Salah satu pendiri dba, Jon Charbonneau, pada akhir tahun lalu menerbitkan artikel berjudul "Etherum’s North Star", yang mengindikasikan bahwa Ethereum kurang memiliki tujuan yang jelas. Jon juga sebelumnya menunjukkan dalam cuitannya bahwa bahkan di dalam Ethereum sendiri, mereka tidak dapat mencapai kesepakatan mengenai produk inti mereka.
Sejak siklus ini dimulai, diskusi mengenai performa harga ETH dalam komunitas juga tak pernah berhenti. Secara keseluruhan, harga ETH bukan hanya mencerminkan sentimen pasar, tetapi juga faktor kunci apakah Ethereum dapat menyatukan visi komunitas, seimbang antara desentralisasi dan kinerja, serta memperkuat posisinya sebagai pemimpin platform kontrak pintar.
Terinspirasi oleh artikel di atas, makalah ini akan membahas beberapa masalah yang menurut penulis muncul di Ethereum.
Harga ETH — Ini memang berarti sesuatu
Dalam siklus ini, kita melihat tingkat pertukaran ETH/BTC mencapai titik terendah dalam beberapa tahun, sementara SOL/ETH terus mencetak rekor tertinggi, menjadi salah satu faktor utama yang membuat Ethereum dikecam oleh komunitas.
Para ahli teknologi EF merasa tidak suka dengan perilaku komunitas yang kesal akan harga ETH, mereka menganggap mereka sebagai spekulan jangka pendek. Memang, desain protokol seharusnya tidak berorientasi pada harga, tetapi menghindari diskusi harga secara berlebihan juga merupakan tindakan yang buruk. Bagian ini membahas pentingnya harga ETH.
#Harga ETH secara langsung terkait dengan landasan pacu EF
Dari laporan tahun 2024 EF, pada Oktober 2024, aset total EF sekitar 9,702 miliar dolar, termasuk aset kripto sebesar 7,887 miliar dolar (99,45%nya adalah ETH); aset non-kripto sebesar 1,815 miliar dolar.
Jika tingkat pembakaran tetap sebesar 130 juta dolar AS per tahun dan harga ETH stabil, kas saat ini dapat bertahan sekitar 7,5 tahun. Penurunan harga ETH akan mempersingkat landasan pacu yang sebenarnya, sebaliknya akan memperpanjang.
Burn rate sebesar 130 juta dolar adalah angka yang berlebihan. Sebelumnya, komunitas juga mengkritik kelebihan personil di EF (sekitar 200 orang), hanya 35% adalah tenaga teknis. Pendiri Aave, Stani Kulechov, mengusulkan untuk mengurangi burn rate menjadi 30 juta dolar dan melakukan pemotongan staf menjadi 80 orang.
#Keamanan Protokol
Harga ETH secara langsung mempengaruhi biaya serangan di bawah konsensus PoS. Tentu saja, serangan aktual juga perlu mempertimbangkan node validasi yang tersebar geografis dan mekanisme Slashing, namun harga tetap menjadi salah satu faktor kunci di dalamnya.
Setelah Ethereum beralih ke mekanisme PoS, harga ETH secara langsung mempengaruhi pendapatan penyedia staking. Ketika harga ETH turun, pendapatan riil juga akan berkurang, yang dapat menyebabkan penarikan penyedia staking, dan menurunkan keamanan jaringan. Saat ini, TVL Lido sekitar 200 miliar dolar AS, turun hampir 50% dari puncak tertinggi pada Desember tahun lalu sebesar 400 miliar dolar AS. Pasangan perdagangan SOL/ETH mencapai kenaikan lebih dari 3 kali lipat pada tahun lalu, dengan pendapatan staking SOL sekitar 2 kali lipat pendapatan ETH, yang mungkin mendorong banyak penyedia staking beralih dari Ethereum ke Solana pada siklus berikutnya.
Keyakinan Peserta Ekosistem
Tidak perlu banyak kata, harga adalah hasil voting dari partisipan ekosistem (pengembang, pengguna, investor, dan berbagai peran lainnya). Dalam periode ini, ketika pendapat umum tidak optimis terhadap Ethereum, performa harga yang buruk mungkin memicu siklus umpan balik negatif.
Pengembang awal ekosistem Ethereum, co-penulis EIP-1559 eric.eth juga menulis bahwa dengan keluarnya Vitalik, EF semakin terputus dari komunitas dan kekurangjelasan semakin memburuk. Menghadapi ekspansi pesaing seperti Solana dan sikap EF yang 'menentang persaingan', dia menerima banyak pertanyaan dari pengembang awal Ethereum tentang 'mengapa tetap bertahan di ekosistem ini'.
Harga ETH adalah cermin, harus mendapatkan perhatian dan perhatian dari EF.
Desentralisasi adalah spektrum, persaingan juga
Orang-orang yang berbeda, dari sudut pandang yang berbeda, pasti memiliki pemahaman yang berbeda tentang desentralisasi. Trader memecoin di Solana tidak memerlukan blockchain yang mampu menahan serangan tingkat negara, distribusi chip memecoin, dev run, dan alamat insider trading bisa dilihat di rantai, sudah cukup bagi mereka.
