Stablecoin tidak hanya lintas batas tetapi juga lokal! Skala pembayaran murni mencapai 550 miliar dolar, Asia menopang dua pertiga volume transaksi

a16z laporan terbaru menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi infrastruktur keuangan inti, dengan volume transaksi mencapai 4,5 triliun dolar AS pada kuartal pertama 2026. Data menunjukkan aktivitas bisnis C2B meningkat 128% secara tahunan, dan pasar Asia menyumbang hampir dua pertiga dari volume pembayaran.

Laporan terbaru dari raksasa modal ventura kripto a16z berjudul “9 charts on what stablecoins are becoming” menggunakan sembilan grafik kunci untuk menggambarkan transformasi struktural yang sedang terjadi pada stablecoin. Kesimpulan utama dari laporan ini bukanlah token baru atau narasi baru, melainkan peran stablecoin yang beralih dari “alat transaksi” dan “media tabungan” menjadi “infrastruktur keuangan inti”, yang semakin terlokalisasi, berbeda secara mencolok dari imajinasi pasar tentang pembayaran lintas batas.

Undang-Undang GENIUS AS di AS mendorong volume transaksi stablecoin hingga kuartal mencapai 4,5 triliun dolar AS

Selama bertahun-tahun, ketidakpastian regulasi menjadi batas tertinggi partisipasi institusional dalam stablecoin. Titik balik datang dari pengesahan Undang-Undang GENIUS AS yang menetapkan kerangka penerbitan stablecoin federal pertama. Data dari a16z menunjukkan bahwa volume transaksi stablecoin yang disesuaikan telah meningkat selama beberapa kuartal sebelum undang-undang disahkan, tetapi setelahnya pertumbuhan menjadi jauh lebih cepat, mencapai sekitar 4,5 triliun dolar AS pada kuartal pertama 2026.

Kerangka kerja MiCA di Eropa menunjukkan gambaran berbeda. Setelah berlaku penuh pada akhir 2024, banyak bursa utama menarik USDT demi kepatuhan, menyebabkan lonjakan sementara aktivitas stablecoin non-dolar melebihi 40 miliar dolar AS. Setelah volatilitas mereda, volume transaksi bulanan stabil di kisaran 15-25 miliar dolar AS, jauh di atas level sebelum penerapan MiCA. Dengan kata lain, regulasi tidak menekan stablecoin non-dolar, malah menciptakan pasar normal yang sebelumnya hampir tidak ada.

Pertumbuhan aktivitas bisnis tercepat: C2B meningkat 128% secara tahunan

Perubahan yang bersifat struktural terletak pada konteks penggunaannya sendiri. Sepanjang tahun 2025, jumlah transfer C2C (consumer-to-consumer) sebanyak 789,5 juta tetap menjadi yang terbesar, tetapi kategori yang paling cepat tumbuh adalah C2B (consumer-to-business), yang melonjak dari 124,9 juta pada 2024 menjadi 284,6 juta, meningkat 128% secara tahunan.

Data infrastruktur kartu pembayaran stablecoin mendukung tren ini. Program kartu stablecoin yang didukung Rain (termasuk Etherfi Cash, Kast, Wallbit, dan lain-lain) menunjukkan peningkatan deposito jaminan bulanan dari hampir nol pada November 2024 menjadi lebih dari 300 juta dolar AS per bulan pada awal 2026. Meskipun ini masih berupa saldo jaminan dan bukan pembayaran langsung, jejaknya cukup jelas: penggunaan stablecoin dalam bisnis sedang berkembang pesat.

Percepatan perputaran uang: dari 2,6 kali menjadi 6 kali

Frekuensi perputaran setiap unit pasokan stablecoin semakin cepat. Indikator kecepatan transaksi stablecoin yang dihitung oleh a16z, yaitu rasio jumlah transfer bulanan yang disesuaikan terhadap jumlah pasokan yang beredar, hampir dua kali lipat sejak awal 2024, dari 2,6 kali menjadi 6 kali.

Peningkatan kecepatan ini menunjukkan bahwa permintaan pasar terhadap transaksi stablecoin tumbuh lebih cepat dari laju penerbitan baru, sehingga pasokan yang ada digunakan lebih aktif. Ini adalah ciri jaringan pembayaran nyata, di mana uang “digunakan” bukan sekadar “dimiliki”.

Skala pembayaran murni stablecoin mencapai 350 miliar hingga 550 miliar dolar AS

Setelah memisahkan transaksi, transfer dana ke bank, mekanisme operasional bursa, dan aktivitas keuangan lainnya, estimasi volume pembayaran murni stablecoin antar berbagai entitas pada 2025 berada di kisaran 350 miliar hingga 550 miliar dolar AS.

Secara struktural, B2B (business-to-business) tetap menjadi yang terbesar, tetapi pertumbuhan transfer langsung C2C dan aktivitas penerimaan pembayaran dari merchant juga menarik perhatian.

Distribusi geografis sangat terkonsentrasi: Asia menyumbang hampir dua pertiga

Data geografis menunjukkan bahwa aktivitas pembayaran stablecoin tidak tersebar merata. Pasar Asia menyumbang hampir dua pertiga dari volume pembayaran, dengan kontributor utama dari Singapura, Hong Kong, dan Jepang. Amerika Utara sekitar seperempat, Eropa sekitar 13%, dan Amerika Latin serta Afrika secara gabungan kurang dari 1 miliar dolar AS.

Distribusi ini memiliki implikasi langsung bagi industri fintech di Taiwan dan Asia Tenggara. Pertumbuhan nyata pembayaran stablecoin terkonsentrasi di zona waktu Asia, yang berarti bahwa basis pelanggan, mitra transaksi, dan ruang arbitrase regulasi terkait berbeda dari pasar fintech di Amerika Serikat.

Narasi lintas batas terbantahkan: transaksi domestik melonjak ke tiga perempat

Grafik paling tidak terduga dalam laporan ini menantang narasi utama bahwa stablecoin sama dengan alat pengiriman uang lintas batas. Data nyata menunjukkan bahwa aktivitas lintas batas justru menurun sebagai proporsi dari total volume pembayaran. Transaksi domestik meningkat dari sekitar setengah pada awal 2024 menjadi hampir tiga perempat pada awal 2026.

Brasil menjadi contoh yang mencolok. Stablecoin berbasis real Brasil, BRLA, yang awalnya hampir tidak ada pada awal 2023, tumbuh menjadi sekitar 400 juta dolar AS per bulan pada awal 2026, didorong oleh integrasi dengan jaringan pembayaran real-time PIX di sana.

Interpretasi a16z adalah bahwa stablecoin sedang menemukan posisi baru: bukan hanya sebagai alat pengiriman uang atau valuta asing, tetapi sebagai media pembayaran lokal yang berjalan di atas infrastruktur global. Perubahan posisi ini memiliki dampak besar terhadap kompetisi antara bank, lembaga pembayaran, dan penerbit stablecoin.

• Artikel ini disadur dengan izin dari: 《链新闻》
• Judul asli: 《Stablecoins tidak hanya untuk pembayaran lintas batas, tetapi semakin terlokalisasi! Laporan terbaru a16z: Asia menyumbang dua pertiga volume transaksi》
• Penulis asli: Neo