Dilema Free Rider TAO: Spekulan kripto membayar, peneliti AI pergi

Penulis: Momir Amidzic

Terjemahan: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Pengantar: Mitra Pengelola IOSG Ventures Momir Amidzic melakukan analisis tenang terhadap Bittensor. Argumen utamanya sangat langsung: TAO pada dasarnya adalah sebuah rencana pendanaan pengembangan AI tanpa kewajiban pengembalian, sub jaringan bisa pergi kapan saja setelah menerima dana. Dalam kondisi optimis, rasa lapar abadi AI terhadap sumber daya bisa membuat sub jaringan tetap tinggal; dalam kondisi pesimis, ini adalah perpindahan kekayaan dari spekulan token ke pengembang AI. Artikel ini tidak panjang, tetapi menjelaskan secara tajam kontradiksi struktural Bittensor.

Bittensor memiliki narasi yang sangat rapi: sebuah pasar AI terdesentralisasi, menggunakan kekuatan pasar untuk mendistribusikan dana kepada penelitian yang paling berpengaruh. TAO adalah lapisan koordinasi, sub jaringan adalah laboratorium, pasar adalah komite alokasi dana.

Menghapus narasi, sisanya tidak begitu menarik lagi.

Bittensor adalah sebuah rencana pendanaan, spekulan kripto membayar untuk pengembangan AI, sementara yang didanai tidak memiliki kewajiban apa pun untuk mengembalikan nilai kepada TAO.

Bayangkan TAO sebagai Elon Musk, investor pertama dari OpenAI yang “non-profit”. Sub jaringan adalah Sam Altman, menerima dana, membuat produk, dan tidak ada satu kata pun dalam kontrak yang mengharuskan mereka berbagi keuntungan. Akhirnya mereka mungkin memprivatisasi keuntungan, dan tidak mengembalikan apa pun kepada investor awal.

Bittensor berdasarkan harga token sub jaringan, melepaskan TAO kepada operator sub jaringan dan penambang. Setelah sub jaringan menerima distribusi TAO, tidak ada mekanisme paksa yang mengharuskan model AI, dataset, atau layanan yang dihasilkan tetap berada di ekosistem Bittensor. Operator sub jaringan sepenuhnya bisa membuat sesuatu yang berharga, menarik keluar insentif TAO, lalu menempatkan produk mereka di tempat lain, berjalan di cloud terpusat, API independen, atau membungkusnya menjadi SaaS biasa.

TAO tidak memiliki saham, tidak memiliki hak lisensi. Satu-satunya pengikat adalah token sub jaringan, harga token harus tetap baik agar terus mendapatkan sumber daya. Tapi ini hanya berlaku selama sub jaringan belum mencapai kecepatan pelarian, begitu produk cukup baik untuk berjalan mandiri di luar Bittensor, pengikat ini akan putus. Hubungan antara Bittensor dan sub jaringan lebih mirip pendanaan penelitian daripada investasi risiko.

Dari sudut pandang ini, Bittensor adalah perpindahan kekayaan dari spekulan token ke peneliti AI. Lebih sederhananya, dari spekulan ke petani teknologi yang mahir.

Mekanismenya sangat sederhana:

Investor TAO mendukung harga pasar TAO untuk menyediakan modal

Operator sub jaringan mendapatkan insentif inflasi TAO melalui “bukti performa”, yang sebenarnya adalah menjaga harga token sub jaringan

Produk AI yang dibangun dengan modal ini bisa pergi kapan saja, satu-satunya batasan adalah apakah mereka masih membutuhkan sumber daya

Ini adalah mimpi buruk VC: Anda berinvestasi, perusahaan membuat produk, dan mereka tidak berhutang apa pun kepada Anda. Hanya tersisa rencana pelepasan token dan doa.

