Aset dunia nyata (RWA) mungkin menjadi arah pertumbuhan berikutnya dari pasar enkripsi, tetapi koneksi antara ATMR dan blockchain tidak mudah. Ini harus memenuhi persyaratan kepatuhan, memiliki kerangka kerja penerbitan aset yang kredibel, dan memiliki aset yang sesuai di rantai .fluiditas.
Centrifuge saat ini merupakan proyek yang relatif komprehensif di bidang RWA, telah membentuk kerangka kerja yang menghubungkan transaksi on-chain dan off-chain, dan berharap menjadi lapisan konsensus untuk RWA yang tidak memerlukan kepercayaan. Menurut data rwa.xyz, Centrifuge sudah menjadi program dengan jumlah pinjaman aktif terbanyak di sektor kredit swasta. Pada artikel kali ini, PANews akan membongkar model bisnis dan komponen produk Centrifuge.
Rantai Sentrifugasi
Pertama-tama, Centrifuge memiliki blockchain sendiri dan eksklusif - Rantai Centrifuge, yang dikembangkan berdasarkan kerangka kerja Substrat dan dapat berbagi keamanan jaringan Polkadot. Centrifuge Chain berhasil memenangkan lelang slot ke-8 Polkadot pada Januari 2022.
Centrifuge percaya bahwa blockchain khusus untuk RWA memiliki banyak keuntungan, termasuk biaya transaksi yang rendah dan skalabilitas yang sangat baik. Dibandingkan dengan blockchain kontrak pintar tujuan umum seperti Ethereum, ia memiliki fleksibilitas yang lebih kuat, dapat menyediakan ruang blok khusus untuk memproses transaksi ATMR, dan dapat menentukan urutan transaksi untuk memastikan bahwa transaksi Terkait ATMR juga dapat berjalan secara normal.
Pada 17 Mei, produk utama Centrifuge, Tinlake, masih diterapkan di mainnet Ethereum, tetapi sudah bersiap untuk diterapkan di Rantai Centrifuge, dan fungsi terkait sedang diuji secara online terlebih dahulu.
Platform pembiayaan Tinlake dan produk terstruktur
Interaksi antara dunia nyata dan aset terenkripsi di Centrifuge terjadi di Tinlake, platform kontrak cerdas sumber terbukanya. Di Tinlake, peminjam dapat menandai aset melalui promotor aset, dan kemudian memasukkan token ini ke dalam kumpulan aset yang dibuat oleh Tinlake. Dengan cara ini, peminjam dapat menggunakan aset riil sebagai jaminan untuk mendapatkan stablecoin yang diinvestasikan oleh investor dalam rantai tersebut. Pada tanggal 17 Mei, TVL (kurang lebih sama dengan pinjaman aktif) di Tinlake berjumlah $201 juta.
Tinlake secara efektif membagi risiko dan pengembalian agunan fisik dengan cara terstruktur untuk memenuhi kebutuhan investor yang berbeda Produk terstruktur terdiri dari dua token ERC20: DROP dan TIN.
Token DROP: Token DROP lebih senior dan mewakili bagian tarif tetap dari kumpulan Tinlake. Pemegang token DROP memiliki prioritas dalam distribusi laba kumpulan, tetapi memiliki eksposur yang relatif kecil terhadap risiko seperti gagal bayar pinjaman. Oleh karena itu, token DROP umumnya memiliki risiko yang lebih rendah dan imbalan yang lebih rendah.
Token TIN: Token TIN bersifat junior dan mewakili porsi tarif mengambang dari kumpulan Tinlake. Dibandingkan dengan token DROP, pemegang token TIN memiliki prioritas yang lebih rendah dalam distribusi laba kumpulan aset, tetapi memiliki eksposur yang lebih besar dalam hal pengembalian dan risiko. Oleh karena itu, token TIN umumnya memiliki risiko dan imbalan yang lebih tinggi.
Di Tinlake, investor dapat memilih untuk membeli token DROP atau TIN, dan berinvestasi sesuai dengan toleransi risiko dan harapan pengembalian mereka sendiri. Diantaranya, token TIN memiliki rasio langganan minimum, jika rasio TIN terlalu rendah, token DROP tidak dapat terus dibeli.
