ERC-404とは？トークンとNFTの二重属性を持つ未来の資産

ERC-404 は実験的なトークン規格であり、ERC-20 の代替可能トークンの分割性・高流動性と、ERC-721 非代替性トークンの唯一性を革新的に融合しています。

その核心は「ミント＆バーン」メカニズムにあります。あなたが保有するトークンの数量がちょうど1つになった時、システムは自動的に対応するNFTをミントします。一方、トークンの一部を売却して保有量が1つ未満になると、該当するNFTは自動的にバーンされます。

01 規格誕生： “未発見”から“新発見”へ

ERC-404 の名称は、インターネットで広く知られる「404 - Not Found」エラーコードに由来し、前例のない道を切り開くという象徴が込められています。この実験的規格は2024年2月、"ctrl"と"Acme"という匿名開発者によって発表されました。

この規格の登場は偶然ではありません。NFT市場の長年の流動性問題を解決するために生まれました。ERC-404以前にも市場はさまざまな試みを行ってきました。

例えば、ユーザーはNFTをFractionalやFlooring Protocolなどのサードパーティプロトコルに預け、プロトコル発行の部分所有権を表すERC-20トークンを受け取ることができました。しかしこの方式はプロトコルへの信頼が必要であり、トークンと基礎NFTの価値が乖離するリスクもあります。

同時に、BRC-20インスクリプションやSolana上のDeez Nutsなどが示した「画像-トークン交換」コンセプトも、ERC-404誕生の重要なインスピレーションとなりました。

02 核心メカニズム：「画像-トークン二象性」スマートコントラクトの理解

ERC-404の要点は、その「画像-トークン二象性」にあります。単なる妥協案ではなく、精密なスマートコントラクトロジックによって、1つのトークンが2つの状態を同時に持つことを可能にしています。

このプロセスはすべてスマートコントラクトによって自動化されます。トークンの購入・譲渡等で残高が変動すると、コントラクトが即座に計算し、NFTのミントまたはバーンをトリガーします。

このプロセスのコアは「ロスあり」のメタデータ処理メカニズムです。NFTがトークン分割によってバーンされると、その独自メタデータ（アート特徴やレアリティ属性など）は失われます。そしてトークンを再集約してNFTをミントする際、システムは事前設定されたルールに基づいて全く新しいメタデータを生成します。

つまり、トークン断片を集めて得たNFTは、以前バーンされたNFTと属性が全く異なる場合があり、資産に「ブラインドボックス」や「ガチャ」のようなダイナミックな変化体験をもたらします。

03 価値：流動性のブレークスルーと新たな活用法

ERC-404の最大の価値は、NFT市場に前例のない流動性をもたらすことです。高価値で完全なNFTを、小口で手頃なERC-20トークンに分割し、投資のハードルを大幅に下げました。

これにより、より多くの人々がデジタルアートやバーチャル不動産、ラグジュアリー資産など高額資産投資に参加できるようになります。

ERC-404はネイティブかつ標準化された「フラグメンテーション」ソリューションを創出しました。従来のように独立したサードパーティプロトコルに依存せず、トークン規格自体に分割・再構成機能を内蔵しています。資産は分散型取引所（Uniswap等）やNFTマーケット（OpenSea等）間でシームレスに流通し、両方の流動性をシェアできます。

動的に変化するNFTは新たなユースケースも生み出します。ゲームでは、武器やスキンNFTの属性が、トークン流通や再構成により「進化」することも。デジタルアートでは、作品の外観がコミュニティのトークン保有比率に応じて変化し、よりインタラクティブなアート形式を創出できます。

04 現状の課題：実験的規格のリスクと論争

将来性は大きいものの、ERC-404が依然として極めて実験的で公式認可もない規格であることを認識すべきです。Ethereum Foundationの正式承認やEthereum Improvement Proposalプロセスも未通過のため、安全性や安定性は大規模・長期の実践で検証されていません。

高額なGas代は初期利用の大きな障害です。NFTの頻繁なミントとバーンが伴い、オンチェーン操作が複雑化。取引コストがトークン価値を上回ることもあります。

アービトラージ（裁定取引）リスクと価格乖離も存在します。理論上、1つのERC-404トークン（＝1つのNFT）はDEXとNFT市場で価格が一致するはずですが、2つの市場は流動性プールや価格決定メカニズムが独立しているため、実際には価格差が生じやすく、アービトラージ機会を生む一方、一般保有者には価格不安定性をもたらします。

また、コードの新規性自体がセキュリティリスクを伴います。複雑なコントラクトロジックに未発見の脆弱性が潜む可能性があり、悪用されるリスクも。市場投機が過熱し、最初のプロジェクトPandoraは3万ドル超の高値から大幅下落し、極めて大きなボラティリティを見せました。

05 エコシステムの進化：ERC-404からさらなる可能性へ

ERC-404の成功はコミュニティの素早い反応とイノベーションを呼び起こしました。高Gas代や実装複雑性といった弱点に対し、開発者は様々な改良案を提案しています。

中でもDN404は有力な競合規格の一つで、より明瞭な2重コントラクト構成を採用。ERC-20基本コントラクトがトークン残高を、ERC-721ミラーコントラクトがNFT管理を担当します。この設計はEthereum標準により準拠し、安全リスクが低いとされTrader Joeなど複数のプラットフォームの支持を得ています。

技術標準での競争だけでなく、ERC-404コンセプトに基づく応用プロジェクトも続々と登場しています。Deez Nutsを代表とするエコシステムはその活力を示しています。

一部 ERC-404 コンセプトトークン情報参考

（データは2025年11月末時点、マーケットは常時変動するため、最新情報はGateをご確認ください）

注：暗号資産は価格変動が非常に激しいため、上記データは特定時点のスナップショットであり、投資助言ではありません。取引前に必ずGateで最新市況をご確認ください。

Gateは先進的な暗号資産取引プラットフォームとして、革新的な資産カテゴリを継続的に上場し、ユーザーが最先端の暗号世界を探索できる道を提供しています。

Gateの関連ページで、Deez Nuts (DN)等トークンの最新価格、取引ペア情報、市場チャート等をご確認いただけます。

今後の展望

12月8日時点で、Gate上のDeez Nuts (DN)の最新価格動向は、ERC-404エコシステム全体の縮図とも言えるでしょう。探求の中で前進し、チャンスとボラティリティが共存しています。

市場はこの新規格がもたらす二面性——NFTフラグメント化による流動性開放の興奮と、規格未定・価格乱高下の冷ややかさ——を消化しつつあります。

このEthereumの“未発見”ゾーンが、最終的に繁栄する“新大陸”となるかは、今後さらに安全かつ効率的な技術ソリューションの登場と、単なる金融投機を超えたリアルな応用例の出現にかかっています。