Omong-omong, sepertinya ini adalah waktu terlama TWI telah rusak. Tidak ada alasan lain, sebagai blogger yang tidak pernah mendengarkan publik, setiap kali Anda menulis sesuatu, Anda perlu didorong oleh keinginan untuk berekspresi, dan di pasar dalam beberapa bulan terakhir, sulit bagi orang untuk melahirkan perasaan seperti ini. Meskipun kinerja dekadensi pasar sekunder tidak kecil, perasaan pasar primer mungkin menjadi alasan utama kurangnya ekspresi ini
Namun, saya baru-baru ini mengamati beberapa fenomena dan beberapa pemikiran, yang mungkin relatif panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat artikel, yang bagian utamanya adalah "pasar dari perspektif tingkat pertama VC di Timur dan Barat", "tanda-tanda baru RWA", dan "beberapa hal yang layak dikatakan tentang ETH dan Solana"
Mari kita mulai dengan topik pertama
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan saya di Asia dan menemukan bahwa mereka semua telah memasuki model investasi "jeda", atau "konservatif"
Tembakan terbaru kami adalah pada bulan Januari, dan beberapa rekan kami serupa, dan ada banyak kasus yang belum bergerak selama dua atau tiga bulan atau lebih
Adapun perasaan pasar, kata "membosankan" mungkin merupakan kata sifat yang paling tepat, atau "konsensus" sementara
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar 2 kutub lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, berbicara tentang ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami.
Dekadensi pasar sekunder, yang panas selama tidak lebih dari beberapa hari untuk narasi apa pun, secara alami memiliki dampak emosional pada pasar primer, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Saya akan memperluas topik ini di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat sedikit berbeda dari yang ada di Timur
Alasannya adalah kami berinvestasi dalam proyek Defi di babak Pra-unggulan tahun lalu, dan baru-baru ini di babak Benih. Awalnya, saya merenungkan bahwa di pasar primer dan sekunder saat ini, saya akan sangat puas bisa penuh. Akibatnya, saya tidak berharap untuk melebih-lebihkan jutaan dolar, dan beberapa VC Eropa dan Amerika bergegas memasukkan uang ke dalamnya. Saya terpesona oleh hasilnya, proyek itu sendiri bagus, tetapi tidak memiliki tekstur kelas-S.
Mengapa sementara kita "api bodoh" di Asia, Eropa dan Amerika Serikat masih "menembak", apa alasan mengapa mereka berani menarik pelatuk pada penilaian ini?
** Kami mendiskusikannya secara internal dan membuat beberapa dugaan yang tidak bertanggung jawab, seperti **
Waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika Serikat tidak sama dengan di Asia, sehingga siklus keluarnya berbeda, menghasilkan keputusan investasi yang berbeda
VC Asia memiliki temperamen "pemecah masalah kota kecil", dan dalam hal hasil, mereka ingin memenangkan rekan-rekan mereka, atau mereka ingin setidaknya mengungguli BTC (tetapi saya percaya bahwa beberapa perusahaan dapat melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), rekan-rekan Eropa dan Amerika lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat secara logis menjelaskan kepada LP mengapa saya berinvestasi dalam proyek ini pada penilaian ini, obsesi dengan hasil adalah sekunder
Kebutuhan Pure Deploy Fund, setelah berinvestasi pada periode ini, lebih baik mengumpulkan dana untuk fase berikutnya sesegera mungkin, dan mengumpulkan biaya manajemen
Alasan spesifiknya tidak diketahui, jadi saya hanya bisa menebak saat ini, jadi dalam beberapa minggu ke depan, saya akan membuat janji dengan sekelompok mitra dan peneliti dari VC Eropa dan Amerika untuk mengobrol, selain bertukar pandangan di pasar, saya juga ingin meminta saran tatap muka langsung tentang pertanyaan di atas, dan kemudian datang ke Twi untuk memperbarui setelah mengumpulkan informasi
Maka saya ingin mengambil kesempatan ini untuk berdiskusi dengan Anda di mana masa depan Crypto berada
Pertama-tama, apakah itu saya pribadi, atau ABCDE, saya tidak pernah goyah dalam keyakinan saya pada bullish jangka panjang Crypto, yang bahkan dapat dianggap sebagai "iman", jika tidak, saya tidak akan terlibat dalam profesi ini penuh waktu.
Tetapi dalam jangka pendek hingga menengah, kita berada di persimpangan jalan, yang saya tidak yakin mirip dengan apa yang terjadi sebelum Musim Panas Defi 2019, jadi saya akan membaginya dengan Anda
Alasannya adalah saya telah mendengarkan podcast AlliaceDAO baru-baru ini, dan tiga poin yang disebutkan di dalamnya sangat beresonansi dengan saya
1 adalah Qiao mengatakan bahwa perasaannya saat ini mirip dengan 19 tahun, dan dia tidak tahu apa yang akan terjadi pada Crypto selanjutnya, sampai kemunculan Defi Summer pada tahun 2020 membuat matanya bersinar dan menemukan arahnya.