Struktur Hukum
Centrifuge telah melakukan banyak pekerjaan dalam hal kepatuhan sesuai dengan struktur hukum sekuritisasi aset di Amerika Serikat. Struktur hukumnya didasarkan pada 506(b) atau 506(c) berdasarkan Bagian D Undang-Undang Sekuritas A.S. tahun 1933.
Setiap sponsor aset di Centrifuge perlu mendirikan badan hukum independen yang sesuai untuk kumpulan dana, yaitu special purpose vehicle (SPV). SPV dapat memainkan peran kunci dalam sekuritisasi aset, memisahkan bisnis sponsor aset dari aktivitas pembiayaan di pool, hanya menyediakan satu saluran dan tidak memiliki karyawan. Secara hukum, aset tersebut telah dijual kepada SPV, dan meskipun promotor aset bangkrut, hal itu tidak akan mempengaruhi aset yang dimiliki oleh SPV, sehingga melindungi kepentingan investor. Investor menandatangani perjanjian dengan SPV setelah menyelesaikan KYC dan operasi kepatuhan lainnya.
Struktur hukum saat ini dikembangkan untuk penerbitan produk sekuritisasi aset di Amerika Serikat. Jika Anda adalah warga negara AS, Anda harus memenuhi persyaratan US SEC untuk "investor yang memenuhi syarat" saat berinvestasi di produk ini. Centrifuge juga bekerja untuk memperkenalkan struktur produk untuk yurisdiksi non-AS, tetapi dalam situasi saat ini, negara-negara yang dikenai sanksi AS tidak dapat berinvestasi dalam produk-produk Centrifuge.
Proses Pembiayaan
Hubungan antara sponsor aset, penerbit, investor dan Centrifuge di Centrifuge, serta proses pembiayaan dan investasi khusus adalah sebagai berikut:
Peminjam berharap untuk membiayai on-chain melalui aset seperti faktur atau real estat sebagai agunan.
Promotor aset (yang memiliki hubungan bisnis dengan peminjam dan melakukan penjaminan emisi, dan juga berinvestasi dalam token TIN berisiko tinggi) membentuk SPV badan hukum untuk kumpulan dana. Bahkan jika perusahaan induk bangkrut, SPV juga akan memikul tanggung jawab. Kumpulan dapat mencakup beberapa pinjaman agunan dari jenis yang sama tetapi untuk peminjam yang berbeda.
Sponsor aset memulai dan memverifikasi ATMR, dan memberikan NFT pada rantai untuk aset hipotek.
Peminjam menandatangani perjanjian pembiayaan dengan SPV, menggadaikan NFT di pool Tinlake, dan pool Tinlake mencetak token DROP dan TIN.
Centrifuge dan Securitize bekerja sama untuk membantu investor menyelesaikan proses KYC dan AML. Securitize adalah agen berlisensi SEC yang menyediakan layanan verifikasi investor terakreditasi.
Investor menandatangani perjanjian investasi dengan SPV yang sesuai dengan kumpulan Tinlake, yang mencakup struktur investasi, risiko, ketentuan, dll., lalu menggunakan DAI untuk membeli token DROP atau TIN.
Ketika seorang investor menyediakan likuiditas DAI untuk kumpulan dana yang sesuai, SPV mengubah DAI menjadi dolar AS dan mentransfer uang tersebut ke rekening bank peminjam.
Investor dapat meminta untuk menebus token DROP atau TIN mereka kapan saja, tetapi mereka harus memastikan bahwa token DROP lebih baik daripada token TIN untuk penebusan, dan token TIN tidak boleh lebih rendah dari rasio minimum yang ditetapkan.
Peminjam membayar jumlah pembiayaan dan biaya pembiayaan saat NFT jatuh tempo, dan NFT dikembalikan ke sponsor aset.
Hubungan dengan MakerDAO dan Aave
Di antara protokol DeFi utama, MakerDAO dan Aave secara aktif mengembangkan bisnis RWA, dan bisnis terkait dilakukan melalui Centrifuge.
