Di pasar Mata Uang Kripto yang berubah-ubah, strategi Arbitrase kuantitatif dengan stabilitas dan pengendalian risiko, secara bertahap menjadi sandi kekayaan yang diminati oleh para investor. Dalam webinar kali ini, Pacific Water Drop mengundang dua mitra Hashflow Asset Management, Allen dan Leon, yang dipandu oleh Direktur Eksekutif Hong Kong Taibao Asset Management Xiaozhou, untuk mendiskusikan logika inti strategi ini dan potensi pasar.

Pengantar Tamu

· Allen: Lulusan TradFi, pernah berkecimpung dalam saham, futures, dan bidang lainnya. Pada tahun 2018, beralih ke pasar Aset Kripto dan menjadi pelopor dalam menerapkan model kuantitatif pasar tradisional pada perdagangan enkripsi. Memiliki pengalaman perdagangan aset digital secara kuantitatif selama lebih dari enam tahun. Tim kuantitatif aset enkripsi yang dipimpinnya berhasil menghindari dua krisis, yaitu pada 31 Maret 2020 dan kejatuhan FTX pada tahun 2022.

· Leon: Dengan pengalaman bertahun-tahun dalam Hedge Fund dan Manajemen Risiko, ia telah bekerja di Citibank dan penjualan pribadi teratas di dalam negeri. Pada tahun 2018, dia mulai fokus pada strategi Arbitrase kuantitatif di pasar Aset Kripto.

· Moderator: Xiaozhou, sekarang menjabat sebagai Direktur Eksekutif Tai Bao Asset Management Hong Kong, dengan fokus jangka panjang pada investasi pendapatan tetap.

Konten Pertanyaan dan Jawaban yang Menarik

Pengantar: Kelahiran dan Latar Belakang Strategi Arbitrase Kuantitatif

**Xiaozhou：**Allen dan Leon, kalian berdua adalah praktisi senior di bidang TradFi. Apa yang mendorong kalian untuk memasuki pasar Aset Kripto dan mengambil Arbitrase kuantitatif sebagai arah utama?

Allen:"Dalam TradFi, perdagangan kuantitatif telah sangat matang, tetapi sejak masuknya pasar Aset Kripto pada tahun 2018, kami menemukan bahwa volatilitas pasar ini, proporsi investor ritel, dan tingkat kematangan secara keseluruhan sangat cocok untuk strategi kuantitatif. Mekanisme unik pasar Aset Kripto, seperti Perpetual Futures dan tingkat pendanaan, juga memberi kami peluang Arbitrase yang baru."

Leon: "Ketika itu, kami melihat bahwa banyak mekanisme perdagangan di pasar kripto mirip dengan pasar tradisional, tetapi karena likuiditasnya rendah dan partisipan pasar kurang berpengalaman, arbitrase kuantitatif memiliki ruang besar. Ditambah dengan pengalaman perdagangan berbasis program yang kuat dari tim kami, kami dengan cepat menemukan peluang."

Pertanyaan 1: Tolong jelaskan secara detail logika operasional dan sumber pendapatan dari Arbitrase kuantitatif?

Allen："Essensi dari arbitrase kuantitatif adalah memanfaatkan selisih harga antara Spot dan Perpetual Futures untuk mendapatkan keuntungan. Kami membeli Spot, sementara melakukan shorting Perpetual Futures. Karena pemegang posisi long Perpetual Futures harus membayar funding rate, biaya ini akhirnya menjadi sumber pendapatan bagi pelaku arbitrase."

Leon："Keunggulan inti dari strategi ini adalah, melalui Hedging spot dan kontrak, kita dapat mencapai netralitas pasar, sehingga kombinasi tidak akan terpengaruh oleh fluktuasi harga, baik pasar sedang pump maupun turun."

Poin-poin penting:

**· funding rate：**Setiap 8 jam Pembayaran sekali, dalam Bull Market tingkat pengembalian tahunan dapat mencapai 20%-30%, di Bear Market masih dapat dipertahankan pada 8%-10%.

· Risiko Netral: Hedging spot dan kontrak memastikan pendapatan stabil, menghindari fluktuasi pasar.

Pertanyaan 2: Pasar yang sangat fluktuatif dan operasi yang rumit, bagaimana Arbitrase kuantitatif memastikan stabilitas jangka panjang?

