Mengumpulkan dana sebesar 4,18 miliar! Pertarungan untuk "saham pertama dalam penerbangan komersial" kembali menambah pemain baru

Tanya AI · Mengapa perusahaan antariksa bisnis akhir-akhir ini secara intensif mendorong pencatatan di STAR Market?

Valuasi lebih dari 13,8 miliar yuan.

Tulis丨Langsung ke IPO ID: zhitongIPO

Penulis丨Wang Fei

“Perusahaan antariksa bisnis pertama di A-shares”, satu lagi pesaing.

Pada 31 Maret, perusahaan antariksa bisnis swasta China, Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut: Zhongke Yuhang), mendapatkan penerimaan dari Bursa Shanghai untuk pencatatan di STAR Market, dengan rencana penggalangan dana sebesar 4,18 miliar yuan, akan digunakan untuk proyek pengembangan roket peluncur besar yang dapat digunakan berulang kali; proyek pengembangan peluncur dan satelit yang dapat digunakan berulang kali; serta basis industri mesin pendorong cair yang dapat digunakan berulang kali.

Yang patut dicatat, sehari setelah penerimaan IPO, yaitu 1 April, Zhongke Yuhang bersama Yushu Technology langsung dipilih untuk pemeriksaan lapangan.

Pada Juni 2025, Komisi Pengawasan Sekuritas secara resmi memperluas cakupan standar kelima STAR Market, memasukkan bidang teknologi frontier seperti antariksa bisnis; pada Desember tahun yang sama, Bursa Shanghai mengeluarkan panduan “Standar Pencatatan STAR Market untuk Perusahaan Roket Komersial”, yang merinci dari aspek cakupan bisnis, keunggulan teknologi, hasil tahap, posisi industri, dan lain-lain, memberikan jalur yang jelas bagi perusahaan antariksa bisnis untuk go public.

Menurut statistik tidak lengkap, hingga saat ini, sekitar 15 perusahaan di bidang antariksa bisnis secara jelas sedang dalam proses IPO, yang mencakup tiga bidang utama: pembuatan roket, pembuatan dan aplikasi satelit, serta rantai industri pendukung.

Sejak paruh kedua 2025, perusahaan antariksa komersial yang utama seperti LandSpace (Juli), Zhongke Yuhang (Agustus), Tianbing Technology (Oktober), dan Xinghe Power (Oktober) secara berturut-turut memulai proses IPO, sementara Xingjie Glory sudah memulai bimbingan pencatatan sejak Desember 2020, dan pihak Dongfang Space pada November 2025 menyatakan sedang memajukan persiapan pencatatan secara intensif. Selain Zhongke Yuhang, IPO STAR Market untuk LandSpace telah diterima pada 31 Desember 2025, dengan target penggalangan dana sebesar 7,5 miliar yuan.

Di luar negeri, SpaceX berencana mengajukan dokumen penawaran umum dalam waktu dekat, dengan target menyelesaikan pencatatan pada Juni 2026, dengan skala penggalangan dana kemungkinan melebihi 75 miliar dolar AS, dan valuasi target mencapai 1,75 triliun dolar AS, berpotensi menjadi IPO terbesar dalam sejarah.

Zhongke Yuhang terutama bergerak di bidang pengembangan, produksi, dan layanan peluncuran roket komersial seri menengah dan besar, serta mengembangkan ekonomi luar angkasa baru seperti manufaktur luar angkasa, eksperimen ilmiah luar angkasa, dan wisata luar angkasa. Perusahaan telah berhasil melakukan peluncuran massal dan layanan roket pendorong Yiliao No.1, berfokus membangun kemampuan peluncuran yang berfrekuensi tinggi dan “berbasis penerbangan”, secara signifikan meningkatkan respons cepat dan tingkat penyebaran skala roket peluncur komersial.

Sumber: Cuplikan situs resmi

Di antaranya, roket peluncur Yiliao No.1 dari Zhongke Yuhang berhasil meluncurkan “26 satelit dalam satu roket”, memecahkan rekor tertinggi di dalam negeri untuk peluncuran satu roket dengan banyak satelit yang sebelumnya dipegang oleh seri Long March, dan hingga saat ini masih memegang rekor tertinggi untuk roket komersial swasta domestik dengan banyak satelit dalam satu peluncuran;

Peluncuran perdana roket cair besar menengah Zhongke Yuhang, Yiliao No.2, yang membawa pesawat uji awal Lingzhou, satelit Xinzheng 01, dan satelit Tianshi 01, berhasil dengan sukses, secara penuh memverifikasi kemampuan peluncuran Yiliao No.2, yang akan memasuki tahap produksi massal;