Demikian pula, persaingan dan non-persaingan juga merupakan hubungan relatif. Penulis berpendapat bahwa persaingan yang dihadapi Ethereum terutama terdiri dari dua poin berikut.
#Sebagai aset penyimpanan nilai
Dalam laporan staking Ethereum sebelumnya, penulis telah menyebutkan bahwa ETH sebagai aset cadangan rekening DAO berbagai protokol, jaminan CeFi dan DeFi, serta transaksi NFT, penilaian MEV, pasangan perdagangan token, dll., masing-masing sebagai unit akuntansi dan media pertukaran, serta nilainya berkelanjutan dalam ruang dan waktu, seharusnya dianggap sebagai aset penyimpan nilai.
Namun ini hanya berlaku dalam ekosistem Ethereum. Secara umum, ketika dilihat dari luar ekosistem, properti penyimpanan nilai ETH masih jauh lebih lemah dibandingkan dengan Bitcoin.
Sebagai contoh, sejak lahirnya Bitcoin, orang telah mulai membangun narasinya seputar 'emas digital' dan 'aset langka yang tahan inflasi' dalam hal posisi, fungsi inti Bitcoin didefinisikan secara jelas sebagai penyimpan nilai, yang lebih mudah dipahami oleh pasar utama dan masyarakat umum.
Sebagai platform kontrak pintar, nilai Ethereum berasal dari Gas, pendapatan staking, aplikasi ekologi yang dibangun di atas rantai, dan sebagainya. Kompleksitas ini menyebabkan sifat penyimpanan nilai Ethereum menjadi terlarut, sehingga masyarakat cenderung menganggapnya sebagai 'token teknologi' atau 'token utilitas' daripada alat penyimpanan nilai murni.
Dari segi pasokan, total pasokan Bitcoin tetap 21 juta koin, dengan mekanisme pengurangan separuh bertahap untuk mengurangi tingkat inflasi menjadi nol. Pasokan ETH mungkin memiliki tingkat inflasi yang lebih rendah dari Bitcoin setelah menerapkan EIP-1559 dan PoS. Namun, akibat aktivitas jaringan yang lesu baru-baru ini, tingkat inflasi telah kembali bertahap, dan terus berubah seiring fluktuasi jaringan.
Dibandingkan dengan Bitcoin, fungsi dan mekanisme kompleks Ethereum memerlukan tingkat pemahaman yang lebih tinggi. Selain itu, kepemilikan terbuka Bitcoin sebagai aset cadangan oleh investor institusi seperti MicroStrategy dan Tesla juga memperkuat legitimasi penyimpanan nilainya.
Oleh karena itu, pada saat ini, properti penyimpanan nilai ETH sulit bersaing dengan Bitcoin. Peran inti Ethereum lebih fokus sebagai platform kontrak pintar.
#Sebagai platform kontrak pintar
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum menghadapi persaingan sengit dari Solana, Sui, dan lapisan Layer1 lainnya. Dilihat dari data, meskipun Ethereum memiliki keunggulan mutlak dalam penerbitan stablecoin dan TVL, namun data-data kunci seperti volume perdagangan harian, jumlah alamat aktif harian rata-rata, jumlah transaksi, dan lainnya menunjukkan tren menurun.
Dilihat dari aliran dana selama setahun terakhir, protokol Base, Solana, Sui, dan lainnya menangkap aliran masuk besar, sementara Ethereum mengalami aliran keluar hampir 80 miliar dolar. Transaksi dalam ekosistem Ethereum banyak terpusat di Base dan Arbitrum, meskipun sesuai dengan ekspektasi roadmap berbasis Rollup, namun aktivitas L1 yang lesu agaknya akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap ETH.
Antara platform, pengembang, aplikasi, dan pengguna, pada dasarnya membentuk mekanisme umpan balik seperti di atas. Platform yang baik menarik pengembang berkualitas, pengembang membuat aplikasi yang baik, aplikasi menarik pengguna, pengguna mendorong kemakmuran dan pertumbuhan platform.
Karena jalur pengembangan teknis Ethereum dan Solana berbeda, pengembang sering perlu memilih salah satu dari kedua platform. Oleh karena itu, di tingkat “platform kontrak pintar”, keduanya pasti bersaing satu sama lain.
solanaroadmap.com situs webnya sangat ringkas, hanya terdiri dari empat kata yang disingkat menjadi IBRL. Namun saat ini, Solana tidak hanya terbatas pada kinerja tinggi. Selain IBRL secara teknis, budaya dan fokus Solana juga memiliki poin diferensiasi yang signifikan.
Penulis pernah bertanya di X mengapa tidak meluncurkan memecoin di L2 Ethereum, karena L2 juga memiliki karakteristik biaya rendah dan throughput tinggi. Jawabannya adalah 'budaya'. Secara umum, gambaran pengguna menunjukkan bahwa pengguna di Ethereum cenderung lebih banyak berasal dari 'uang lama' yang menambang DeFi, sementara Solana mewakili aliran modal dan redistribusi yang cepat.
