Jika dikatakan, ini mungkin kali pertama Twi mengalami penundaan terpanjang. Alasannya sederhana, sebagai blogger yang tidak pernah menerima iklan, menulis sesuatu pada dasarnya memerlukan dorongan ekspresif, dan dalam beberapa bulan terakhir, pasar sulit membuat orang merasakan dorongan tersebut. Meskipun kinerja pasar sekunder menunjukkan penurunan yang tidak kecil, mungkin perasaan yang diberikan oleh pasar primer adalah alasan utama kurangnya dorongan ini.
Baru-baru ini saya melihat beberapa fenomena dan berpikir tentang beberapa hal, mungkin agak panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat bagian untuk diposting, masing-masing berfokus pada 'Pasar dari Sudut Pandang VC Timur dan Barat', 'Tanda Baru dalam RWA', dan 'Beberapa Hal Menarik di ETH dan Solana'.
Hari ini mari kita mulai dengan topik pertama.
Dalam beberapa minggu terakhir, saya berbicara dengan beberapa rekan di Asia dan menemukan bahwa semuanya secara tidak sengaja memasuki mode investasi yang 'dihentikan' atau 'konservatif'.
Transaksi terakhir kami adalah pada bulan 1, dengan beberapa pesaing lain juga serupa, banyak kasus yang tidak melakukan transaksi selama dua hingga tiga bulan atau bahkan lebih.
Namun, untuk perasaan pasar, kata 'bosan' mungkin adalah kata sifat yang paling tepat, atau bisa dikatakan sebagai 'konsensus' sementara.
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan pasar sekunder. Saya dengan jelas ingat, setelah keruntuhan Luna, meskipun pasar sekunder lesu, tetapi proyek-proyek skalabilitas yang dibicarakan dengan baik di pasar primer, seperti ZK, atau inovasi Defi, Gamfi, dan AI, masih menimbulkan antusiasme. Namun, antusiasme ini mulai tidak terasa setelah memasuki tahun 2025. Pasar sekunder merosot dalam beberapa hari untuk setiap narasi, secara alami memengaruhi pasar primer secara emosional, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - apakah kita telah memasuki tahap 'buah rendah' di mana buah-buahan besar telah dipetik, dan masuk ke dalam periode penyesuaian, eksplorasi, transformasi yang panjang, dengan periode hampa yang menyertainya? Saya akan membahas topik ini lebih lanjut di akhir, karena kondisi VC Barat saat ini sedikit berbeda dengan orang Timur.
Awalnya kami menginvestasikan di proyek Defi pada putaran Pre-seed tahun lalu, dan sekarang proyek tersebut sedang menggalang dana pada putaran Seed. Awalnya saya berpikir, di pasar primer dan sekunder saat ini, bisa menggalang dana sebanyak itu sudah cukup memuaskan. Ternyata melebihi target dengan jauh, meraup jutaan dolar lebih, sementara sejumlah VC Eropa dan Amerika berlomba-lomba untuk menyuntikkan dana. Hasil ini benar-benar mengejutkan saya. Meskipun proyeknya bagus, tapi tidak sampai tahap kualitas S. Mengapa sementara kita di Asia terdiam, di Eropa dan Amerika terus 'menembak', apa alasan mereka begitu berani untuk menarik pelatuk penilaian ini?
Kami telah mendiskusikan secara internal, membuat beberapa asumsi tidak bertanggung jawab, seperti
Titik waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika berbeda dengan Asia, sehingga siklus keluar berbeda, yang mengakibatkan keputusan investasi yang berbeda juga
Di Asia, VC memiliki sedikit nuansa 'rumah kecil yang membuat pertanyaan', di mana pada tingkat penghasilan, entah ingin mengalahkan pesaing atau setidaknya mengalahkan BTC (percaya bahwa dalam kondisi pasar saat ini, hanya sedikit yang bisa melakukannya - - ), Sementara di Eropa dan Amerika, semangat idealisme dan jangka panjang lebih kuat, atau dengan kata lain, selama mereka dapat menjelaskan secara logis kepada LP mengapa saya menginvestasikan proyek ini pada valuasi ini, kegigihan terhadap tingkat penghasilan sebenarnya menjadi yang kedua
Kebutuhan Dana Deploy murni, segera setelah menanamkan dana untuk periode ini, segera mengumpulkan dana untuk periode berikutnya, dan fokus pada pengumpulan biaya pengelolaan.