Peluncuran prototipe prinsip manufaktur laser logam mikro gravitasi dari peluncur Yihong No.1 dari Zhongke Yuhang berhasil, dan muatan berhasil mendarat dan dipulihkan, menandai pencapaian pertama di dalam negeri untuk pendaratan dan pemulihan parasut di suborbit 100 km oleh roket komersial, menandai bahwa manufaktur luar angkasa dari tahap “verifikasi konsep” beralih ke “verifikasi rekayasa”, membuka era ekonomi luar angkasa baru di China.

Menurut dokumen penawaran, jenis pesanan utama Zhongke Yuhang meliputi pesanan komersial, pesanan lembaga penelitian, pesanan tugas nasional, dan pesanan luar negeri. Hingga penandatanganan dokumen IPO, Yiliao No.1 telah berhasil diluncurkan 10 kali, mengangkut 84 satelit dan muatan lebih dari 11 ton ke orbit yang dituju, menjadi salah satu produk roket peluncur komersial domestik yang paling matang saat ini.

Dengan keunggulan produk inti “kapasitas besar, biaya rendah, frekuensi tinggi, dan keandalan tinggi”, pada 2024-2025, Zhongke Yuhang memegang pangsa pasar sekitar 50% dan 63% berdasarkan bobot muatan peluncuran di pasar roket komersial swasta domestik, serta menjadi pemimpin dalam hal bobot muatan peluncuran dan pendapatan operasional di industri.

Selama periode 2022-2024 dan triwulan ketiga tahun 2025 (selanjutnya disebut: periode laporan), pendapatan operasional Zhongke Yuhang masing-masing sekitar 5,95 juta, 77,72 juta, 244 juta, dan 84,22 juta yuan, total pendapatan sekitar 412 juta yuan, dengan tingkat pertumbuhan majemuk 538,89% dari 2022 hingga 2024; kerugian bersih masing-masing sekitar 1,76 miliar, 512 juta, 861 juta, dan 749 juta yuan, total kerugian sekitar 17.5k yuan; dan kerugian bersih setelah dikoreksi non-pemilik sekitar 370 juta, 440 juta, 826 juta, dan 762 juta yuan.

Sumber: Prospektus Zhongke Yuhang

Kerugian besar Zhongke Yuhang terkait dengan tingginya investasi R&D, selama periode laporan, investasi R&D perusahaan masing-masing sekitar 1,84 miliar, 184M, 121M, dan 298M yuan, dengan proporsi terhadap pendapatan operasional masing-masing 362,49%, 122,13%, 156,10%, dan 3086,91%.

Hingga akhir September 2025, Zhongke Yuhang memiliki saldo kas dan setara kas sekitar 1,83 miliar yuan.

Sebelum IPO, Zhongke Yuhang tidak memiliki pemegang saham dengan kepemilikan lebih dari 30%, tidak ada pemegang saham pengendali; ketua dan CEO Yang Yiqiang mengendalikan 34,71% saham dan hak suara, sebagai pengendali sebenarnya perusahaan.

Yang patut dicatat, pada November 2025, pemegang saham kedua terbesar Zhongke Yuhang, Zhongke Lisen, mengalihkan 0,6349% sahamnya dengan harga 305M yuan kepada Xingheng Xuanji, Chenshi Mining, Hainan Tianli, dan Jiaxing Anyi.

Berdasarkan perhitungan ini, valuasi Zhongke Yuhang sekitar 13,86 miliar yuan.

Setelah IPO, Peng Yi Junlian memegang 19,78% saham Zhongke Yuhang sebagai pemegang saham terbesar; Zhongke Lisen (SS) memegang 18,52%; Guoke Yuhang memegang 9,13%; Guoke Jinke memegang 3,81%; Guangzhou Chantu memegang 3,5%; Nanchong Linjiang memegang 2,4%; Guangzhou Yuekai memegang 1,98%; National Chuangtou (SS) memegang 1,97%; Yueyang Shanghang memegang 1,8%; Jiaxing Minxin memegang 1,63%; Tianjin Tansuo memegang 1,32%; Guoke Ruihua Phase III memegang 1,28%; Guangjian Yihou memegang 1,08%; Huzhou Zhongqing memegang 1%; Zhongke Chuangxing memegang 0,74%.

(Sumber gambar utama: Zhongke Yuhang)