Hal baru seringkali lebih baik dalam menangkap perhatian dibandingkan hal lama. Banyak pendiri yang saya wawancarai dalam periode ini memilih untuk membangun aplikasi konsumen di Solana, selain alasan teknis, mereka kebanyakan menyebut kata 'perhatian' - lebih banyak pengguna yang memperhatikan Solana dalam periode ini.
Di pasar ini, ada begitu banyak proyek yang memperebutkan perhatian yang sangat langka, sehingga para pendiri akan berusaha sekuat tenaga untuk meningkatkan eksposur proyek dan membuat pasar menyadari produk mereka sendiri. Solana juga menarik minat lebih banyak investor dan menawarkan pengalaman pengguna yang lebih lancar, karena setiap langkah tambahan dalam upaya untuk membuat orang lain menggunakan produk Anda akan menimbulkan hambatan dan gesekan.
Ketika orang dalam keadaan bingung - Pilihan Yayasan Ethereum
Apakah pemerintahan tanpa tindakan cocok untuk Ethereum yang berada di lingkungan persaingan ketat?
Komunitas memiliki pandangan yang berbeda tentang penunjukan Aya sebagai ketua Ethereum Foundation: para kritikus menyoroti bahwa selama 7 tahun masa jabatannya, perkembangan pengembangan Ethereum lambat, kurangnya dukungan pengembang, dan harga token yang lemah secara langsung terkait dengan manajemennya; filosofi 'pengurangan' yang ia ajukan dan tata kelola terdesentralisasi dikritik sebagai 'pembiaran', menyebabkan EF gagal mengkoordinasikan sumber daya ekosistem secara aktif, berbeda jauh dengan operasi efisien Yayasan Solana.
Evaluasi-evaluasi ini sulit untuk diuraikan dalam waktu singkat, dan juga di luar cakupan pembahasan dalam artikel ini, namun dalam beberapa hal, evaluasi-evaluasi tersebut mencerminkan ketidakpuasan di masyarakat, sebagai saluran untuk melepaskan emosi yang tertahan.
Peran EF tidak pernah untuk mengendalikan atau memiliki semua domain di Ethereum. Sebaliknya, tanggung jawab kami — akuntabilitas kami — terletak dalam menjunjung tinggi nilai-nilai Ethereum. Melalui tindakan dan ketidak-tindakan kami, kami bertanggung jawab untuk memastikan bahwa Ethereum tetap tangguh, bukan hanya sebagai jaringan, tetapi sebagai ekosistem yang lebih luas dari orang, gagasan, dan nilai-nilai — tidak pernah direduksi menjadi produk satu organisasi. — — Aya Miyaguchi
Aya pada hari pelantikan merilis artikel 'A new chapter in the infinite garden', menunjukkan peran yayasan sebagai 'tukang kebun' bukan 'pengendali', dengan mendukung ekosistem melalui diversifikasi klien, koordinasi pengembangan, kegiatan komunitas, dll; menganjurkan pertumbuhan adaptif, kepemimpinan terdesentralisasi, menentang ekspansi korporat; menganggap Ethereum perlu mempertahankan visi asli sebagai 'komputer dunia'.
Penulis percaya bahwa, ketika sesuatu berada dalam siklus pertumbuhan, berbicara tentang nilai dan impian adalah bermanfaat; tetapi jika sistem berada dalam tahap penurunan, tidak dapat menghasilkan peningkatan, maka 'bercerita besar' semacam ini akan terlihat hambar dan tidak dapat diterima oleh banyak orang.
Syarat untuk menjadi "komputer dunia", mewujudkan, dan mengembangkan nilai-nilai adalah seseorang yang membangun di atas ekosistem, dan bersedia mengikuti dan mempromosikan nilai-nilai tersebut. Kemakmuran dan pertumbuhan ekosistem adalah syarat penting.
Han Feizi menunjukkan dalam "Wudu" bahwa inti dari "mengacaukan hukum dengan sastra" dalam aliran Ru adalah berbicara tentang kebajikan tanpa memperhatikan kontradiksi nyata. Ketika sumber daya terbatas, berbicara tentang kebajikan akan menyebabkan pemisahan dari kebutuhan nyata, dan harus bergantung pada "hukum, keahlian, dan kekuatan" serta metode nyata lainnya. Ketika Kongzi melakukan perjalanan ke negara-negara lain, hanya negara Wei (yang lebih ekonomis maju) yang singkat menerima idealismenya; di negara-negara seperti Song, Chen, dan Cai yang sering kali dilanda perang, idealisme Kongzi diabaikan karena kurangnya dasar materi.
Baru-baru ini di komunitas, ada pertanyaan tentang EF terus menjual ETH, tidak menggunakan metode keuangan seperti penjualan kembali untuk menjaga runway, saat EF menjual sedikit ETH. Dalam situasi di mana ketidakpuasan komunitas menyebar, tindakan ini terlihat cukup buruk. Vitalik menyatakan bahwa jika yayasan melakukan penjualan kembali ETH, mungkin akan terpaksa membuat 'pilihan resmi' dalam peristiwa hard fork yang kontroversial, melanggar prinsip desentralisasi Ethereum. Alasan yang terlalu samar ini juga terlihat tidak masuk akal, tidak dapat menjawab keprihatinan inti komunitas.