Allen："Kami menggunakan Marginakun yang terintegrasi, mengelola dana Spot dan kontrak secara bersamaan, menghindari risiko dana lintas akun. Sementara itu, menyediakan perlindungan dasar melalui LikuiditasKedalaman dari mata uang blue chip (seperti BTC, ETH)."

Leon: "Selain itu, mekanisme rotasi dinamis kami adalah poin kunci lainnya. Kami memantau tingkat pendanaan semua mata uang utama setiap hari, dan menyesuaikan portofolio berdasarkan pengembalian dan risiko untuk memastikan penghasilan maksimal dan risiko minimal."

Poin-poin penting:

· Akun Margin yang Terpadu: Mempermudah aliran dana dan mengurangi risiko Pembayaran.

· Rotasi Dinamis: Menyesuaikan konfigurasi secara real-time, mengoptimalkan pendapatan dan risiko.

Pertanyaan 3: Jika spread harga pasar tiba-tiba melebar, atau funding rate menjadi negatif, bagaimana Anda akan menanggapi risiko-risiko potensial ini?

Allen：「Ketika spread melebar, kami akan menyesuaikan posisi atau melakukan rekonfigurasi sesuai dengan data penarikan mundur yang dipantau secara real-time. Selain itu, Likuiditas Kedalaman dari blue-chip coin memastikan bahwa spread dapat kembali secara cepat.」

Leon: "Untuk funding rate yang negatif, kami telah mengatur mekanisme stop loss yang ketat. Jika nilai funding rate suatu mata uang terus negatif selama 5 hari, kami akan menghapusnya dari portofolio."

Poin-poin penting:

· Menghadapi Risiko: kurangi posisi, rebalance, atau drop leverage.

**· Mekanisme stop loss: **Funding rate negatif melebihi 5 hari dan strategi akan disesuaikan.

Pertanyaan 4: Bagi beberapa investor, memiliki BTC secara langsung mungkin lebih menarik. Jadi mengapa memilih Arbitrase kuantitatif?

Leon: "Pendapatan langsung dari memegang koin sepenuhnya tergantung pada fluktuasi harga pasar, yang memiliki risiko yang sangat tinggi. Sementara itu, arbitrase kuantitatif menyediakan pilihan yang memiliki risiko rendah dan pengembalian yang stabil. Bagi investor yang tidak menyukai risiko, keseimbangan ini menjadi lebih penting."

Allen: "Untuk manajemen portofolio, kami juga merekomendasikan menggabungkan strategi Arbitrase kuantitatif dengan memegang mata uang untuk meningkatkan penghasilan. Memegang mata uang untuk menangkap peluang pump, dan strategi Arbitrase untuk menghindari risiko fluktuasi."

Poin-poin penting:

· Stabilitas Risiko Rendah: Sesuai untuk investor yang takut akan risiko.

· Keuntungan Kombinasi: Menggabungkan kepemilikan koin dengan Arbitrase untuk meningkatkan keuntungan.

Pertanyaan 5: Bull run pasar kripto dapat bertahan sampai kapan? Tahap penghasilan tinggi dari strategi Arbitrase dapat dipertahankan sampai kapan?

Allen: "Berdasarkan siklus sejarah, pasar aset kripto mengalami periode halving kira-kira setiap empat tahun. Kami perkirakan tahap keuntungan tinggi dari bull run dapat berlanjut selama 6 bulan ke depan, sampai pasar memasuki awal bear market."

Leon：「Meskipun memasuki Bear Market, Arbitrase kuantitatif tetap menjadi strategi pilihan. Melalui manajemen yang cermat dan alokasi multi-mata uang, kita dapat terus mempertahankan penarikan yang rendah dan pendapatan yang stabil.」

Poin-poin penting:

· Fase Pasar Bull: Periode pengembalian tinggi diperkirakan berlangsung selama 6 bulan.

· Keuntungan Bear Market: Strategi ini memiliki penarikan kembali yang kecil namun tetap dapat memberikan hasil yang stabil.

Pertanyaan 6: Banyak penonton yang tertarik dengan operasi Arbitrase kuantitatif yang spesifik, misalnya jika ada 1 juta dolar, apa proses operasionalnya?

Allen："Kami akan melakukan Arbitrase menggunakan Spot dan Perpetual Futures. Sebagai contoh, 1 juta dolar dapat digunakan untuk membeli 2 juta dolar Spot, sambil melakukan shorting pada Perpetual Futures dengan nilai yang sama. Ini melibatkan penggunaan leverage yang wajar, biasanya dikendalikan pada dua kali lipat atau kurang. Tindakan ini memastikan pendapatan berasal dari funding rate, bukan dari Fluktuasi pasar."