Alasan spesifik tidak jelas, saat ini hanya bisa menebak, jadi dalam beberapa minggu ke depan saya telah mengatur diskusi dengan sekelompok Partner dan Peneliti VC dari Eropa dan Amerika, selain berbagi pandangan tentang pasar, juga ingin langsung bertanya tentang masalah tersebut, setelah mengumpulkan informasi, akan Update di Twi.
Kemudian kembali ke topik buah rendah ini, juga ingin menggunakan kesempatan ini untuk mendiskusikan dengan Anda semua, ke mana arah masa depan Crypto.
Pertama-tama, baik saya pribadi maupun ABCDE, keyakinan kami terhadap Crypto dalam jangka panjang tidak pernah goyah, bahkan ini bisa dianggap sebagai suatu 'kepercayaan', jika tidak, kami tidak akan sepenuhnya terlibat dalam profesi ini. Namun, dalam jangka pendek hingga menengah, memang kita berada di persimpangan jalan, suatu titik di mana saya tidak yakin apakah mirip dengan titik di mana DeFi Summer 2019 muncul, oleh karena itu saya ingin berbagi dan berdiskusi dengan semua orang.
Penyebabnya juga karena baru-baru ini saya mendengarkan Podcast AlliaceDAO, di dalamnya ada tiga pandangan yang membuat saya merasa sangat setuju
1 adalah Qiao mengatakan bahwa saat ini perasaannya mirip dengan tahun 19, dia tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya di dunia Crypto, sampai munculnya Defi Summer pada tahun 2020, membuatnya bersinar, dan menemukan arah.
2 adalah keyakinan mereka bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, yaitu keuangan, lebih spesifiknya adalah perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, contohnya Pumpfun)
3 adalah saran yang diberikan oleh mereka untuk banyak perusahaan rintisan AI x Crypto mereka. Jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dipaksakan, lebih baik menghapus Crypto dan fokus pada AI murni. Akibatnya, 30% proyek benar-benar menghapus Crypto dan berubah menjadi proyek Web2 murni.
Tentang tahun 1 - 2019, meskipun saya sudah mulai terlibat dalam dunia kripto, saya hanya berfokus pada perdagangan koin. Sejujurnya, saya tidak yakin apakah para VC pada saat itu merasakan 'kebosanan' yang sama seperti sekarang. Namun, setidaknya saat itu IEO sedang populer, EOS sedang menjelajahi arahnya, Starkware mengusulkan konsep ZK, banyak proyek di musim Defi Summer 20 juga didirikan dan diluncurkan antara tahun 18-19. Dengan demikian, secara teori, pengalaman pasar primer pada saat itu seharusnya lebih baik daripada sekarang. Dengan kata lain, tingkat keyakinan semua orang pada saat itu tentang 'sesuatu besar akan terjadi' seharusnya lebih tinggi daripada sekarang.
Tentang 2 - adalah respons terhadap 1, juga merupakan Concern terbesar saya dalam jangka menengah, yaitu - apakah kita telah mencapai persimpangan jalan yang berbeda dari tahun 19 dengan buah yang rendah dan sebagian besar dipetik.
Jika Crypto memiliki PMF terbesar di Utility dalam hal keuangan, maka inovasi inkremental yang berkelanjutan dari Defi Summer+ dalam beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batasnya hari ini.
Namun, kebalikannya dari Utility, yang juga menjadi keahlian Crypto - yaitu arah naratif, Meme tanpa ragu menjadi perwakilan terbaik, Pump FUN pada tahun 2024 juga mendorong arah ini ke batas tertentu
Selama beberapa tahun terakhir, ketika Utility dan Narasi tidak pasti apa yang harus dilakukan, setidaknya komunitas kita masih bisa fokus pada Infrastruktur. Dari ETH ke EOS ke Solana, dan kemudian ke Aptos dan Sui di belakangnya... Saya berpikir, dengan kehadiran Firedancer di Solana tahun ini, kemungkinan besar Monad dan MegaETH juga akan diluncurkan secara resmi, apakah kita telah mencapai batas dalam hal perluasan Infrastruktur blockchain?
