Baru saja memeriksa ekonomi penambangan dan saat ini cukup brutal. Penambang kehilangan sekitar $19k untuk setiap Bitcoin yang diproduksi—biaya sekitar $88k per koin sementara harga mendekati $72,8k. Kesulitan baru saja turun 7,8% dan hashrate sedang menurun tajam. Ketegangan di Timur Tengah mendorong harga minyak di atas $100 yang membunuh biaya listrik untuk operasi, terutama yang sensitif terhadap guncangan pasokan regional.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bagaimana ini memaksa penambang berada di sudut. Tidak bisa menutupi biaya menambang vitcoin di level ini, jadi mereka menjual kepemilikan dan beralih keras ke AI dan pusat data untuk aliran kas yang lebih stabil. Marathon, Cipher, dan lainnya pada dasarnya mengurangi ketergantungan dari penambangan murni. Penyesuaian kesulitan berikutnya seharusnya turun lebih jauh jika BTC tetap dalam kisaran ini.

Ini bukan hanya masalah penambangan lagi—ini adalah struktur pasar. Ketika penambang dipaksa menjadi penjual, itu menambah tekanan pasokan di pasar yang sudah dibebani oleh pemegang yang merugi dan leverage. Jaringan akhirnya melakukan koreksi sendiri, tetapi kerusakan antara saat biaya melebihi pendapatan dan saat kesulitan turun cukup untuk mengembalikan profitabilitas? Di situlah rasa sakit nyata menimpa baik penambang maupun pasar spot yang menyerap penjualan paksa mereka.