Baru saja memperhatikan bahwa kontrak berjangka kakao sedang memantul hari ini - kakao NY Mei naik sekitar 1,5% dan kontrak berjangka kakao London juga naik dengan kenaikan serupa. Kelemahan dolar memicu beberapa posisi short covering, tetapi jujur saja cerita yang lebih besar adalah situasi pasokan yang menjadi tidak menentu.

Jadi, kakao dihantam keras hari Senin setelah ICCO pada dasarnya mengatakan akan ada surplus sebesar 75.000 MT tahun ini alih-alih 49.000 MT yang mereka prediksi sebelumnya. Surplus pertama dalam empat tahun, yang menjelaskan mengapa harga merosot ke level terendah selama 3 tahun. Kontrak berjangka kakao London juga jatuh tajam hari itu. Tapi di sinilah yang menjadi menarik - gambaran pasokan sebenarnya rumit.

Ya, stok global meningkat dan produksi juga naik. StoneX memperkirakan surplus yang lebih besar lagi untuk tahun depan. Dan permintaan jelas lemah, yang sangat brutal. Barry Callebaut melaporkan penurunan volume penjualan kakao sebesar 22% kuartal lalu karena cokelat saat ini terlalu mahal. Penggilingan di Eropa turun 8,3% dari tahun ke tahun, Q4 terburuk dalam 12 tahun.

Tapi Pantai Gading dan Ghana, yang memproduksi lebih dari setengah kakao dunia, baru saja memotong pembayaran kepada petani dalam jumlah besar - Ghana memotong 30%, Pantai Gading memotong 57% untuk panen tengah mulai Maret. Itu akan mempersempit pasokan di tingkat petani. Plus biaya pengiriman melonjak karena situasi geopolitik, dan pengiriman kakao ke pelabuhan dari Pantai Gading sebenarnya turun 3,6% dari tahun ke tahun.

Kontrak berjangka kakao London mungkin mendapatkan dukungan jika hambatan pengiriman ini terus berlanjut, tetapi penghancuran permintaan itu nyata. Konsumen saat ini tidak membeli cokelat dengan harga ini. Itulah tekanan yang lebih besar daripada apa pun saat ini. Surplus akan datang, dan itu akan terus membebani harga sampai permintaan pulih.