Leon: "Selain itu, platform perdagangan saat ini mendukung akunMargin yang terpadu, ini sangat menyederhanakan proses operasi. Di masa lalu, kami harus terus-menerus melakukan penyeimbangan antara akunSpot dan akun kontrak, namun sekarang semua operasi dapat diselesaikan dalam satu akun, yang tidak hanya mengurangi risiko pergerakan dana, tetapi juga meningkatkan efisiensi."

Poin-poin penting:

· Kontrol Leverage: Meningkatkan keuntungan secara moderat, sambil mengurangi risiko Drop.

· Unified akun: Simplifikasi proses operasi, mengurangi risiko aliran dana.

Pertanyaan 7: Arbitrase kuantitatif mungkin memiliki penarikan yang rendah, tetapi masih memiliki risiko. Bisakah Anda menjelaskan secara detail risiko-risiko potensial apa saja, serta bagaimana mengelola risiko-risiko tersebut?

Allen："Risiko utama termasuk:

**· 价差Fluktuasi：**Buat Posisi时的价差可能在短期内扩大，导致浮亏。

**· Tingkat pendanaan negatif：**Meskipun secara umum tingkat pendanaan cenderung positif dalam jangka panjang, namun mungkin juga berubah menjadi negatif dalam jangka pendek.

Untuk mengatasi risiko ini, kami memiliki aturan stop loss yang ketat. Jika tingkat biaya pendanaan suatu mata uang negatif selama 5 hari berturut-turut, kami akan menghapusnya dari portofolio. Selain itu, melalui konfigurasi multi-mata uang, kami mengurangi pengaruh fluktuasi mata uang tunggal.

Leon: "Perbaikan untuk penarikan juga bergantung pada dua poin utama:

**· Regresi Spread: **Spread pasar akhirnya akan kembali ke kisaran normal.

**· funding rate恢复：**长期正收益会逐渐弥补短期的负收益。」

Poin-poin penting:

· Fluktuasi spread dan tingkat bunga negatif: Sumber risiko utama, tetapi dapat dikendalikan dengan pengaturan multi-mata uang dan stop loss yang ketat.

**· Mekanisme Pemulihan Penarikan: **Dilakukan dengan mengandalkan regresi spread dan pemulihan biaya dana.

Pertanyaan 8: Bagaimana strategi Arbitrase kuantitatif menghadapi fluktuasi harga yang tiba-tiba dalam kondisi pasar ekstrem?

Leon: "Kami telah mengambil berbagai tindakan untuk menghadapinya:

· Posisi Diversifikasi: Proporsi alokasi untuk satu mata uang tidak akan melebihi 5%.

**· Dinamika Penyesuaian Portofolio: **Ketika spread melebar, posisi akan dikurangi untuk mengurangi risiko. Jika spread dianggap sudah mencapai batas maksimal, posisi akan dibalik untuk menangkap keuntungan.

Allen: "Teknologi dan proses tim juga sangat penting. Misalnya, pada kejadian 312 (12 Maret 2020), banyak platform perdagangan mengalami gangguan, tetapi sistem kami dapat mengirimkan peringatan pertama dan dengan cepat naikkan posisi setelah pemulihan sistem, akhirnya mendapatkan keuntungan."

Poin-poin penting:

· Diversifikasi portofolio: Mengurangi risiko mata uang tunggal Drop.

· Jaminan Teknis: Menghadapi kejadian ekstrem melalui sistem peringatan dan respons cepat.

Pertanyaan 9: Bagaimana performa Arbitrase kuantitatif berbeda di Bull Market dan Bear Market? Apakah perbedaan tingkat pengembalian besar?

Allen: "Di pasar Bull Market, tingkat pendanaan tinggi, keuntungan Arbitrase biasanya antara 20%-30% per tahun. Di pasar Bear Market, tingkat pendanaan menurun, keuntungan tahunan sekitar 8%-10%. Meskipun pasar memasuki Bear Market, strategi Arbitrase masih dapat memberikan keuntungan yang stabil, karena risiko dan fluktuasi sudah terkurangi."