2 adalah bahwa mereka berpikir bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, dan itu adalah keuangan, dan lebih khusus lagi, perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, misalnya Pumpfun)
3 adalah bahwa mereka memberikan banyak saran AI x Crypto Start Up mereka, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dibuat-buat, maka lebih baik untuk langsung menghapus Crypto dan langsung melakukan AI murni, sebagai hasilnya, 30% dari proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek Web2 murni
Sekitar 1 - Meskipun saya telah memasuki lingkaran pada tahun 2019, saya hanya berspekulasi dalam koin, sejujurnya, saya tidak yakin apakah VC pada waktu itu memiliki perasaan "membosankan" ini sekarang, tetapi saya mendapat kesan bahwa setidaknya IEO populer, EOS sedang mengeksplorasi arah, Starkware mengedepankan konsep ZK, banyak proyek Defi Summer dalam 20 tahun juga harus didirikan dalam 18-19 tahun + memilih keluar, jadi secara teoritis pengalaman pasar primer harus lebih baik dari sekarang, dengan kata lain, pada saat itu, semua orang tertarik pada " Tingkat kepercayaan dalam masalah ini harus lebih tinggi dari sekarang?
Sekitar 2 - adalah gema dari 1, dan kekhawatiran terbesar saya dalam jangka pendek hingga menengah, yaitu - apakah kita telah sampai di persimpangan jalan yang kurang lebih buah yang menggantung rendah dipetik daripada di '19.
Jika PMF terbesar Crypto pada utilitas adalah keuangan, maka iterasi inovasi mikro Defi Summer + yang berkelanjutan di tahun-tahun berikutnya pada dasarnya telah mencapai batas hari ini
Kebalikan dari Utilitas adalah keahlian Crypto - yaitu, arah naratif, yang Meme tidak diragukan lagi merupakan perwakilan terbaik, Pump.FUN akan mendorong arah ini ke batas pada tahun 2024
Dan dalam beberapa tahun terakhir, ketika Utilitas dan Narasi tidak yakin apa yang harus dilakukan, lingkaran kami setidaknya mampu menggulung Infra. Dari ETH ke EOS ke Solana dan kemudian ke Aptos, Sui...... Saya bertanya-tanya, Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan akan diluncurkan di mainnet, apakah kita juga telah mencapai batas dalam hal blockchain Infra scaling?
Mengenai 3 - persimpangan jalan, ketiga jalan telah mencapai perbatasan, jadi apakah hanya ada satu jalan terakhir, yaitu "modularitas blockchain", terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC
Modularitas yang disebutkan di sini bukanlah modularitas Celestia, tetapi abstraksi teknologi blockchain secara keseluruhan ke dalam modul, yang dimasukkan ke dalam start-up sebagai fungsi, mirip dengan AI
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang dibangun sepenuhnya di atas Crypto, atau Crypto demi Crypto, dan tidak dirancang untuk memecahkan masalah dunia nyata. Ini disebut Crypto Native, tetapi jika tidak bagus, itu tidak keluar dari lingkaran sama sekali, dan itu adalah ucapan selamat diri di lingkaran
**Komunitas modal ventura AI Web2 diharapkan memiliki masalah serupa, dan banyak proyek tampaknya "AI demi AI" daripada memecahkan masalah dunia nyata tertentu. **
Akankah pasar primer menghasilkan semacam integrasi Web2 dan Web3 di masa depan, atau pertemuan? Sebuah proyek harus ada untuk memecahkan masalah di dunia nyata, dan dalam proses pemecahan masalah, bagian yang perlu menggunakan Crypto akan menambahkan elemen Crypto, dan bagian yang perlu menggunakan AI akan menambahkan elemen AI, tetapi maksud dan tujuan awal sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti Meituan Takeaway menggunakan 5G, perangkat lunak platform, data besar, dan distribusi tugas AI...... Tapi itu pada dasarnya adalah proyek untuk memecahkan masalah makan
Jika tahap besar Crypto berikutnya ada dalam bentuk ini, apakah Anda akan bosan? Dapatkah serangkaian formulir saat ini berdasarkan rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, platform perdagangan, dan studio, berlanjut?