Berdasarkan pembahasan sebelumnya, baik itu kelemahan data dari posisi 'platform kontrak pintar' atau penurunan harga ETH sebagai aset 'store of value', Ethereum terlihat sedikit lemah. Saat ini, memilih untuk tetap diam dan tidak bertindak tidak selalu merupakan tindakan yang bijaksana.
Ethereum adalah ekosistem bukan perusahaan
Vitalik menekankan dalam AMA berbahasa Cina pada 27 Februari bahwa Ethereum bukanlah perusahaan, tetapi ekosistem.
Saya merasa bahwa Ethereum adalah ekosistem desentralisasi, bukan perusahaan. Jika Ethereum berubah menjadi perusahaan, kita akan kehilangan sebagian besar makna keberadaan Ethereum. Menjadi perusahaan adalah peran perusahaan. - Vitalik Buterin
Penulis sangat yakin bahwa Ethereum tidak boleh dianggap sebagai pandangan perusahaan, karena operasi perusahaan berarti pada tingkat tertentu bertujuan untuk keuntungan, yang bertentangan dengan posisi Ethereum selama ini. Namun, hasil dari operasi yang tidak berorientasi pada perusahaan membuat sulit untuk menetapkan beberapa indikator untuk mengukur efisiensi sistem, dan tujuan sistem bersifat divergen, bukan dioptimalkan untuk titik atau arah tertentu.
Yang memalukan, meskipun EF tidak menganggap Ethereum sebagai perusahaan, penetapan harga dan penilaian publik terhadap Ethereum masih cenderung dilakukan secara korporasi, mengacu pada metrik seperti jumlah alamat aktif, volume transaksi, pendapatan protokol, dll., yang sulit untuk mencapai penyederhanaan "totem" Bitcoin.
Dilihat dari sejumlah data fundamental seperti pendapatan protokol, Ethereum tidak lagi memiliki momentum yang kuat. Misalnya, karena aktivitas L1 yang lesu mengakibatkan penurunan besar dalam penghancuran ETH, ETH telah mengakhiri periode deflasi selama hampir dua tahun dan kembali ke inflasi dengan tingkat inflasi tahunan mencapai 0,72%.
Di tingkat pengembangan teknis, Aya menulis dalam artikelnya: Alih-alih mengendalikan, kami menjadi pengurus Panggilan Pengembang Inti Semua untuk menciptakan ruang bagi keputusan teknis muncul melalui kebijaksanaan komunitas. Mengkoordinasikan bukan menguasai, dari sudut pandangnya adalah baik, tetapi terlalu idealis. Pendekatan yang didasarkan pada koordinasi akan menghadapi banyak masalah dalam praktiknya, seperti ketidakefisienan dan gesekan tinggi. Setiap orang memiliki pendapatnya sendiri, dan tanpa keputusan yang komprehensif, akhirnya akan sulit dilaksanakan.
Tentu saja, artikel ini tidak menjelaskan siapa yang benar atau salah, juga bukan kritik terhadap tindakan EF, tetapi mencoba menyatakan pandangan dan logika penulis, menunjukkan kepentingan di dalamnya. Dengan demikian, penulis berpendapat bahwa EF perlu berbicara jujur, menghadapi kenyataan, mengidentifikasi masalah, mendengarkan pendapat komunitas, dan bertindak.
Kesimpulan
Crypto memiliki tema utama yang berbeda dalam siklus yang berbeda. Di bawah siklus yang didominasi oleh narasi utama ETF Bitcoin dan kegilaan memecoin Solana ini, jelas bahwa Ethereum tidak disukai pasar. Ethereum memiliki nilai dan idealisme yang bagus, tetapi bangunan tingkat atas ini memerlukan kasus penggunaan yang nyata dan dukungan komunitas.
Menjaga nilai ini tetap tidak berubah, apa yang dapat dilakukan Ethereum pada tahap ini?
Mempercepat kemajuan pengembangan, dengan fokus pada peningkatan kapasitas, menyelesaikan masalah interoperabilitas lintas L2, sehingga Ethereum cukup dapat digunakan secara teknis. Menarik pengembang jangka panjang dan lain-lain.
Pendidikan. Dukungan multibahasa untuk ethereum.org selalu sangat baik. Ethereum mungkin tidak melakukan lobi politik, tetapi pendidikan secara global cukup penting.
EF perlu direformasi untuk mencapai transparansi pemerintahan dan pengawasan komunitas, serta seimbang antara idealisme dan permintaan pasar.
