Saya telah meninjau sesuatu yang masih banyak orang belum benar-benar mengerti tentang kripto: apa yang sebenarnya terjadi ketika stablecoin kehilangan kaitannya dengan janjinya. Pada dasarnya, depeg adalah saat semuanya berantakan.

Ambil USDT sebagai referensi. Tether mengatakan bahwa setiap token bernilai tepat 1 dolar karena mereka diklaim memiliki dolar nyata yang disimpan di akun mereka. Tapi yang menarik di sini adalah: tidak ada sesuatu yang nyata yang mendukung token tersebut di dompetmu. Itu murni kepercayaan. Jika Tether Limited tidak memiliki dolar yang mereka klaim, atau jika karena suatu alasan mereka tidak bisa memenuhi, maka boom, depeg terjadi dan USDT mengambang bebas tanpa jangkar.

Saya melihat kasus-kasus yang terjadi dan cukup mengungkapkan. Pada tahun 2022, kita mengalami bencana UST dari Terraform Labs, yang diklaim sebagai stablecoin algoritmik revolusioner. Spoiler: tidak begitu. Nilainya anjlok dan hampir hilang dari peta. Kemudian pada Maret 2023, kita melihat sesuatu yang tidak banyak orang harapkan: BUSD dan USDC, dua stablecoin terbesar, secara harfiah kehilangan parity 1:1 terhadap dolar. FUD-nya sangat brutal dan token-token ini sempat kehilangan kaitannya sementara waktu. Itu adalah depeg yang mengguncang banyak orang.

Yang menarik perhatian saya adalah selama seluruh tahun 2023, kita menyaksikan bagaimana stabilitas banyak stablecoin terkemuka memburuk. Tampaknya depeg tidak lagi sesering yang kita kira beberapa tahun lalu. Seperti pasar akhirnya memahami bahwa koin-koin ini tidak sekuat yang mereka janjikan.

Bagi saya, ini adalah pengingat bahwa di kripto, tidak semuanya seperti yang terlihat. Sebelum menanamkan modal di stablecoin apa pun, ada baiknya memahami apa yang sebenarnya ada di baliknya.