Tidak ada yang lagi membicarakan tentang musim alt. Ini mungkin sebenarnya merupakan tanda bahwa saat ini adalah sinyal paling optimis.

Menurut analisis media sosial dari Santiment, jumlah penyebutan kata "altseason" dalam seminggu telah turun ke level terendah dalam dua tahun terakhir. Fenomena ini memiliki makna yang mendalam. Biasanya, ketika investor ritel ramai membicarakan tentang altseason, itu adalah tanda bahwa pasar sedang mencapai puncaknya. Sebaliknya, ketika tidak ada yang membicarakannya, pola historis menunjukkan bahwa pemilik institusional mulai diam-diam menambah posisi mereka.

Pasar altcoin memang dalam kondisi yang menyedihkan. Dogecoin telah turun hampir 75% dari puncaknya baru-baru ini. Solana juga mengalami kerugian lebih dari 60%. Bahkan Cardano mencatat penurunan lebih dari 70%. Dalam situasi seperti ini, wajar jika peserta pasar mengalihkan perhatian dari altcoin. Dana mengalir ke Bitcoin dan stablecoin, sementara token dengan kapitalisasi pasar kecil tidak lagi diperhatikan.

Indikator sentimen secara keseluruhan menunjukkan situasi yang putus asa. Crypto Fear and Greed Index berkeliaran di antara "ketakutan" dan "ketakutan ekstrem". Minat dari investor ritel AS pun menghilang dari aset yang lebih spekulatif. Kata kunci "bitcoin to zero" mencapai rekor tertinggi, menunjukkan bahwa psikologi pasar sedang memburuk.

Namun, di sini muncul kontradiksi yang menarik.

Data on-chain menunjukkan cerita yang berbeda sama sekali. Jumlah dompet yang memegang lebih dari 100 BTC mendekati 20.000 untuk pertama kalinya sejak akhir Februari, menandakan bahwa pemilik institusional sedang mengakumulasi posisi saat harga sedang turun. Fenomena ini menunjukkan bahwa keputusasaan pasar belum sepenuhnya terjadi. Pemain besar secara diam-diam sedang mempersiapkan diri.

Bitcoin sendiri juga berada dalam fase yang sensitif. Meski berfluktuasi di sekitar $74.350, harga sempat menembus level penting di $76.000, tetapi kemudian kembali turun. Tingkat pendanaan futures perpetual Bitcoin di salah satu bursa besar tetap negatif selama 46 hari, menunjukkan posisi yang bearish.

Fase risiko rendah yang berlangsung lama ini ditandai oleh konsentrasi posisi short. Secara historis, kondisi ini sering menjadi indikator awal kenaikan harga yang tajam. Bahkan di tengah tekanan pasar yang luas akibat konflik Iran, jika Bitcoin bisa menstabilkan diri, kondisi untuk pergeseran ke bawah di kurva risiko altcoin bisa terbentuk.

Kondisi lengkap untuk musim altcoin belum terpenuhi. Namun, lingkungan sentimen sedang mulai terbentuk. Ketika pasar dilupakan, pemilik institusional bergerak. Apakah kita mampu memahami makna dari keheningan ini, akan menjadi kunci untuk siklus berikutnya.