Sebagai penggemar Ethereum selama bertahun-tahun, saya merasa sedih dengan situasinya, tetapi juga senang melihat Solana dan pesaing lain menantang posisi Ethereum - cerita di dunia Crypto di mana para penantang berhasil mengalahkan "pemenang" yang sudah mapan terus berulang, itu sungguh membangkitkan semangat.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Harga, Desentralisasi, dan persaingan: Berdiri di persimpangan jalan Ethereum
Penulis | Jiawei @IOSG
Pendahuluan
Salah satu pendiri dba, Jon Charbonneau, pada akhir tahun lalu menerbitkan artikel berjudul "Etherum’s North Star", yang mengindikasikan bahwa Ethereum kurang memiliki tujuan yang jelas. Jon juga sebelumnya menunjukkan dalam cuitannya bahwa bahkan di dalam Ethereum sendiri, mereka tidak dapat mencapai kesepakatan mengenai produk inti mereka.
Sejak siklus ini dimulai, diskusi mengenai performa harga ETH dalam komunitas juga tak pernah berhenti. Secara keseluruhan, harga ETH bukan hanya mencerminkan sentimen pasar, tetapi juga faktor kunci apakah Ethereum dapat menyatukan visi komunitas, seimbang antara desentralisasi dan kinerja, serta memperkuat posisinya sebagai pemimpin platform kontrak pintar.
Terinspirasi oleh artikel di atas, makalah ini akan membahas beberapa masalah yang menurut penulis muncul di Ethereum.
Harga ETH — Ini memang berarti sesuatu
Dalam siklus ini, kita melihat tingkat pertukaran ETH/BTC mencapai titik terendah dalam beberapa tahun, sementara SOL/ETH terus mencetak rekor tertinggi, menjadi salah satu faktor utama yang membuat Ethereum dikecam oleh komunitas.
Para ahli teknologi EF merasa tidak suka dengan perilaku komunitas yang kesal akan harga ETH, mereka menganggap mereka sebagai spekulan jangka pendek. Memang, desain protokol seharusnya tidak berorientasi pada harga, tetapi menghindari diskusi harga secara berlebihan juga merupakan tindakan yang buruk. Bagian ini membahas pentingnya harga ETH.
#Harga ETH secara langsung terkait dengan landasan pacu EF
Dari laporan tahun 2024 EF, pada Oktober 2024, aset total EF sekitar 9,702 miliar dolar, termasuk aset kripto sebesar 7,887 miliar dolar (99,45%nya adalah ETH); aset non-kripto sebesar 1,815 miliar dolar.
Jika tingkat pembakaran tetap sebesar 130 juta dolar AS per tahun dan harga ETH stabil, kas saat ini dapat bertahan sekitar 7,5 tahun. Penurunan harga ETH akan mempersingkat landasan pacu yang sebenarnya, sebaliknya akan memperpanjang.
Burn rate sebesar 130 juta dolar adalah angka yang berlebihan. Sebelumnya, komunitas juga mengkritik kelebihan personil di EF (sekitar 200 orang), hanya 35% adalah tenaga teknis. Pendiri Aave, Stani Kulechov, mengusulkan untuk mengurangi burn rate menjadi 30 juta dolar dan melakukan pemotongan staf menjadi 80 orang.
#Keamanan Protokol
Harga ETH secara langsung mempengaruhi biaya serangan di bawah konsensus PoS. Tentu saja, serangan aktual juga perlu mempertimbangkan node validasi yang tersebar geografis dan mekanisme Slashing, namun harga tetap menjadi salah satu faktor kunci di dalamnya.
Setelah Ethereum beralih ke mekanisme PoS, harga ETH secara langsung mempengaruhi pendapatan penyedia staking. Ketika harga ETH turun, pendapatan riil juga akan berkurang, yang dapat menyebabkan penarikan penyedia staking, dan menurunkan keamanan jaringan. Saat ini, TVL Lido sekitar 200 miliar dolar AS, turun hampir 50% dari puncak tertinggi pada Desember tahun lalu sebesar 400 miliar dolar AS. Pasangan perdagangan SOL/ETH mencapai kenaikan lebih dari 3 kali lipat pada tahun lalu, dengan pendapatan staking SOL sekitar 2 kali lipat pendapatan ETH, yang mungkin mendorong banyak penyedia staking beralih dari Ethereum ke Solana pada siklus berikutnya.
Keyakinan Peserta Ekosistem
Tidak perlu banyak kata, harga adalah hasil voting dari partisipan ekosistem (pengembang, pengguna, investor, dan berbagai peran lainnya). Dalam periode ini, ketika pendapat umum tidak optimis terhadap Ethereum, performa harga yang buruk mungkin memicu siklus umpan balik negatif.
Pengembang awal ekosistem Ethereum, co-penulis EIP-1559 eric.eth juga menulis bahwa dengan keluarnya Vitalik, EF semakin terputus dari komunitas dan kekurangjelasan semakin memburuk. Menghadapi ekspansi pesaing seperti Solana dan sikap EF yang 'menentang persaingan', dia menerima banyak pertanyaan dari pengembang awal Ethereum tentang 'mengapa tetap bertahan di ekosistem ini'.
Harga ETH adalah cermin, harus mendapatkan perhatian dan perhatian dari EF.
Desentralisasi adalah spektrum, persaingan juga
Orang-orang yang berbeda, dari sudut pandang yang berbeda, pasti memiliki pemahaman yang berbeda tentang desentralisasi. Trader memecoin di Solana tidak memerlukan blockchain yang mampu menahan serangan tingkat negara, distribusi chip memecoin, dev run, dan alamat insider trading bisa dilihat di rantai, sudah cukup bagi mereka.