Leon：「Di Bear Market, kami akan lebih memperhatikan perputaran funding rate, dengan memilih aset kripto yang paling optimal untuk memaksimalkan keuntungan. Contohnya, di Bear Market sebelumnya, kami berhasil mengontrol penurunan keseluruhan di bawah 0.6% dengan mengoptimalkan alokasi aset kripto.」

Poin-poin penting:

· Keuntungan Bull Run: Hingga 30%.

· Bear Market Returns: sekitar 8%-10%, risiko sangat rendah.

Pertanyaan 10: Saya memahami bahwa strategi Arbitrase kuantitatif agak mirip dengan alat pengelolaan kas yang ditingkatkan dalam TradFi. Apakah lebih cocok untuk beralih dari obligasi tradisional atau dana mata uang ke strategi ini daripada langsung terlibat dalam aset berisiko tinggi?

Allen：「Pemahaman Anda sangat akurat! Karakteristik strategi Arbitrase terkuantifikasi adalah stabilitas dan risiko rendah, itu lebih seperti upgrade alat pengelolaan kas. Dibandingkan obligasi atau reksa dana mata uang, tingkat pengembalian tahunan kami lebih tinggi, sementara risiko tetap pada level yang sangat rendah.

Leon：「Memang begitu. Untuk bagian yang stabil dalam alokasi aset, Arbitrase kuantitatif adalah pilihan yang sangat ideal. Terutama bagi investor institusional atau klien dengan nilai bersih tinggi, alat manajemen kas tradisional menghasilkan pendapatan yang rendah dalam lingkungan Suku Bunga saat ini, sedangkan strategi kami dapat mencapai efek penguatan yang jelas.」

Poin-poin penting:

· Pembaruan Alat Pengelolaan Uang Tunai: Laba yang lebih tinggi, risiko sangat rendah.

· Saran alokasi aset: Sesuai untuk investor yang beralih dari obligasi atau dana pasar uang.

Pertanyaan 11: Jika harga Spot terus naik, sementara kita Short Perpetual Futures, apakah kita akan menderita kerugian karena tingginya funding rate?

Allen: "Ini adalah pertanyaan yang bagus. Dalam akun yang terpadu, keuntungan dan kerugian Spot dan Perpetual Futures dihitung secara komprehensif. Bahkan ketika funding rate Naik, pendapatan utama kami masih berasal dari perbedaan Fluktuasi dan pendapatan positif dari funding rate. Selain itu, sistem kami akan secara otomatis menyesuaikan Margin, memastikan stabilitas Posisi secara keseluruhan, dan menghindari risiko satu arah."

Leon: "Keuntungan dari struktur akun yang terintegrasi adalah bahwa Anda dapat mengelola aset Spot dan kontrak secara terpadu, mengurangi kerumitan arus dana dan penambahan Margin, serta memastikan stabilitas strategi secara keseluruhan."

Poin-poin penting:

· Satukan akun: Menghitung keuntungan dan kerugian secara keseluruhan, memastikan pendapatan yang utuh.

· funding rate risiko terkendali: pendapatan utama berasal dari perbedaan harga dan funding rate positif.

Pertanyaan 12: Di bawah kondisi pasar ekstrim, seperti kejadian 3·12 pada tahun 2020, bagaimana Arbitrase kuantitatif menanggapi?

Leon："Dalam kejadian ekstrim seperti 3·12, kami akan segera menurunkan Posisi untuk memastikan pengendalian risiko. Secara bersamaan, sistem teknis kami akan segera memberikan peringatan yang membantu kami menyesuaikan strategi. Selain itu, kami cenderung untuk bertransaksi dengan mata uang blue chip yang memiliki Kedalaman tinggi dan Likuiditas yang baik, seperti BTC dan ETH, untuk menghindari kerugian akibat Likuiditas yang kurang pada mata uang kecil."

Allen："Jenis Fluktuasi ekstrem seperti ini mungkin juga merupakan kesempatan bagi kita. Sebagai contoh, setelah pasar pulih, dengan cepat naikkan posisi untuk mengejar keuntungan selisih harga, kami berhasil mencapai pengembalian yang lebih tinggi dari yang diharapkan setelah peristiwa 3·12." Fluktuasi pasar ekstrem adalah tantangan dan juga kesempatan bagi kita.

Poin-poin penting:

· Pengendalian Risiko: Segera kurangi posisi, fokus pada koin blue chip.

· Dukungan Teknis: Sistem peringatan dan mekanisme penyesuaian cepat.

Ini adalah seluruh konten seminar ini, kami mengundang Anda untuk terus mengikuti seminar jaringan tetesan air Pasifik.