Ada beberapa kumpulan dana terkait MakerDAO di Centrifuge. Kumpulan dana ini terintegrasi dengan Vault MakerDAO dan dapat menarik dana langsung dari Vault. Kumpulan dana aktif terbesar adalah BlockTower Seri 3 dan BlockTower Seri 4, yang merupakan pemrakarsa BlockTower. Keduanya adalah kumpulan pribadi. Modal prioritas diperoleh dari Maker Vault, dan modal sekunder dikontribusikan oleh pemrakarsa BlockTower. Dana di kedua pool ini masing-masing sebesar 37,33 juta dollar AS dan 97,17 juta dollar AS. Selain itu, dua kumpulan dana, BlockTower Seri 1 dan BlockTower Seri 2, yang juga diprakarsai oleh BlockTower, akan segera diluncurkan. Selain itu, terdapat New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1, dan Harbour Trade Credit Series 2 di Centrifuge, yang merupakan kumpulan dana yang terintegrasi dengan Maker Vault. Nilai yang sesuai dalam kumpulan likuiditas adalah 12,05 juta dolar AS dan 3,61 juta dolar AS. , $8,43 juta, dan $2,14 juta. Kumpulan modal yang terkait dengan MakerDAO memiliki total sekitar 161 juta dolar AS, terhitung 80% dari Centrifuge TVL.
Ada manfaat lain dari kumpulan yang terintegrasi dengan Maker Vault. Setiap kumpulan dana memiliki kumpulan cadangan. Dana di kumpulan cadangan dapat dipinjamkan oleh penerbit atau ditebus oleh investor, tetapi tidak ada bunga yang dihasilkan. Biasanya, tidak ada dana yang tersisa di kumpulan cadangan. Jika kumpulan dana terintegrasi dengan Maker Vault, selama batas utang Vault belum tercapai, saat pengguna perlu menebus, ia dapat langsung menarik dana melalui Maker Vault dan mentransfer utang pribadi ke Maker Vault.
Aave dan Centrifuge telah bersama-sama membentuk kumpulan pinjaman yang didedikasikan untuk ATMR. Deposan dapat menyetor USDC, selain mendapatkan pendapatan bunga, mereka juga bisa mendapatkan hadiah penambangan Centrifuge. Peminjam menggunakan berbagai token DROP sebagai jaminan untuk meminjam USDC guna meningkatkan pemanfaatan modal. Saat ini, total simpanan di pasar ATMR di Aave adalah $7,62 juta, di mana simpanan USDC adalah $3,41 juta, dan total pinjaman adalah $2,78 juta, yang tidak tinggi dibandingkan dengan MakerDAO.
Token CFG
Token asli Centrifuge adalah CFG, yang terutama digunakan untuk membayar biaya gas untuk transaksi on-chain, berpartisipasi dalam aktivitas tata kelola seperti peningkatan protokol dan penyesuaian parameter, dan menjaga keamanan Rantai Centrifuge.
Perlu dicatat bahwa saat ini tidak ada biaya protokol di Centrifuge, dan pinjaman saat ini dibangun di mainnet Ethereum. Baru-baru ini, semakin banyak diskusi di komunitas tentang biaya protokol Centrifuge. Pemungutan suara untuk mengaktifkan biaya protokol telah dibatalkan di OpenSquare dengan 100% suara ya. Namun sebelum memberikan suara pada rantai, kumpulan dana perlu diterapkan pada Rantai Centrifuge, dan fungsi ini saat ini sedang diuji di Jaringan Perintis Centrifuge.
Ringkasan
Menurut data rwa.xyz, Centrifuge saat ini merupakan proyek dengan jumlah pinjaman aktif tertinggi di bidang kredit swasta di rantai tersebut, dengan TVL sebesar 201 juta dolar AS. Menurut data situs web resmi, sekitar 80% di antaranya adalah kumpulan dana yang terintegrasi dengan Maker Vault. Karena hutang kumpulan dana ini belum mencapai batas atas dan ada kumpulan dana baru yang dibuat, pertumbuhan data Centrifuge baru-baru ini mungkin terutama berasal dari kumpulan dana ini, dan dapat terus bertambah.
