BTC mungkin turun kembali ke 10k dolar?

Bangun tidur, BTC secara samar masih berombak di kisaran 67k.

Dua hari ini, sebuah artikel yang bearish tentang Bitcoin [1] sangat menakutkan, katanya jika harga minyak naik sampai 150 dolar AS, Bitcoin mungkin akan turun lagi ke 10k dolar AS.

Kita hitung dulu.

10k dolar AS itu seperti apa? Artinya dari puncak tertinggi historis 126k dolar AS pada Desember 2025 turun ke 10k, itu penurunan 92%.

Penurunan 92% itu hanya pernah terjadi sekali dalam sejarah Bitcoin, yaitu pada 2011.

Mari kita lihat apa yang terjadi pada siklus empat tahunan yang normal. Pada 2014, Bitcoin turun dari 1.100 dolar AS ke 170 dolar AS, turun 89%. Pada 2018, dari 19k dolar AS ke 3.200 dolar AS, turun 84%. Pada 2022, dari 69k dolar AS ke 15.5k dolar AS, turun 77%.

Penurunannya menyempit. Dari 89% ke 84%, lalu ke 77%. Pasar makin besar, institusi masuk, spot ETF menyediakan pembelian yang stabil. Pada 2014, kapitalisasi pasar Bitcoin baru 10 miliar dolar AS, sekarang sudah level triliunan. Pasar 10 miliar yang turun 90% dan pasar triliunan yang turun 90%, itu bukan perkara yang sama.

Bahkan dalam badai sempurna pada 2022 seperti Three Arrows, Luna, FTX yang berantai meledak, penurunan BTC pun tidak sampai menembus 15k dan kembali ke 10 ribu dolar. Apakah di saat fundamental yang pada dasarnya sudah berbeda dari masa lalu, BTC justru harus turun kembali ke 10 ribu dolar hanya karena kenaikan harga minyak?

Artikel itu mengatakan bahwa 10k dolar AS adalah risiko ekor (tail risk): Selat Hormuz ditutup dalam jangka panjang, harga minyak melonjak ke 150 sampai 200 dolar AS dan bertahan selama satu tahun, Federal Reserve tidak menyelamatkan pasar, dan ETF mengalami penebusan besar-besaran.

Harga minyak 150 sampai 200 dolar AS mungkin saja terjadi, tapi bisa bertahan selama satu tahun? Dolar harus jatuh sampai tingkat apa? Harga minyak yang tinggi sendiri adalah katalis untuk resesi ekonomi. Jika harga minyak benar-benar sampai level itu, dalam setengah tahun ekonomi global tidak akan sanggup menanggungnya. Begitu permintaan anjlok, harga minyak pun turun.

Lagi pula, soal Federal Reserve tidak menyelamatkan pasar. Pada Maret 2020 saat guncangan pandemi, ketika saham AS mengalami circuit breaker sebanyak empat kali, apa yang dilakukan Federal Reserve? Quantitative easing tanpa batas, suku bunga langsung dipukul ke nol. Pada krisis perbankan 2023, apa yang dilakukan Federal Reserve lagi? Alat likuiditas darurat dilemparkan ke luar. Tugas Federal Reserve adalah menyelamatkan pasar, terutama ketika guncangan harga minyak memicu resesi ekonomi, ia tidak punya pilihan kedua.

Adapun penebusan besar-besaran pada ETF, sekarang 11 spot ETF memegang lebih dari 67k BTC. Ini semua adalah dana struktural jangka panjang. BlackRock, Fidelity, dan perusahaan manajemen aset terbesar di dunia lainnya, menghabiskan lebih dari setahun, menanggung segudang biaya kepatuhan, baru mendorong ETF keluar, lalu enam bulan kemudian langsung dilikuidasi secara kolektif? Asumsi seperti itu sudah bukan analisis makro lagi, melainkan final fantasy.

