Ada hal menarik yang terjadi di pasar kripto saat kita memasuki Tahun Kuda, dan semuanya berkaitan dengan bagaimana Ethereum berperilaku terhadap Bitcoin. Kejatuhan kuda – yang dalam folklore pasar menandakan perubahan harga yang mendadak dan momentum yang tiba-tiba – tampaknya sedang memainkan apa yang kita lihat sebelum kenaikan besar sebelumnya dimulai.

Mari kita lihat angka konkritnya. Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $71,81K, Ethereum berada di $2,22K. Tapi yang menarik adalah rasio antara keduanya. Rasio ETH-BTC sudah turun sekitar 31% sejak mencapai titik terendahnya, sekitar sembilan bulan sebelum emas mencapai puncaknya baru-baru ini. Pola ini pernah kita lihat sebelumnya, dan apa yang terjadi setelahnya tidaklah kecil: Ethereum naik lebih dari 300% terhadap Bitcoin saat modal dari investasi aman beralih ke kripto.

Alasan mengapa momen ini istimewa adalah karena pengulangan struktur yang sama. Siklus sebelumnya, ETH mencapai titik terendah terhadap Bitcoin sekitar sembilan bulan sebelum puncak emas, dan kemudian turun lagi sekitar 30-40%. Banyak trader berpikir bahwa perdagangan itu sudah berakhir saat itu. Tapi kejatuhan kuda justru menjadi titik baliknya. Saat emas mendingin dan posisi defensif dikurangi, modal kembali mengalir ke kripto dengan risiko lebih tinggi. Hasilnya? kenaikan lebih dari 300% Ethereum terhadap Bitcoin.

Hari ini, situasinya tampak sangat mirip. Struktur ini terasa akrab, tidak identik, tetapi berada di dekatnya. Grafik ETH terhadap BTC mencapai titik terendah sembilan bulan sebelum puncak emas terbaru dan sekarang sudah turun sekitar 31% – tepat di kisaran yang sebelumnya menandai pembalikan yang kuat.

Apa yang membuat momen ini berbeda? Indikator sentimen memberikan nuansa. Trader masih membeli perlindungan terhadap penurunan lebih lanjut, tetapi tidak dengan kepanikan yang sama seperti tahun lalu. QCP Capital mencatat bahwa ini menunjukkan kehati-hatian daripada penjualan besar-besaran. Pada saat yang sama, bank sentral dan investor institusional menunjukkan bahwa permintaan mereka terhadap aset aman tetap utuh, yang menyiratkan bahwa kita tidak sedang dalam kejatuhan bebas.

Metafora kuda cocok di sini. Pasar tidak lagi melangkah dengan ragu, tetapi juga belum berlari kencang. Kejatuhan kuda – penurunan tajam itu – tampaknya sudah mencapai titik terendah. Jika likuiditas stabil dan dominasi Bitcoin menurun, rotasi modal bisa dengan cepat mempercepat. Kuda tidak berlari pelan-pelan.

Emas saat ini diperdagangkan sekitar $4.830 setelah volatilitas akibat penjualan margin, tetapi dukungan dari bank sentral tetap menjadi penggerak utama. Pasar Asia merespons positif terhadap optimisme tentang perjanjian perdagangan: Nikkei 225 naik 2,4%, Kospi Korea Selatan melonjak lebih dari 5%.

Pasar prediksi memberi sinyal yang beragam. Di Kalshi, para petaruh mengatakan bahwa Bitcoin akan mencapai 105K pada 2026, sementara di Polymarket hanya 29% trader percaya bahwa akan mencapai $126.000. Jadi, kuda ini mungkin akan melewati perlombaan, tetapi tidak ke level tertinggi sepanjang masa.

Bagi yang mengikuti di Gate: momen ini layak diperhatikan. Pararel sejarahnya mengesankan, dan kejatuhan kuda yang kita lihat sekarang bisa saja menjadi titik awal dari sesuatu yang lebih besar.