Centrifuge memiliki rantainya sendiri, tetapi Tinlake, platform pembiayaan utama saat ini, masih dibangun di mainnet Ethereum, dan fungsi terkait juga telah diuji pada jaringan pertama Rantai Centrifuge. Saat ini, Centrifuge tidak membebankan biaya protokol. Setelah pengujian selesai dan diterapkan di mainnet, biaya protokol dapat diaktifkan melalui voting on-chain.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Artikel untuk memahami model bisnis dan komponen produk Centrifuge, salah satu RWA terkemuka
Penulis: Jiang Haibo, PANews
Aset dunia nyata (RWA) mungkin menjadi arah pertumbuhan berikutnya dari pasar enkripsi, tetapi koneksi antara ATMR dan blockchain tidak mudah. Ini harus memenuhi persyaratan kepatuhan, memiliki kerangka kerja penerbitan aset yang kredibel, dan memiliki aset yang sesuai di rantai .fluiditas.
Centrifuge saat ini merupakan proyek yang relatif komprehensif di bidang RWA, telah membentuk kerangka kerja yang menghubungkan transaksi on-chain dan off-chain, dan berharap menjadi lapisan konsensus untuk RWA yang tidak memerlukan kepercayaan. Menurut data rwa.xyz, Centrifuge sudah menjadi program dengan jumlah pinjaman aktif terbanyak di sektor kredit swasta. Pada artikel kali ini, PANews akan membongkar model bisnis dan komponen produk Centrifuge.
Rantai Sentrifugasi
Pertama-tama, Centrifuge memiliki blockchain sendiri dan eksklusif - Rantai Centrifuge, yang dikembangkan berdasarkan kerangka kerja Substrat dan dapat berbagi keamanan jaringan Polkadot. Centrifuge Chain berhasil memenangkan lelang slot ke-8 Polkadot pada Januari 2022.
Centrifuge percaya bahwa blockchain khusus untuk RWA memiliki banyak keuntungan, termasuk biaya transaksi yang rendah dan skalabilitas yang sangat baik. Dibandingkan dengan blockchain kontrak pintar tujuan umum seperti Ethereum, ia memiliki fleksibilitas yang lebih kuat, dapat menyediakan ruang blok khusus untuk memproses transaksi ATMR, dan dapat menentukan urutan transaksi untuk memastikan bahwa transaksi Terkait ATMR juga dapat berjalan secara normal.
Pada 17 Mei, produk utama Centrifuge, Tinlake, masih diterapkan di mainnet Ethereum, tetapi sudah bersiap untuk diterapkan di Rantai Centrifuge, dan fungsi terkait sedang diuji secara online terlebih dahulu.
Platform pembiayaan Tinlake dan produk terstruktur
Interaksi antara dunia nyata dan aset terenkripsi di Centrifuge terjadi di Tinlake, platform kontrak cerdas sumber terbukanya. Di Tinlake, peminjam dapat menandai aset melalui promotor aset, dan kemudian memasukkan token ini ke dalam kumpulan aset yang dibuat oleh Tinlake. Dengan cara ini, peminjam dapat menggunakan aset riil sebagai jaminan untuk mendapatkan stablecoin yang diinvestasikan oleh investor dalam rantai tersebut. Pada tanggal 17 Mei, TVL (kurang lebih sama dengan pinjaman aktif) di Tinlake berjumlah $201 juta.
Tinlake secara efektif membagi risiko dan pengembalian agunan fisik dengan cara terstruktur untuk memenuhi kebutuhan investor yang berbeda Produk terstruktur terdiri dari dua token ERC20: DROP dan TIN.
Di Tinlake, investor dapat memilih untuk membeli token DROP atau TIN, dan berinvestasi sesuai dengan toleransi risiko dan harapan pengembalian mereka sendiri. Diantaranya, token TIN memiliki rasio langganan minimum, jika rasio TIN terlalu rendah, token DROP tidak dapat terus dibeli.
Struktur Hukum
Centrifuge telah melakukan banyak pekerjaan dalam hal kepatuhan sesuai dengan struktur hukum sekuritisasi aset di Amerika Serikat. Struktur hukumnya didasarkan pada 506(b) atau 506(c) berdasarkan Bagian D Undang-Undang Sekuritas A.S. tahun 1933.