Mengenai 3 - persimpangan jalan, ketiga jalan telah melintasi perbatasan, jadi apakah hanya ada satu jalan terakhir, yaitu "modularitas blockchain", yang terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC
Pendekatan modular di sini bukan seperti Celestia, tetapi mengabstraksikan teknologi blockchain secara keseluruhan sebagai modul, yang kemudian dimasukkan sebagai fungsi ke dalam sebuah Start-Up, mirip dengan AI
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang, sepenuhnya berbasis Crypto, atau dapat dikatakan diciptakan untuk Crypto, bukan untuk memecahkan masalah dunia nyata. Secara halus disebut sebagai Crypto Native, tidak begitu bagus disebut sebagai tidak keluar dari lingkaran, hanya menghibur diri dalam lingkaran.
Ruang investasi Web2 AI juga mungkin mengalami masalah serupa, di mana banyak proyek terlihat 'AI demi AI', bukan untuk memecahkan masalah konkret dalam kehidupan nyata.
Apakah pasar tingkat satu di masa depan akan menghasilkan penggabungan atau pertemuan antara Web2 dan Web3? Sebuah proyek pasti ada untuk memecahkan masalah di dunia nyata, dalam proses memecahkan masalah tersebut, elemen Crypto harus ditambahkan ketika diperlukan, elemen AI harus ditambahkan ketika diperlukan, tetapi niat dan tujuan tidak ada hubungannya sama sekali dengan Crypto dan AI. Sama seperti penggunaan 5G, perangkat lunak platform, big data, dan penugasan tugas AI oleh Meituan Waimai ... tetapi pada dasarnya itu adalah proyek yang lahir untuk memecahkan masalah makan.
Jika fase besar berikutnya dari Crypto adalah bentuk seperti ini, apakah kalian akan merasa bosan? Apakah bentuk saat ini yang terdiri dari serangkaian entitas seperti Crypto VC, bursa, studio, dsb., yang didasarkan pada rantai industri Crypto Native, masih dapat bertahan?
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Lao Bai: Pandangan Investasi Tingkat Satu Timur dan Barat terhadap Pasar dan Pertimbangan
Penulis | Lao Bai
Jika dikatakan, ini mungkin kali pertama Twi mengalami penundaan terpanjang. Alasannya sederhana, sebagai blogger yang tidak pernah menerima iklan, menulis sesuatu pada dasarnya memerlukan dorongan ekspresif, dan dalam beberapa bulan terakhir, pasar sulit membuat orang merasakan dorongan tersebut. Meskipun kinerja pasar sekunder menunjukkan penurunan yang tidak kecil, mungkin perasaan yang diberikan oleh pasar primer adalah alasan utama kurangnya dorongan ini.
Baru-baru ini saya melihat beberapa fenomena dan berpikir tentang beberapa hal, mungkin agak panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat bagian untuk diposting, masing-masing berfokus pada 'Pasar dari Sudut Pandang VC Timur dan Barat', 'Tanda Baru dalam RWA', dan 'Beberapa Hal Menarik di ETH dan Solana'.
Hari ini mari kita mulai dengan topik pertama.
Dalam beberapa minggu terakhir, saya berbicara dengan beberapa rekan di Asia dan menemukan bahwa semuanya secara tidak sengaja memasuki mode investasi yang 'dihentikan' atau 'konservatif'.
Transaksi terakhir kami adalah pada bulan 1, dengan beberapa pesaing lain juga serupa, banyak kasus yang tidak melakukan transaksi selama dua hingga tiga bulan atau bahkan lebih.
Namun, untuk perasaan pasar, kata 'bosan' mungkin adalah kata sifat yang paling tepat, atau bisa dikatakan sebagai 'konsensus' sementara.
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan pasar sekunder. Saya dengan jelas ingat, setelah keruntuhan Luna, meskipun pasar sekunder lesu, tetapi proyek-proyek skalabilitas yang dibicarakan dengan baik di pasar primer, seperti ZK, atau inovasi Defi, Gamfi, dan AI, masih menimbulkan antusiasme. Namun, antusiasme ini mulai tidak terasa setelah memasuki tahun 2025. Pasar sekunder merosot dalam beberapa hari untuk setiap narasi, secara alami memengaruhi pasar primer secara emosional, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - apakah kita telah memasuki tahap 'buah rendah' di mana buah-buahan besar telah dipetik, dan masuk ke dalam periode penyesuaian, eksplorasi, transformasi yang panjang, dengan periode hampa yang menyertainya? Saya akan membahas topik ini lebih lanjut di akhir, karena kondisi VC Barat saat ini sedikit berbeda dengan orang Timur.
