1. Selat tidak dibuka kembali, volume lalu lintas hingga hari ini tidak menunjukkan perbedaan signifikan dari masa perang.

2. Harga minyak tetap kokoh di level dukungan meskipun terjadi operasi keuangan berulang, dan memiliki tren menembus ke atas.

3. Persiapan militer AS dan Iran sama-sama belum berhenti. Iran tidak berniat menyerahkan uranium yang diperkaya, kedua pihak memiliki perbedaan mendasar.

4. Pasar obligasi, terutama tingkat bunga obligasi jangka panjang, tetap berada di posisi tinggi. Ekspektasi penurunan suku bunga dalam tahun ini sudah sangat rendah, Federal Reserve baru-baru ini menunjukkan sikap hawkish.

5. Pasar saham dan obligasi, komoditas, serta valuta asing menunjukkan ketidaksesuaian yang parah, berjalan dalam tren independen. Sebagian besar waktu dalam sejarah, situasi ini berarti pasar saham salah. Satu-satunya pengecualian adalah pertengahan tahun 2023.

6. Terakhir, kondisi fundamental yang kurang berguna tetapi tetap perlu diingat, rasio Shiller PE 40,6, PE 30, PS 3,46, PB 5,56, ERP -1%, hasil buyback < 3%, hasil FCF segera turun di bawah 2%. Nilai ekstrem historis ini secara kasar setara dengan level valuasi akhir 1999. ERP negatif berarti pembeli pasar saham membayar biaya tambahan untuk menanggung risiko (risk premium negatif). Valuasi setinggi ini tercapai dalam lingkungan suku bunga tinggi dan krisis minyak, tingkat kejenakaan +100. Saat krisis minyak terakhir, PE S&P bahkan turun ke angka satu digit.

Rasanya saat ini semua berada dalam keadaan tenang sebelum badai. Semua tahu kemungkinan akan terjadi konflik, tetapi semua berharap tidak jadi.