Saat ini, semakin banyak proyek pembayaran dan terkait RWA di pasar primer, yang kurang lebih sejalan dengan gagasan 3.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pasar crypto dari perspektif tingkat pertama VC Timur dan Barat: narasi demi narasi, membosankan
Omong-omong, sepertinya ini adalah waktu terlama TWI telah rusak. Tidak ada alasan lain, sebagai blogger yang tidak pernah mendengarkan publik, setiap kali Anda menulis sesuatu, Anda perlu didorong oleh keinginan untuk berekspresi, dan di pasar dalam beberapa bulan terakhir, sulit bagi orang untuk melahirkan perasaan seperti ini. Meskipun kinerja dekadensi pasar sekunder tidak kecil, perasaan pasar primer mungkin menjadi alasan utama kurangnya ekspresi ini
Namun, saya baru-baru ini mengamati beberapa fenomena dan beberapa pemikiran, yang mungkin relatif panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat artikel, yang bagian utamanya adalah "pasar dari perspektif tingkat pertama VC di Timur dan Barat", "tanda-tanda baru RWA", dan "beberapa hal yang layak dikatakan tentang ETH dan Solana"
Mari kita mulai dengan topik pertama
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan saya di Asia dan menemukan bahwa mereka semua telah memasuki model investasi "jeda", atau "konservatif"
Tembakan terbaru kami adalah pada bulan Januari, dan beberapa rekan kami serupa, dan ada banyak kasus yang belum bergerak selama dua atau tiga bulan atau lebih
Adapun perasaan pasar, kata "membosankan" mungkin merupakan kata sifat yang paling tepat, atau "konsensus" sementara
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar 2 kutub lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, berbicara tentang ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami.
Dekadensi pasar sekunder, yang panas selama tidak lebih dari beberapa hari untuk narasi apa pun, secara alami memiliki dampak emosional pada pasar primer, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Saya akan memperluas topik ini di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat sedikit berbeda dari yang ada di Timur
Alasannya adalah kami berinvestasi dalam proyek Defi di babak Pra-unggulan tahun lalu, dan baru-baru ini di babak Benih. Awalnya, saya merenungkan bahwa di pasar primer dan sekunder saat ini, saya akan sangat puas bisa penuh. Akibatnya, saya tidak berharap untuk melebih-lebihkan jutaan dolar, dan beberapa VC Eropa dan Amerika bergegas memasukkan uang ke dalamnya. Saya terpesona oleh hasilnya, proyek itu sendiri bagus, tetapi tidak memiliki tekstur kelas-S.
Mengapa sementara kita "api bodoh" di Asia, Eropa dan Amerika Serikat masih "menembak", apa alasan mengapa mereka berani menarik pelatuk pada penilaian ini?
** Kami mendiskusikannya secara internal dan membuat beberapa dugaan yang tidak bertanggung jawab, seperti **
Waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika Serikat tidak sama dengan di Asia, sehingga siklus keluarnya berbeda, menghasilkan keputusan investasi yang berbeda
VC Asia memiliki temperamen "pemecah masalah kota kecil", dan dalam hal hasil, mereka ingin memenangkan rekan-rekan mereka, atau mereka ingin setidaknya mengungguli BTC (tetapi saya percaya bahwa beberapa perusahaan dapat melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), rekan-rekan Eropa dan Amerika lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat secara logis menjelaskan kepada LP mengapa saya berinvestasi dalam proyek ini pada penilaian ini, obsesi dengan hasil adalah sekunder
Kebutuhan Pure Deploy Fund, setelah berinvestasi pada periode ini, lebih baik mengumpulkan dana untuk fase berikutnya sesegera mungkin, dan mengumpulkan biaya manajemen
Alasan spesifiknya tidak diketahui, jadi saya hanya bisa menebak saat ini, jadi dalam beberapa minggu ke depan, saya akan membuat janji dengan sekelompok mitra dan peneliti dari VC Eropa dan Amerika untuk mengobrol, selain bertukar pandangan di pasar, saya juga ingin meminta saran tatap muka langsung tentang pertanyaan di atas, dan kemudian datang ke Twi untuk memperbarui setelah mengumpulkan informasi
Maka saya ingin mengambil kesempatan ini untuk berdiskusi dengan Anda di mana masa depan Crypto berada
Pertama-tama, apakah itu saya pribadi, atau ABCDE, saya tidak pernah goyah dalam keyakinan saya pada bullish jangka panjang Crypto, yang bahkan dapat dianggap sebagai "iman", jika tidak, saya tidak akan terlibat dalam profesi ini penuh waktu.