Awalnya kami menginvestasikan di proyek Defi pada putaran Pre-seed tahun lalu, dan sekarang proyek tersebut sedang menggalang dana pada putaran Seed. Awalnya saya berpikir, di pasar primer dan sekunder saat ini, bisa menggalang dana sebanyak itu sudah cukup memuaskan. Ternyata melebihi target dengan jauh, meraup jutaan dolar lebih, sementara sejumlah VC Eropa dan Amerika berlomba-lomba untuk menyuntikkan dana. Hasil ini benar-benar mengejutkan saya. Meskipun proyeknya bagus, tapi tidak sampai tahap kualitas S. Mengapa sementara kita di Asia terdiam, di Eropa dan Amerika terus 'menembak', apa alasan mereka begitu berani untuk menarik pelatuk penilaian ini?
Kami telah mendiskusikan secara internal, membuat beberapa asumsi tidak bertanggung jawab, seperti
Titik waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika berbeda dengan Asia, sehingga siklus keluar berbeda, yang mengakibatkan keputusan investasi yang berbeda juga
Di Asia, VC memiliki sedikit nuansa 'rumah kecil yang membuat pertanyaan', di mana pada tingkat penghasilan, entah ingin mengalahkan pesaing atau setidaknya mengalahkan BTC (percaya bahwa dalam kondisi pasar saat ini, hanya sedikit yang bisa melakukannya - - ), Sementara di Eropa dan Amerika, semangat idealisme dan jangka panjang lebih kuat, atau dengan kata lain, selama mereka dapat menjelaskan secara logis kepada LP mengapa saya menginvestasikan proyek ini pada valuasi ini, kegigihan terhadap tingkat penghasilan sebenarnya menjadi yang kedua
Kebutuhan Dana Deploy murni, segera setelah menanamkan dana untuk periode ini, segera mengumpulkan dana untuk periode berikutnya, dan fokus pada pengumpulan biaya pengelolaan.
Alasan spesifik tidak jelas, saat ini hanya bisa menebak, jadi dalam beberapa minggu ke depan saya telah mengatur diskusi dengan sekelompok Partner dan Peneliti VC dari Eropa dan Amerika, selain berbagi pandangan tentang pasar, juga ingin langsung bertanya tentang masalah tersebut, setelah mengumpulkan informasi, akan Update di Twi.
Kemudian kembali ke topik buah rendah ini, juga ingin menggunakan kesempatan ini untuk mendiskusikan dengan Anda semua, ke mana arah masa depan Crypto.
Pertama-tama, baik saya pribadi maupun ABCDE, keyakinan kami terhadap Crypto dalam jangka panjang tidak pernah goyah, bahkan ini bisa dianggap sebagai suatu 'kepercayaan', jika tidak, kami tidak akan sepenuhnya terlibat dalam profesi ini. Namun, dalam jangka pendek hingga menengah, memang kita berada di persimpangan jalan, suatu titik di mana saya tidak yakin apakah mirip dengan titik di mana DeFi Summer 2019 muncul, oleh karena itu saya ingin berbagi dan berdiskusi dengan semua orang.
Penyebabnya juga karena baru-baru ini saya mendengarkan Podcast AlliaceDAO, di dalamnya ada tiga pandangan yang membuat saya merasa sangat setuju
1 adalah Qiao mengatakan bahwa saat ini perasaannya mirip dengan tahun 19, dia tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya di dunia Crypto, sampai munculnya Defi Summer pada tahun 2020, membuatnya bersinar, dan menemukan arah.
2 adalah keyakinan mereka bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, yaitu keuangan, lebih spesifiknya adalah perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, contohnya Pumpfun)
3 adalah saran yang diberikan oleh mereka untuk banyak perusahaan rintisan AI x Crypto mereka. Jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dipaksakan, lebih baik menghapus Crypto dan fokus pada AI murni. Akibatnya, 30% proyek benar-benar menghapus Crypto dan berubah menjadi proyek Web2 murni.
