン・サックスの大口証券業務データによると、先週、ヘッジファンドは連続3週間、科学技術、メディア、通信（TMT）株を買い増しし、純ポジションは4か月ぶりの最大に達しました。同時に、防御株は2か月以上ぶりの最大の純売り出しとなり、公益株の資金流出は5年以上ぶりの最大規模に達しました。

Antimo社のシニアポートフォリオマネージャー、Frank Monkam氏は、

「金融環境がかなり緩和された状況で、FRBは大幅に利下げを選択しました。これは市場にとって攻撃的な保有立場を取るべき明確なシグナルです。」

「公益事业や消費株のような従来の防御株には、あまり魅力がないかもしれません。」

今回の利下げは過去と異なる理由は何ですか？

なぜこの利下げは「非不況型の利下げ」と言われているのですか？

ベンチャーの利益が減速するとき、1970年以降の9回の緩和サイクルのうち8回で発生したと美銀のデータによると、しかし、同行の株式および量的戦略責任者Savita Subramanian氏は、顧客に対するレポートで、現在の状況は利益が拡大しており、これはサイクル株および大型株に有利であると述べています。

これは、米連邦準備制度が景気後退に陥ったから利下げしたのではないことを意味しています。Subramanian氏は述べています：

「米連邦準備制度には台本がありません-緩和サイクルごとに異なります。」

しかし、歴史的な利下げサイクルを見ると、米連邦準備制度理事会が利下げするたびに、市場全体がポンプされる傾向があります。

メリルリンチのデータによると、1970年以降、景気後退がない場合、米連邦準備制度理事会が初めて利下げを行った後の1年間の標準普尔指数の平均ポンプ率は21％でした。

投資スタイルの切り替え：銀行、テクノロジー、不動産が注目を集めています

では、今回の「非景気後退型利下げ」がどのような投資スタイルをもたらしたのでしょうか？

スブラマニアンが言うように、投資家は景気循環、大型株、そして成長の真っ只中にある業界の他のセクターに目を向けています。

また、環境緩和による消費刺激効果の恩恵を受け、不動産や自動車などのセクターも成長が見込まれます。 Ladenburg Thalmann Asset Managementの最高経営責任者(CEO)であるPhil Blancato氏は次のように述べています。

「あなたは興奮した消費者を見ることになるでしょう-抵当ローンの金利水準の低下が、住宅市場や自動車市場を問わず、消費を刺激するでしょう。」

伝統的な取引戦略において公益株も継続的にポンプされています。AI投資ブームがこの業界の魅力を高めたためです。実際、公益株は今年26%上昇し、S＆Pで2番目に良いパフォーマンスを示しています。