#StablecoinDebateHeatsUp

Perdebatan tentang stablecoin tidak lagi tentang “jika.” Ini tentang kendali.
Bank ingin membatasi hasil dari kepemilikan stablecoin. Perusahaan kripto menginginkan kompetisi terbuka. Regulator sedang membangun kerangka kerja sementara kedua belah pihak masih berjuang menentukan apa yang harus menjadi sistem tersebut.
Undang-undang GENIUS mendorong pengawasan federal maju, tetapi pertanyaan utama tetap belum terjawab: persyaratan modal, komposisi cadangan, dan perlindungan konsumen masih sedang didefinisikan secara real-time.
Sementara itu, pasar tidak menunggu. Pasokan stablecoin telah melampaui $313 miliar, dan pertumbuhan tidak lagi sepenuhnya berpusat pada dolar. Stablecoin non-dolar berkembang di seluruh Eropa dan Asia Tenggara — dalam banyak kasus dipercepat oleh regulasi yang dirancang untuk membatasi mereka.
Ketegangan mendasar ini sederhana tetapi kuat.
Jika bank memenangkan perdebatan hasil, mereka melindungi margin mereka tetapi berisiko melemahkan jangkauan global stablecoin berbasis dolar.
Jika mereka kalah, sebuah kelas lembaga keuangan baru terbentuk — yang berperilaku seperti bank, mendapatkan hasil seperti bank, tetapi beroperasi di bawah aturan yang secara fundamental berbeda.
Ketidakseimbangan itu adalah cerita sebenarnya.