Tentang tahun 1 - 2019, meskipun saya sudah mulai terlibat dalam dunia kripto, saya hanya berfokus pada perdagangan koin. Sejujurnya, saya tidak yakin apakah para VC pada saat itu merasakan 'kebosanan' yang sama seperti sekarang. Namun, setidaknya saat itu IEO sedang populer, EOS sedang menjelajahi arahnya, Starkware mengusulkan konsep ZK, banyak proyek di musim Defi Summer 20 juga didirikan dan diluncurkan antara tahun 18-19. Dengan demikian, secara teori, pengalaman pasar primer pada saat itu seharusnya lebih baik daripada sekarang. Dengan kata lain, tingkat keyakinan semua orang pada saat itu tentang 'sesuatu besar akan terjadi' seharusnya lebih tinggi daripada sekarang.
Tentang 2 - adalah respons terhadap 1, juga merupakan Concern terbesar saya dalam jangka menengah, yaitu - apakah kita telah mencapai persimpangan jalan yang berbeda dari tahun 19 dengan buah yang rendah dan sebagian besar dipetik.
Jika Crypto memiliki PMF terbesar di Utility dalam hal keuangan, maka inovasi inkremental yang berkelanjutan dari Defi Summer+ dalam beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batasnya hari ini.
Namun, kebalikannya dari Utility, yang juga menjadi keahlian Crypto - yaitu arah naratif, Meme tanpa ragu menjadi perwakilan terbaik, Pump FUN pada tahun 2024 juga mendorong arah ini ke batas tertentu
Selama beberapa tahun terakhir, ketika Utility dan Narasi tidak pasti apa yang harus dilakukan, setidaknya komunitas kita masih bisa fokus pada Infrastruktur. Dari ETH ke EOS ke Solana, dan kemudian ke Aptos dan Sui di belakangnya... Saya berpikir, dengan kehadiran Firedancer di Solana tahun ini, kemungkinan besar Monad dan MegaETH juga akan diluncurkan secara resmi, apakah kita telah mencapai batas dalam hal perluasan Infrastruktur blockchain?
Mengenai 3 - persimpangan jalan, ketiga jalan telah melintasi perbatasan, jadi apakah hanya ada satu jalan terakhir, yaitu "modularitas blockchain", yang terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC
Pendekatan modular di sini bukan seperti Celestia, tetapi mengabstraksikan teknologi blockchain secara keseluruhan sebagai modul, yang kemudian dimasukkan sebagai fungsi ke dalam sebuah Start-Up, mirip dengan AI
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang, sepenuhnya berbasis Crypto, atau dapat dikatakan diciptakan untuk Crypto, bukan untuk memecahkan masalah dunia nyata. Secara halus disebut sebagai Crypto Native, tidak begitu bagus disebut sebagai tidak keluar dari lingkaran, hanya menghibur diri dalam lingkaran.
Ruang investasi Web2 AI juga mungkin mengalami masalah serupa, di mana banyak proyek terlihat 'AI demi AI', bukan untuk memecahkan masalah konkret dalam kehidupan nyata.
Apakah pasar tingkat satu di masa depan akan menghasilkan penggabungan atau pertemuan antara Web2 dan Web3? Sebuah proyek pasti ada untuk memecahkan masalah di dunia nyata, dalam proses memecahkan masalah tersebut, elemen Crypto harus ditambahkan ketika diperlukan, elemen AI harus ditambahkan ketika diperlukan, tetapi niat dan tujuan tidak ada hubungannya sama sekali dengan Crypto dan AI. Sama seperti penggunaan 5G, perangkat lunak platform, big data, dan penugasan tugas AI oleh Meituan Waimai ... tetapi pada dasarnya itu adalah proyek yang lahir untuk memecahkan masalah makan.
Jika fase besar berikutnya dari Crypto adalah bentuk seperti ini, apakah kalian akan merasa bosan? Apakah bentuk saat ini yang terdiri dari serangkaian entitas seperti Crypto VC, bursa, studio, dsb., yang didasarkan pada rantai industri Crypto Native, masih dapat bertahan?