Jadi 10k dolar AS membutuhkan bukan satu kabar buruk, melainkan kehancuran dan kemunduran penuh pada struktur pasar. Bukan benar-benar tidak mungkin, tetapi probabilitasnya sangat rendah, mendekati tak hingga kecil. Secara prinsip matematika, tak hingga kecil berarti tidak mungkin.

Logika inti lain dari artikel itu adalah kenaikan harga minyak menyebabkan likuiditas mengencang, sehingga Bitcoin turun. Logika ini benar dalam jangka pendek, dan 2022 adalah contoh yang nyata. Namun artikel berhenti di sini, tidak terus bertanya ke depan.

Pertanyaannya: setelah harga minyak bertahan di 150 sampai 200 dolar AS selama enam bulan, apa yang akan terjadi? Resesi ekonomi global, laba perusahaan hancur, tingkat pengangguran melonjak, bunga obligasi pemerintah AS meledak. Obligasi pemerintah senilai 35 triliun, dengan suku bunga 5%, menghasilkan bunga tahunan 1,75 triliun dolar AS, melampaui anggaran militer. Pada saat itu, apakah Federal Reserve masih punya pilihan? Ia hanya bisa beralih dari melawan inflasi untuk menjaga ekonomi, menghentikan kenaikan suku bunga, dan menghidupkan lagi mesin pencetak uang.

Rangkaian logika lengkap seharusnya begini: harga minyak naik, tekanan negatif jangka pendek karena likuiditas mengencang; jangka menengah tetap tekanan negatif karena resesi ekonomi; tapi jangka panjang adalah kabar baik, karena nilai fiat terdepresiasi, sehingga kelangkaan Bitcoin menjadi lebih menonjol. Teks asli hanya melihat lapisan pertama; kalau hanya melihat lapisan ketiga saja pun itu juga berat sebelah. Tetapi Anda harus sanggup melewati dua fase kegelapan sebelum fajar, barulah bisa menunggu fase ketiga—fajar timur yang mulai terang, matahari terbit.

Jadi untuk trader jangka pendek, peringatan risiko dalam teks asli mungkin layak dicermati dengan serius. Tapi untuk investor yang menabung jangka panjang, fluktuasi jangka pendek ini hanyalah guncangan di jalan, jangan sampai mengganggu arah Anda.

Jika Anda menambah leverage, maka hati-hatilah: risiko jangka pendek memang nyata, berhati-hatilah terhadap black swan yang membuat semuanya menjadi nol dalam satu malam. Jika Anda tidak bisa menanggung drawdown di atas 50%, maka Bitcoin mungkin tidak cocok untuk Anda. Tapi jika Anda adalah orang yang menabung bulanan dan berencana memegangnya selama 10 tahun, nada bearish jangka pendek ini hanyalah kebisingan.

Artikel itu mungkin tidak bermaksud menakut-nakuti; ia menyediakan beberapa data berguna dan kerangka risiko. Masalahnya adalah menganggap risiko ekor berprobabilitas sangat kecil sebagai skenario yang patut diperlakukan dengan serius (bahkan ditegaskan sebagai judul), dan hanya merunut lapisan pertama logika yang bearish, tanpa melanjutkan perhitungan.

Sebagai investor, kita tidak perlu memprediksi masa depan, melainkan memberi probabilitas untuk berbagai kemungkinan, lalu mengambil keputusan berdasarkan skala waktu dan kemampuan menanggung risiko masing-masing.

Taktik saya sangat sederhana: lanjutkan dengan jurus “delapan huruf”, tidak melihat jangka pendek, percaya pada siklus.

Bitcoin tidak pernah dirancang untuk kinerja satu minggu, satu bulan, atau bahkan satu tahun. Ia untuk membuat Anda bisa tetap berdiri tegak dan tidak berlutut ketika mata uang fiat di tangan Anda berubah menjadi kertas buruk.

Harga minyak 150 dolar AS? Kalau begitu, biarkan badai datang lebih ganas lagi.