Dalam beberapa minggu terakhir, perilaku Bitcoin dan saham perangkat lunak menunjukkan sesuatu yang benar-benar unik. Sejak akhir Februari, ketika tekanan geopolitik meningkat, Bitcoin bergerak ke satu arah sementara saham teknologi bergerak ke arah yang berlawanan sama sekali. Bitcoin telah naik lebih dari 5% selama periode ini, sementara ETF Industri Perangkat Lunak Teknologi Extended iShares turun lebih dari 2%. Korelasi di antara keduanya berubah secara eksponensial - dari 1.0 tiba-tiba turun ke 0.13, lalu kembali ke sekitar 0.7.

Apa yang saya lihat adalah dua cerita pasar yang berbeda berjalan bersamaan. Tekanan pada sektor perangkat lunak terutama berkaitan dengan dampak AI - yaitu kekhawatiran bahwa profitabilitas perusahaan SaaS bisa terancam oleh AI. Di sisi lain, Bitcoin memainkan peran yang berbeda - mulai berfungsi sebagai aset yang dilindungi secara makro saat ketidakpastian global meningkat. Divergensi ini sangat penting karena menunjukkan bahwa pasar saat ini menilai berbagai kelas aset secara berbeda.
Dan saat awal April ketika saya melihat aliran masuk bersih sebesar 4,71 miliar dolar ke ETF Bitcoin Spot dalam satu hari - tertinggi lebih dari sebulan - saya menyadari bagaimana investor institusional memandang Bitcoin saat ini. Data dari cookie yang dapat dilacak juga menunjukkan pola ini dengan jelas - aliran modal serius menuju Bitcoin. Pasar saat ini secara tegas membedakan antara aset risiko dan aset risiko rendah.