Setiap sponsor aset di Centrifuge perlu mendirikan badan hukum independen yang sesuai untuk kumpulan dana, yaitu special purpose vehicle (SPV). SPV dapat memainkan peran kunci dalam sekuritisasi aset, memisahkan bisnis sponsor aset dari aktivitas pembiayaan di pool, hanya menyediakan satu saluran dan tidak memiliki karyawan. Secara hukum, aset tersebut telah dijual kepada SPV, dan meskipun promotor aset bangkrut, hal itu tidak akan mempengaruhi aset yang dimiliki oleh SPV, sehingga melindungi kepentingan investor. Investor menandatangani perjanjian dengan SPV setelah menyelesaikan KYC dan operasi kepatuhan lainnya.
Struktur hukum saat ini dikembangkan untuk penerbitan produk sekuritisasi aset di Amerika Serikat. Jika Anda adalah warga negara AS, Anda harus memenuhi persyaratan US SEC untuk "investor yang memenuhi syarat" saat berinvestasi di produk ini. Centrifuge juga bekerja untuk memperkenalkan struktur produk untuk yurisdiksi non-AS, tetapi dalam situasi saat ini, negara-negara yang dikenai sanksi AS tidak dapat berinvestasi dalam produk-produk Centrifuge.
Proses Pembiayaan
Hubungan antara sponsor aset, penerbit, investor dan Centrifuge di Centrifuge, serta proses pembiayaan dan investasi khusus adalah sebagai berikut:
Peminjam berharap untuk membiayai on-chain melalui aset seperti faktur atau real estat sebagai agunan.
Promotor aset (yang memiliki hubungan bisnis dengan peminjam dan melakukan penjaminan emisi, dan juga berinvestasi dalam token TIN berisiko tinggi) membentuk SPV badan hukum untuk kumpulan dana. Bahkan jika perusahaan induk bangkrut, SPV juga akan memikul tanggung jawab. Kumpulan dapat mencakup beberapa pinjaman agunan dari jenis yang sama tetapi untuk peminjam yang berbeda.
Sponsor aset memulai dan memverifikasi ATMR, dan memberikan NFT pada rantai untuk aset hipotek.
Peminjam menandatangani perjanjian pembiayaan dengan SPV, menggadaikan NFT di pool Tinlake, dan pool Tinlake mencetak token DROP dan TIN.
Centrifuge dan Securitize bekerja sama untuk membantu investor menyelesaikan proses KYC dan AML. Securitize adalah agen berlisensi SEC yang menyediakan layanan verifikasi investor terakreditasi.
Investor menandatangani perjanjian investasi dengan SPV yang sesuai dengan kumpulan Tinlake, yang mencakup struktur investasi, risiko, ketentuan, dll., lalu menggunakan DAI untuk membeli token DROP atau TIN.
Ketika seorang investor menyediakan likuiditas DAI untuk kumpulan dana yang sesuai, SPV mengubah DAI menjadi dolar AS dan mentransfer uang tersebut ke rekening bank peminjam.
Investor dapat meminta untuk menebus token DROP atau TIN mereka kapan saja, tetapi mereka harus memastikan bahwa token DROP lebih baik daripada token TIN untuk penebusan, dan token TIN tidak boleh lebih rendah dari rasio minimum yang ditetapkan.
Peminjam membayar jumlah pembiayaan dan biaya pembiayaan saat NFT jatuh tempo, dan NFT dikembalikan ke sponsor aset.
Hubungan dengan MakerDAO dan Aave
Di antara protokol DeFi utama, MakerDAO dan Aave secara aktif mengembangkan bisnis RWA, dan bisnis terkait dilakukan melalui Centrifuge.