Demikian pula, persaingan dan non-persaingan juga merupakan hubungan relatif. Penulis berpendapat bahwa persaingan yang dihadapi Ethereum terutama terdiri dari dua poin berikut.
#Sebagai aset penyimpanan nilai
Dalam laporan staking Ethereum sebelumnya, penulis telah menyebutkan bahwa ETH sebagai aset cadangan rekening DAO berbagai protokol, jaminan CeFi dan DeFi, serta transaksi NFT, penilaian MEV, pasangan perdagangan token, dll., masing-masing sebagai unit akuntansi dan media pertukaran, serta nilainya berkelanjutan dalam ruang dan waktu, seharusnya dianggap sebagai aset penyimpan nilai.
Namun ini hanya berlaku dalam ekosistem Ethereum. Secara umum, ketika dilihat dari luar ekosistem, properti penyimpanan nilai ETH masih jauh lebih lemah dibandingkan dengan Bitcoin.
Sebagai contoh, sejak lahirnya Bitcoin, orang telah mulai membangun narasinya seputar 'emas digital' dan 'aset langka yang tahan inflasi' dalam hal posisi, fungsi inti Bitcoin didefinisikan secara jelas sebagai penyimpan nilai, yang lebih mudah dipahami oleh pasar utama dan masyarakat umum.
Sebagai platform kontrak pintar, nilai Ethereum berasal dari Gas, pendapatan staking, aplikasi ekologi yang dibangun di atas rantai, dan sebagainya. Kompleksitas ini menyebabkan sifat penyimpanan nilai Ethereum menjadi terlarut, sehingga masyarakat cenderung menganggapnya sebagai 'token teknologi' atau 'token utilitas' daripada alat penyimpanan nilai murni.
Dari segi pasokan, total pasokan Bitcoin tetap 21 juta koin, dengan mekanisme pengurangan separuh bertahap untuk mengurangi tingkat inflasi menjadi nol. Pasokan ETH mungkin memiliki tingkat inflasi yang lebih rendah dari Bitcoin setelah menerapkan EIP-1559 dan PoS. Namun, akibat aktivitas jaringan yang lesu baru-baru ini, tingkat inflasi telah kembali bertahap, dan terus berubah seiring fluktuasi jaringan.
Dibandingkan dengan Bitcoin, fungsi dan mekanisme kompleks Ethereum memerlukan tingkat pemahaman yang lebih tinggi. Selain itu, kepemilikan terbuka Bitcoin sebagai aset cadangan oleh investor institusi seperti MicroStrategy dan Tesla juga memperkuat legitimasi penyimpanan nilainya.
Oleh karena itu, pada saat ini, properti penyimpanan nilai ETH sulit bersaing dengan Bitcoin. Peran inti Ethereum lebih fokus sebagai platform kontrak pintar.
#Sebagai platform kontrak pintar
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum menghadapi persaingan sengit dari Solana, Sui, dan lapisan Layer1 lainnya. Dilihat dari data, meskipun Ethereum memiliki keunggulan mutlak dalam penerbitan stablecoin dan TVL, namun data-data kunci seperti volume perdagangan harian, jumlah alamat aktif harian rata-rata, jumlah transaksi, dan lainnya menunjukkan tren menurun.
Dilihat dari aliran dana selama setahun terakhir, protokol Base, Solana, Sui, dan lainnya menangkap aliran masuk besar, sementara Ethereum mengalami aliran keluar hampir 80 miliar dolar. Transaksi dalam ekosistem Ethereum banyak terpusat di Base dan Arbitrum, meskipun sesuai dengan ekspektasi roadmap berbasis Rollup, namun aktivitas L1 yang lesu agaknya akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap ETH.
Antara platform, pengembang, aplikasi, dan pengguna, pada dasarnya membentuk mekanisme umpan balik seperti di atas. Platform yang baik menarik pengembang berkualitas, pengembang membuat aplikasi yang baik, aplikasi menarik pengguna, pengguna mendorong kemakmuran dan pertumbuhan platform.
Karena jalur pengembangan teknis Ethereum dan Solana berbeda, pengembang sering perlu memilih salah satu dari kedua platform. Oleh karena itu, di tingkat “platform kontrak pintar”, keduanya pasti bersaing satu sama lain.
solanaroadmap.com situs webnya sangat ringkas, hanya terdiri dari empat kata yang disingkat menjadi IBRL. Namun saat ini, Solana tidak hanya terbatas pada kinerja tinggi. Selain IBRL secara teknis, budaya dan fokus Solana juga memiliki poin diferensiasi yang signifikan.
Penulis pernah bertanya di X mengapa tidak meluncurkan memecoin di L2 Ethereum, karena L2 juga memiliki karakteristik biaya rendah dan throughput tinggi. Jawabannya adalah 'budaya'. Secara umum, gambaran pengguna menunjukkan bahwa pengguna di Ethereum cenderung lebih banyak berasal dari 'uang lama' yang menambang DeFi, sementara Solana mewakili aliran modal dan redistribusi yang cepat.
