Harga Bitcoin Bertahan di $70.000 saat Kekhawatiran Inflasi Akibat Perang Bertemu dengan Posisi Pasar yang Defensif

Harga Bitcoin bertahan di dekat level $70,000 hari ini seiring dengan risiko geopolitik yang terkait dengan konflik yang melibatkan Iran berubah dan ekspektasi makro membebani pasar risiko yang lebih luas, sementara data derivatif dan metrik on-chain menunjukkan pasar dalam konsolidasi daripada kapitulasi.

Harga bitcoin berfluktuasi sekitar $70,500 dalam perdagangan awal Jumat, setelah mengalami penarikan dari puncak terbaru di dekat $76,000.

Pergerakan ini terjadi saat pasar energi melonjak dan kekhawatiran inflasi kembali muncul ke permukaan, membatasi potensi kenaikan di seluruh aset berisiko. Meskipun ada tekanan, harga Bitcoin menunjukkan stabilitas relatif dibandingkan dengan komoditas dan ekuitas selama periode yang sama.

Penelitian dari VanEck menggambarkan lingkungan saat ini sebagai reset pasca-stres. Laporan ChainCheck pertengahan Maret dari firma tersebut mencatat bahwa rata-rata harga 30 hari Bitcoin turun 19%, namun harga spot stabil saat volatilitas yang direalisasikan turun dari 80 menjadi dekat 50.

Pada saat yang sama, tingkat pendanaan futures turun dari 4,1% menjadi 2,7%, menandakan pengurangan leverage dan intensitas spekulatif yang lebih rendah.

Pasar opsi mencerminkan posisi defensif. Data VanEck menunjukkan rasio open interest put-to-call rata-rata 0,77, level tertinggi sejak pertengahan 2021, menempatkan posisi saat ini di persentil ke-91 dari pengamatan sejak 2019.

Permintaan untuk perlindungan downside tetap tinggi, dengan premi put mencapai level rekor relatif terhadap volume perdagangan spot. Para investor terus mengalokasikan modal untuk lindung nilai, bahkan saat volatilitas menurun.

Apakah ada potensi pengembalian positif di masa depan untuk harga Bitcoin?

Polanya memiliki signifikansi historis. Menurut VanEck, tingkat skew opsi yang serupa telah mendahului pengembalian positif di masa depan. Periode dengan pembacaan yang sebanding telah menghasilkan rata-rata keuntungan lebih dari 13% selama 90 hari berikutnya dan lebih dari 100% dalam jangka waktu satu tahun.

Data menunjukkan bahwa kewaspadaan ekstrem di pasar derivatif sering kali bertepatan dengan penurunan tahap akhir daripada awal penurunan baru.

Aktivitas onchain menyajikan gambaran yang lebih tenang. Volume transfer turun 31% selama sebulan terakhir, sementara biaya harian turun 27%. Alamat aktif menurun secara moderat, menunjukkan partisipasi terbatas di tingkat jaringan.

Tren ini menyebabkan peran yang semakin besar dari venue offchain, termasuk produk yang diperdagangkan di bursa dan platform derivatif, yang kini menyusun bagian yang lebih besar dari aktivitas perdagangan.

Pemegang jangka panjang tampaknya mengurangi distribusi. Volume transfer menurun di semua kelompok umur, menandakan bahwa koin yang lebih tua tetap sebagian besar tidak aktif. Pergeseran ini menunjukkan berkurangnya tekanan penjualan dari peserta pasar berpengalaman, faktor yang sering dikaitkan dengan fase stabilisasi harga.

Perilaku penambang menambah lapisan lain. Pendapatan turun 11% dalam sebulan terakhir, mencerminkan ekonomi yang lebih ketat. Namun tekanan penjualan dari penambang tidak meningkat. Aliran onchain ke bursa hanya naik 1%, sementara saldo agregat penambang menurun dengan laju yang bertahap. Selama setahun terakhir, penambang telah menjual sebagian besar pasokan yang baru diterbitkan tetapi tidak mempercepat likuidasi cadangan yang ada.

Aliran institusional, bagaimanapun, telah melunak.

Dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih dalam sesi terbaru, membalikkan serangkaian arus masuk sebelumnya. Pergeseran ini sejalan dengan ketidakpastian risiko yang lebih luas saat investor merespons ketidakpastian makro dan meningkatnya biaya energi.

Kemarin, Morgan Stanley mengonfirmasi bahwa dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin spot yang diusulkannya akan diperdagangkan di bawah ticker MSBT di NYSE Arca, menurut pengajuan terbaru dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Pada saat penulisan, harga bitcoin adalah $70,371.