Jadi The Fed mempertahankan suku bunga tetap pada Maret 2024, yang sebenarnya bukan kejutan pada saat itu. Yang menarik perhatian orang adalah proyeksi ekonomi mereka dan apa yang mereka sinyalkan tentang potongan suku bunga fed di masa depan pada 2024. Mereka pada dasarnya mengatakan dalam plot titik bahwa tiga potongan suku bunga akan datang tahun itu, yang membuat orang cukup bersemangat tentang kemungkinan biaya pinjaman yang lebih murah ke depan.

Proyeksi yang mereka rilis menunjukkan bahwa mereka sebenarnya menjadi sedikit lebih optimis tentang pertumbuhan - mereka menaikkan perkiraan PDB 2024 mereka menjadi 2,1% dari 1,4%, yang merupakan revisi yang cukup solid. Pengangguran diperkirakan akan berada di sekitar 4,0% alih-alih perkiraan sebelumnya 4,1%. Tapi inilah masalahnya - angka inflasi mereka tidak banyak berubah. Core PCE sebenarnya naik dari 2,4% menjadi 2,6%, yang berarti cerita inflasi masih agak kaku.

Yang benar-benar menonjol adalah bagaimana mereka mundur dari ekspektasi untuk 2025 dan seterusnya. Outlook potongan suku bunga fed 2024 adalah tiga kali potong, tetapi untuk 2025 mereka menaikkan proyeksi suku bunga mereka menjadi 3,9% dari 3,6%, menunjukkan kecepatan akan melambat. Pada 2026 mereka memperkirakan 3,1%. Jadi secara dasar, pasar menafsirkan ini sebagai: ya, kita akan memotong suku bunga di 2024, tetapi jangan berharap kita terlalu gila dengan itu setelahnya.

Komentar Powell selama konferensi pers yang mengikuti selalu akan menjadi ujian nyata tentang apa yang akan dilakukan pasar dengan ini. Narasi potongan suku bunga fed ada di sana, tetapi detail tentang waktu dan kecepatan akan sangat penting untuk bagaimana trader memposisikan diri mereka. Secara keseluruhan, nada tidak terlalu hawkish, tetapi juga tidak dovish - cukup seimbang, itulah sebabnya semua orang mengamati dengan cermat untuk melihat bagaimana semuanya akan berjalan.