Hal baru seringkali lebih baik dalam menangkap perhatian dibandingkan hal lama. Banyak pendiri yang saya wawancarai dalam periode ini memilih untuk membangun aplikasi konsumen di Solana, selain alasan teknis, mereka kebanyakan menyebut kata 'perhatian' - lebih banyak pengguna yang memperhatikan Solana dalam periode ini.
Di pasar ini, ada begitu banyak proyek yang memperebutkan perhatian yang sangat langka, sehingga para pendiri akan berusaha sekuat tenaga untuk meningkatkan eksposur proyek dan membuat pasar menyadari produk mereka sendiri. Solana juga menarik minat lebih banyak investor dan menawarkan pengalaman pengguna yang lebih lancar, karena setiap langkah tambahan dalam upaya untuk membuat orang lain menggunakan produk Anda akan menimbulkan hambatan dan gesekan.
Ketika orang dalam keadaan bingung - Pilihan Yayasan Ethereum
Apakah pemerintahan tanpa tindakan cocok untuk Ethereum yang berada di lingkungan persaingan ketat?
Komunitas memiliki pandangan yang berbeda tentang penunjukan Aya sebagai ketua Ethereum Foundation: para kritikus menyoroti bahwa selama 7 tahun masa jabatannya, perkembangan pengembangan Ethereum lambat, kurangnya dukungan pengembang, dan harga token yang lemah secara langsung terkait dengan manajemennya; filosofi 'pengurangan' yang ia ajukan dan tata kelola terdesentralisasi dikritik sebagai 'pembiaran', menyebabkan EF gagal mengkoordinasikan sumber daya ekosistem secara aktif, berbeda jauh dengan operasi efisien Yayasan Solana.
Evaluasi-evaluasi ini sulit untuk diuraikan dalam waktu singkat, dan juga di luar cakupan pembahasan dalam artikel ini, namun dalam beberapa hal, evaluasi-evaluasi tersebut mencerminkan ketidakpuasan di masyarakat, sebagai saluran untuk melepaskan emosi yang tertahan.
Peran EF tidak pernah untuk mengendalikan atau memiliki semua domain di Ethereum. Sebaliknya, tanggung jawab kami — akuntabilitas kami — terletak dalam menjunjung tinggi nilai-nilai Ethereum. Melalui tindakan dan ketidak-tindakan kami, kami bertanggung jawab untuk memastikan bahwa Ethereum tetap tangguh, bukan hanya sebagai jaringan, tetapi sebagai ekosistem yang lebih luas dari orang, gagasan, dan nilai-nilai — tidak pernah direduksi menjadi produk satu organisasi. — — Aya Miyaguchi
Aya pada hari pelantikan merilis artikel 'A new chapter in the infinite garden', menunjukkan peran yayasan sebagai 'tukang kebun' bukan 'pengendali', dengan mendukung ekosistem melalui diversifikasi klien, koordinasi pengembangan, kegiatan komunitas, dll; menganjurkan pertumbuhan adaptif, kepemimpinan terdesentralisasi, menentang ekspansi korporat; menganggap Ethereum perlu mempertahankan visi asli sebagai 'komputer dunia'.
Penulis percaya bahwa, ketika sesuatu berada dalam siklus pertumbuhan, berbicara tentang nilai dan impian adalah bermanfaat; tetapi jika sistem berada dalam tahap penurunan, tidak dapat menghasilkan peningkatan, maka 'bercerita besar' semacam ini akan terlihat hambar dan tidak dapat diterima oleh banyak orang.
Syarat untuk menjadi "komputer dunia", mewujudkan, dan mengembangkan nilai-nilai adalah seseorang yang membangun di atas ekosistem, dan bersedia mengikuti dan mempromosikan nilai-nilai tersebut. Kemakmuran dan pertumbuhan ekosistem adalah syarat penting.
Han Feizi menunjukkan dalam "Wudu" bahwa inti dari "mengacaukan hukum dengan sastra" dalam aliran Ru adalah berbicara tentang kebajikan tanpa memperhatikan kontradiksi nyata. Ketika sumber daya terbatas, berbicara tentang kebajikan akan menyebabkan pemisahan dari kebutuhan nyata, dan harus bergantung pada "hukum, keahlian, dan kekuatan" serta metode nyata lainnya. Ketika Kongzi melakukan perjalanan ke negara-negara lain, hanya negara Wei (yang lebih ekonomis maju) yang singkat menerima idealismenya; di negara-negara seperti Song, Chen, dan Cai yang sering kali dilanda perang, idealisme Kongzi diabaikan karena kurangnya dasar materi.
Baru-baru ini di komunitas, ada pertanyaan tentang EF terus menjual ETH, tidak menggunakan metode keuangan seperti penjualan kembali untuk menjaga runway, saat EF menjual sedikit ETH. Dalam situasi di mana ketidakpuasan komunitas menyebar, tindakan ini terlihat cukup buruk. Vitalik menyatakan bahwa jika yayasan melakukan penjualan kembali ETH, mungkin akan terpaksa membuat 'pilihan resmi' dalam peristiwa hard fork yang kontroversial, melanggar prinsip desentralisasi Ethereum. Alasan yang terlalu samar ini juga terlihat tidak masuk akal, tidak dapat menjawab keprihatinan inti komunitas.