Interpretasi optimis

Sekarang balikkan sudut pandang. Argumen optimis didasarkan pada dua pilar:

Kelaparan sumber daya yang terus-menerus. Perusahaan AI selalu kekurangan uang. Komputasi, data, dan talenta semuanya mahal. Jika Bittensor mampu secara stabil menyediakan sumber daya ini dalam skala besar, sub jaringan memiliki motivasi rasional untuk tetap tinggal, bukan karena terkunci, tetapi karena meninggalkan berarti kehilangan jalur sumber daya. Perlindungan tidak langsungnya adalah AI selalu membutuhkan lebih banyak sumber daya, dan TAO dapat menyediakan skala yang tidak bisa dipenuhi oleh pendanaan mandiri. Berdasarkan logika ini, tim sub jaringan akan secara aktif menjaga valuasi token mereka, dan tanpa mekanisme paksa, menciptakan roda ekonomi positif untuk TAO.

Kriptografi memiliki kemampuan khusus dalam pengumpulan sumber daya. Bitcoin hanya dengan insentif token mampu mengumpulkan kekuatan komputasi yang besar. Proof of Work Ethereum adalah magnet kekuatan komputasi yang sangat sukses. Bittensor membawa pendekatan yang sama ke AI. “Mekanisme paksa” adalah permainan token itu sendiri, selama TAO bernilai, partisipasi akan memberi insentif.

Jika menjalankan 1000 simulasi jalur masa depan Bittensor, distribusinya akan sangat miring.

Sebagian besar jalur, Bittensor tetap sebuah rencana pendanaan kecil. Hasil sub jaringan adalah hasil AI yang marginal. Yang terbaik mendapatkan traction tertentu, setelah mendapatkan insentif mereka beralih ke mode tertutup, tidak memberi TAO pengembalian apa pun. Pelepasan melebihi nilai yang diciptakan, token menurun.

Dalam beberapa jalur, ada yang berhasil. Sebuah sub jaringan menghasilkan layanan AI yang benar-benar kompetitif. Efek jaringan mulai berkembang secara eksponensial. TAO menjadi lapisan koordinasi yang bermakna untuk infrastruktur AI terdesentralisasi, bukan melalui paksaan, tetapi melalui daya tarik sebagai aset cadangan dari ekonomi AI yang sedang berjalan untuk menangkap nilai.

Dalam jalur yang sangat jarang, TAO menjadi aset yang mendefinisikan kategori.

Apa yang mungkin bermasalah

Argumen pasar bearish sangat sederhana:

Tidak memiliki daya lengket. Setelah sub jaringan tidak lagi membutuhkan insentif pelepasan, mereka akan pergi. Bittensor hanyalah batu loncatan, bukan tujuan akhir.

AI terpusat akan menang. OpenAI, Google, dan Anthropic menguasai kekuatan komputasi dan talenta yang jauh lebih besar. TAO tidak mampu bersaing secara mendalam dengan pasar VC dan PE. Talenta terbaik akan memilih jalur konvensional.

Inflasi adalah pajak. Pelepasan TAO akan mengencerkan pemegangnya untuk mendanai sub jaringan. Jika sub jaringan tidak menciptakan nilai yang sesuai, ini adalah perdarahan perlahan yang menyamar sebagai mekanisme pertumbuhan.

Interpretasi optimis jujur saja, lebih seperti harapan semu daripada jalur menuju keberhasilan.

Kesimpulan

Sebagian besar dana yang diinvestasikan dalam TAO akhirnya akan mendukung pekerjaan pengembangan yang tidak akan pernah mengembalikan token kepada pemiliknya. Tapi industri kripto sudah berulang kali membuktikan bahwa mekanisme insentif token dapat menghasilkan hasil yang tidak bisa diprediksi oleh model rasional apa pun. Bitcoin seharusnya tidak berfungsi, tapi berfungsi. Tapi ini juga argumen lemah, industri menggunakannya untuk mendukung banyak gagasan yang sebenarnya tidak berdiri kokoh di depan prinsip pertama.

Masalah TAO bukan pada keberadaan mekanisme paksa, tidak, usaha dTAO pun tidak mengubah hal ini. Masalahnya adalah apakah insentif game teori cukup kuat, apakah bisa membuat sub jaringan terbaik tetap di jalur. Jika Anda membeli TAO, Anda bertaruh pada dunia keras, di mana perlindungan lunak bisa berlaku.

Ini entah naif, entah visioner.