Baru saja melihat tentang keruntuhan perangkat lunak sebagai layanan dan jujur saja, ada beberapa jebakan nyata yang sedang dihadapi orang saat ini.

Seluruh sektor SaaS sedang benar-benar dihancurkan. ETF iShares yang melacak perusahaan-perusahaan ini turun hampir 25% tahun ini sementara teknologi secara keseluruhan hanya turun 5,8%. Dan inilah hal pentingnya - banyak orang berpikir kita sudah di titik terendah. Kemungkinan besar tidak.

Saya melihat investor membuat kesalahan yang sama berulang kali. Mereka melihat saham yang sudah turun 60, 70, 80% dan berpikir "yah, tidak bisa turun lebih rendah." Itu pemikiran yang berbahaya. Microsoft, Adobe, Salesforce - ini bukanlah saham murah tahun lalu dan mereka tidak otomatis menjadi pembelian yang baik sekarang hanya karena harganya lebih murah. Pasar bisa mengejutkanmu ke kedua arah.

Masalah utama adalah bahwa perusahaan perangkat lunak sebagai layanan membangun seluruh model mereka pada pendapatan berulang dan keunggulan kompetitif. Tapi AI mulai mengikis keunggulan tersebut. Jika satu alat AI bisa melakukan apa yang dulu membutuhkan beberapa langganan perangkat lunak, itu adalah masalah pendapatan bagi perusahaan-perusahaan ini. Ini bukan sekadar reset valuasi - ini tantangan model bisnis.

Kesalahan kedua yang saya lihat adalah orang membeli hanya berdasarkan pergerakan harga. Harga yang lebih rendah tidak berarti nilai yang lebih baik ketika fundamentalnya sebenarnya memburuk. Tentu, ServiceNow memiliki laba yang bagus dan diperdagangkan di level terendah dalam beberapa tahun, yang terdengar seperti pilihan yang jelas. Tapi kamu harus bertanya - bagaimana jika pesaing membangun otomatisasi AI yang lebih baik? Bagaimana jika strategi akuisisi mereka tidak berhasil? Risiko-risiko itu penting.

Itulah mengapa saya pikir Microsoft lebih menarik daripada sebagian besar pemain SaaS yang sedang terpuruk lainnya. Harganya juga turun tajam, tapi risiko-imbalan sebenarnya masuk akal. Mereka punya cloud, kemitraan AI dengan OpenAI, gaming, perangkat lunak perusahaan - semuanya terdiversifikasi. Dan dengan rasio pendapatan 24,6x, kekhawatiran tentang AI sudah tercermin dalam harga. Tapi saya juga mengakui risiko nyata - jika mereka tidak bisa mengubah pengeluaran AI menjadi pertumbuhan laba yang nyata, saham ini bisa terus jatuh.

Hal ketiga yang orang salah paham adalah hanya melihat potensi kenaikan. Semua orang bullish tentang potensi AI, tapi kamu harus benar-benar memikirkan apa yang bisa salah. Itulah yang membedakan investor yang baik dari orang yang terjebak memegang saham saat penurunan.

Kejadian crash pasar seperti ini menciptakan peluang, tapi juga membutuhkan disiplin. Jangan hanya mengikuti yang paling rugi. Temukan perusahaan di mana risiko sudah tercermin dalam harga dan fundamentalnya benar-benar bisa mendukung pemulihan.