Ada beberapa kumpulan dana terkait MakerDAO di Centrifuge. Kumpulan dana ini terintegrasi dengan Vault MakerDAO dan dapat menarik dana langsung dari Vault. Kumpulan dana aktif terbesar adalah BlockTower Seri 3 dan BlockTower Seri 4, yang merupakan pemrakarsa BlockTower. Keduanya adalah kumpulan pribadi. Modal prioritas diperoleh dari Maker Vault, dan modal sekunder dikontribusikan oleh pemrakarsa BlockTower. Dana di kedua pool ini masing-masing sebesar 37,33 juta dollar AS dan 97,17 juta dollar AS. Selain itu, dua kumpulan dana, BlockTower Seri 1 dan BlockTower Seri 2, yang juga diprakarsai oleh BlockTower, akan segera diluncurkan. Selain itu, terdapat New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1, dan Harbour Trade Credit Series 2 di Centrifuge, yang merupakan kumpulan dana yang terintegrasi dengan Maker Vault. Nilai yang sesuai dalam kumpulan likuiditas adalah 12,05 juta dolar AS dan 3,61 juta dolar AS. , $8,43 juta, dan $2,14 juta. Kumpulan modal yang terkait dengan MakerDAO memiliki total sekitar 161 juta dolar AS, terhitung 80% dari Centrifuge TVL.
Ada manfaat lain dari kumpulan yang terintegrasi dengan Maker Vault. Setiap kumpulan dana memiliki kumpulan cadangan. Dana di kumpulan cadangan dapat dipinjamkan oleh penerbit atau ditebus oleh investor, tetapi tidak ada bunga yang dihasilkan. Biasanya, tidak ada dana yang tersisa di kumpulan cadangan. Jika kumpulan dana terintegrasi dengan Maker Vault, selama batas utang Vault belum tercapai, saat pengguna perlu menebus, ia dapat langsung menarik dana melalui Maker Vault dan mentransfer utang pribadi ke Maker Vault.
Aave dan Centrifuge telah bersama-sama membentuk kumpulan pinjaman yang didedikasikan untuk ATMR. Deposan dapat menyetor USDC, selain mendapatkan pendapatan bunga, mereka juga bisa mendapatkan hadiah penambangan Centrifuge. Peminjam menggunakan berbagai token DROP sebagai jaminan untuk meminjam USDC guna meningkatkan pemanfaatan modal. Saat ini, total simpanan di pasar ATMR di Aave adalah $7,62 juta, di mana simpanan USDC adalah $3,41 juta, dan total pinjaman adalah $2,78 juta, yang tidak tinggi dibandingkan dengan MakerDAO.
Token CFG
Token asli Centrifuge adalah CFG, yang terutama digunakan untuk membayar biaya gas untuk transaksi on-chain, berpartisipasi dalam aktivitas tata kelola seperti peningkatan protokol dan penyesuaian parameter, dan menjaga keamanan Rantai Centrifuge.
Perlu dicatat bahwa saat ini tidak ada biaya protokol di Centrifuge, dan pinjaman saat ini dibangun di mainnet Ethereum. Baru-baru ini, semakin banyak diskusi di komunitas tentang biaya protokol Centrifuge. Pemungutan suara untuk mengaktifkan biaya protokol telah dibatalkan di OpenSquare dengan 100% suara ya. Namun sebelum memberikan suara pada rantai, kumpulan dana perlu diterapkan pada Rantai Centrifuge, dan fungsi ini saat ini sedang diuji di Jaringan Perintis Centrifuge.
Ringkasan
Menurut data rwa.xyz, Centrifuge saat ini merupakan proyek dengan jumlah pinjaman aktif tertinggi di bidang kredit swasta di rantai tersebut, dengan TVL sebesar 201 juta dolar AS. Menurut data situs web resmi, sekitar 80% di antaranya adalah kumpulan dana yang terintegrasi dengan Maker Vault. Karena hutang kumpulan dana ini belum mencapai batas atas dan ada kumpulan dana baru yang dibuat, pertumbuhan data Centrifuge baru-baru ini mungkin terutama berasal dari kumpulan dana ini, dan dapat terus bertambah.
Centrifuge memiliki rantainya sendiri, tetapi Tinlake, platform pembiayaan utama saat ini, masih dibangun di mainnet Ethereum, dan fungsi terkait juga telah diuji pada jaringan pertama Rantai Centrifuge. Saat ini, Centrifuge tidak membebankan biaya protokol. Setelah pengujian selesai dan diterapkan di mainnet, biaya protokol dapat diaktifkan melalui voting on-chain.