Tetapi dalam jangka pendek hingga menengah, kita berada di persimpangan jalan, yang saya tidak yakin mirip dengan apa yang terjadi sebelum Musim Panas Defi 2019, jadi saya akan membaginya dengan Anda
Alasannya adalah saya telah mendengarkan podcast AlliaceDAO baru-baru ini, dan tiga poin yang disebutkan di dalamnya sangat beresonansi dengan saya
1 adalah Qiao mengatakan bahwa perasaannya saat ini mirip dengan 19 tahun, dan dia tidak tahu apa yang akan terjadi pada Crypto selanjutnya, sampai kemunculan Defi Summer pada tahun 2020 membuat matanya bersinar dan menemukan arahnya.
2 adalah bahwa mereka berpikir bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, dan itu adalah keuangan, dan lebih khusus lagi, perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, misalnya Pumpfun)
3 adalah bahwa mereka memberikan banyak saran AI x Crypto Start Up mereka, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dibuat-buat, maka lebih baik untuk langsung menghapus Crypto dan langsung melakukan AI murni, sebagai hasilnya, 30% dari proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek Web2 murni
Sekitar 1 - Meskipun saya telah memasuki lingkaran pada tahun 2019, saya hanya berspekulasi dalam koin, sejujurnya, saya tidak yakin apakah VC pada waktu itu memiliki perasaan "membosankan" ini sekarang, tetapi saya mendapat kesan bahwa setidaknya IEO populer, EOS sedang mengeksplorasi arah, Starkware mengedepankan konsep ZK, banyak proyek Defi Summer dalam 20 tahun juga harus didirikan dalam 18-19 tahun + memilih keluar, jadi secara teoritis pengalaman pasar primer harus lebih baik dari sekarang, dengan kata lain, pada saat itu, semua orang tertarik pada " Tingkat kepercayaan dalam masalah ini harus lebih tinggi dari sekarang?
Sekitar 2 - adalah gema dari 1, dan kekhawatiran terbesar saya dalam jangka pendek hingga menengah, yaitu - apakah kita telah sampai di persimpangan jalan yang kurang lebih buah yang menggantung rendah dipetik daripada di '19.
Jika PMF terbesar Crypto pada utilitas adalah keuangan, maka iterasi inovasi mikro Defi Summer + yang berkelanjutan di tahun-tahun berikutnya pada dasarnya telah mencapai batas hari ini
Kebalikan dari Utilitas adalah keahlian Crypto - yaitu, arah naratif, yang Meme tidak diragukan lagi merupakan perwakilan terbaik, Pump.FUN akan mendorong arah ini ke batas pada tahun 2024
Dan dalam beberapa tahun terakhir, ketika Utilitas dan Narasi tidak yakin apa yang harus dilakukan, lingkaran kami setidaknya mampu menggulung Infra. Dari ETH ke EOS ke Solana dan kemudian ke Aptos, Sui...... Saya bertanya-tanya, Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan akan diluncurkan di mainnet, apakah kita juga telah mencapai batas dalam hal blockchain Infra scaling?
Mengenai 3 - persimpangan jalan, ketiga jalan telah mencapai perbatasan, jadi apakah hanya ada satu jalan terakhir, yaitu "modularitas blockchain", terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC
Modularitas yang disebutkan di sini bukanlah modularitas Celestia, tetapi abstraksi teknologi blockchain secara keseluruhan ke dalam modul, yang dimasukkan ke dalam start-up sebagai fungsi, mirip dengan AI
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang dibangun sepenuhnya di atas Crypto, atau Crypto demi Crypto, dan tidak dirancang untuk memecahkan masalah dunia nyata. Ini disebut Crypto Native, tetapi jika tidak bagus, itu tidak keluar dari lingkaran sama sekali, dan itu adalah ucapan selamat diri di lingkaran
**Komunitas modal ventura AI Web2 diharapkan memiliki masalah serupa, dan banyak proyek tampaknya "AI demi AI" daripada memecahkan masalah dunia nyata tertentu. **
Akankah pasar primer menghasilkan semacam integrasi Web2 dan Web3 di masa depan, atau pertemuan? Sebuah proyek harus ada untuk memecahkan masalah di dunia nyata, dan dalam proses pemecahan masalah, bagian yang perlu menggunakan Crypto akan menambahkan elemen Crypto, dan bagian yang perlu menggunakan AI akan menambahkan elemen AI, tetapi maksud dan tujuan awal sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti Meituan Takeaway menggunakan 5G, perangkat lunak platform, data besar, dan distribusi tugas AI...... Tapi itu pada dasarnya adalah proyek untuk memecahkan masalah makan
Jika tahap besar Crypto berikutnya ada dalam bentuk ini, apakah Anda akan bosan? Dapatkah serangkaian formulir saat ini berdasarkan rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, platform perdagangan, dan studio, berlanjut?
Saat ini, semakin banyak proyek pembayaran dan terkait RWA di pasar primer, yang kurang lebih sejalan dengan gagasan 3.
Link ke artikel asli