Berdasarkan pembahasan sebelumnya, baik itu kelemahan data dari posisi 'platform kontrak pintar' atau penurunan harga ETH sebagai aset 'store of value', Ethereum terlihat sedikit lemah. Saat ini, memilih untuk tetap diam dan tidak bertindak tidak selalu merupakan tindakan yang bijaksana.
Ethereum adalah ekosistem bukan perusahaan
Vitalik menekankan dalam AMA berbahasa Cina pada 27 Februari bahwa Ethereum bukanlah perusahaan, tetapi ekosistem.
Saya merasa bahwa Ethereum adalah ekosistem desentralisasi, bukan perusahaan. Jika Ethereum berubah menjadi perusahaan, kita akan kehilangan sebagian besar makna keberadaan Ethereum. Menjadi perusahaan adalah peran perusahaan. - Vitalik Buterin
Penulis sangat yakin bahwa Ethereum tidak boleh dianggap sebagai pandangan perusahaan, karena operasi perusahaan berarti pada tingkat tertentu bertujuan untuk keuntungan, yang bertentangan dengan posisi Ethereum selama ini. Namun, hasil dari operasi yang tidak berorientasi pada perusahaan membuat sulit untuk menetapkan beberapa indikator untuk mengukur efisiensi sistem, dan tujuan sistem bersifat divergen, bukan dioptimalkan untuk titik atau arah tertentu.
Yang memalukan, meskipun EF tidak menganggap Ethereum sebagai perusahaan, penetapan harga dan penilaian publik terhadap Ethereum masih cenderung dilakukan secara korporasi, mengacu pada metrik seperti jumlah alamat aktif, volume transaksi, pendapatan protokol, dll., yang sulit untuk mencapai penyederhanaan "totem" Bitcoin.
Dilihat dari sejumlah data fundamental seperti pendapatan protokol, Ethereum tidak lagi memiliki momentum yang kuat. Misalnya, karena aktivitas L1 yang lesu mengakibatkan penurunan besar dalam penghancuran ETH, ETH telah mengakhiri periode deflasi selama hampir dua tahun dan kembali ke inflasi dengan tingkat inflasi tahunan mencapai 0,72%.
Di tingkat pengembangan teknis, Aya menulis dalam artikelnya: Alih-alih mengendalikan, kami menjadi pengurus Panggilan Pengembang Inti Semua untuk menciptakan ruang bagi keputusan teknis muncul melalui kebijaksanaan komunitas. Mengkoordinasikan bukan menguasai, dari sudut pandangnya adalah baik, tetapi terlalu idealis. Pendekatan yang didasarkan pada koordinasi akan menghadapi banyak masalah dalam praktiknya, seperti ketidakefisienan dan gesekan tinggi. Setiap orang memiliki pendapatnya sendiri, dan tanpa keputusan yang komprehensif, akhirnya akan sulit dilaksanakan.
Tentu saja, artikel ini tidak menjelaskan siapa yang benar atau salah, juga bukan kritik terhadap tindakan EF, tetapi mencoba menyatakan pandangan dan logika penulis, menunjukkan kepentingan di dalamnya. Dengan demikian, penulis berpendapat bahwa EF perlu berbicara jujur, menghadapi kenyataan, mengidentifikasi masalah, mendengarkan pendapat komunitas, dan bertindak.
Kesimpulan
Crypto memiliki tema utama yang berbeda dalam siklus yang berbeda. Di bawah siklus yang didominasi oleh narasi utama ETF Bitcoin dan kegilaan memecoin Solana ini, jelas bahwa Ethereum tidak disukai pasar. Ethereum memiliki nilai dan idealisme yang bagus, tetapi bangunan tingkat atas ini memerlukan kasus penggunaan yang nyata dan dukungan komunitas.
Menjaga nilai ini tetap tidak berubah, apa yang dapat dilakukan Ethereum pada tahap ini?
Mempercepat kemajuan pengembangan, dengan fokus pada peningkatan kapasitas, menyelesaikan masalah interoperabilitas lintas L2, sehingga Ethereum cukup dapat digunakan secara teknis. Menarik pengembang jangka panjang dan lain-lain.
Pendidikan. Dukungan multibahasa untuk ethereum.org selalu sangat baik. Ethereum mungkin tidak melakukan lobi politik, tetapi pendidikan secara global cukup penting.
EF perlu direformasi untuk mencapai transparansi pemerintahan dan pengawasan komunitas, serta seimbang antara idealisme dan permintaan pasar.
Sebagai penggemar Ethereum selama bertahun-tahun, saya merasa sedih dengan situasinya, tetapi juga senang melihat Solana dan pesaing lain menantang posisi Ethereum - cerita di dunia Crypto di mana para penantang berhasil mengalahkan "pemenang" yang sudah mapan terus berulang, itu sungguh membangkitkan semangat.