Apakah Harga Saham Amazon Bisa Mencapai $5 Triliun pada tahun 2030?

Amazon telah menunjukkan pertumbuhan yang mengesankan dalam beberapa tahun terakhir, mencapai valuasi pasar mendekati $2,37 triliun per pertengahan 2025. Namun beberapa investor optimis percaya bahwa saham perusahaan bisa berlipat ganda dan berpotensi mencapai valuasi $5 triliun pada tahun 2030—meningkat 111% dari level saat ini. Untuk mengevaluasi tesis ini, kita perlu melihat lebih dari sekadar segmen bisnis paling terlihat dari Amazon dan memeriksa di mana mesin keuntungan sebenarnya berada.

Mengapa AWS dan Periklanan Menjadi Penggerak Nilai Sejati Amazon

Kebanyakan orang menganggap Amazon sebagai kekuatan ritel daring, dan memang demikian. Namun, divisi e-commerce hanya menceritakan sebagian cerita. Pada kuartal pertama 2025, pendapatan dari ritel daring dan layanan penjual pihak ketiga Amazon tumbuh masing-masing sebesar 5% dan 6%, yang menunjukkan pertumbuhan yang lambat. Pertumbuhan yang tenang ini mencerminkan sifat pasar yang matang.

Kesempatan nyata terletak di tempat lain. Amazon Web Services (AWS) dan platform periklanannya merupakan dua mesin penggerak yang akan mendorong harga saham Amazon naik menuju target $5 triliun pada 2030.

AWS mengelola divisi komputasi awan Amazon dan telah memanfaatkan dua tren sekular yang kuat: migrasi perusahaan dari infrastruktur lokal ke cloud, dan adopsi beban kerja kecerdasan buatan yang pesat. Kuartal pertama 2025 menunjukkan momentum AWS, dengan pendapatan tumbuh 17% tahun-ke-tahun sementara laba operasinya melonjak 23% secara tahunan. Yang lebih penting, AWS menguasai margin operasi sebesar 39%—angka ini secara fundamental mengubah cara kita menilai Amazon.

Pertimbangkan wawasan penting ini: AWS menghasilkan 63% dari total laba operasi Amazon meskipun hanya mewakili 19% dari total pendapatan. Kepadatan keuntungan ini membuat AWS tak tergantikan dalam perjalanan Amazon menuju valuasi yang lebih tinggi.

Periklanan merupakan segmen Amazon yang paling cepat tumbuh, dengan pendapatan kuartal pertama 2025 meningkat 18% tahun-ke-tahun. Meskipun Amazon tidak mengungkapkan margin periklanan secara terpisah, perusahaan-perusahaan yang fokus pada periklanan seperti Meta Platforms biasanya memberikan margin operasi di kisaran tinggi 30% hingga rendah 40%. Mengingat data belanja konsumen yang melimpah di Amazon, asumsi margin serupa untuk bisnis periklanan Amazon adalah masuk akal. Segmen ini kemungkinan akan menjadi kontributor keuntungan utama dalam lima tahun ke depan.

Jalur Menuju $5 Triliun: Kerangka Keuangan

Untuk menilai apakah harga saham Amazon secara realistis dapat mencapai nilai pasar $5 triliun pada 2030, kita harus fokus pada laba operasi daripada laba per saham, mengingat struktur investasi Amazon yang kompleks. Saat ini, Amazon diperdagangkan sekitar 33,1 kali laba operasinya. Bahkan dengan asumsi multiple normalisasi sebesar 25 kali laba operasi pada 2030 (menggambarkan kemungkinan penurunan dari valuasi tinggi saat ini), Amazon perlu menghasilkan sekitar $200 miliar laba operasi tahunan.

Sebagai gambaran, Amazon menghasilkan sekitar $72 miliar laba operasi selama 12 bulan terakhir. Mencapai $200 miliar akan menunjukkan pertumbuhan yang signifikan.

Di sinilah AWS dan periklanan menjadi sangat penting. Jika kedua segmen ini masing-masing mencapai tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 15% hingga 2030, pendapatan trailing-12-month akan mencapai sekitar $241 miliar untuk AWS dan $126 miliar untuk periklanan. Jika masing-masing divisi mempertahankan margin operasi sebesar 40%—sebuah asumsi konservatif untuk AWS mengingat margin saat ini 39%—kedua segmen ini saja akan menghasilkan $147 miliar laba operasi.

Perhitungan ini meninggalkan celah sekitar $53 miliar laba operasi yang harus berasal dari unit bisnis lain Amazon (terutama e-commerce). Mengingat skala operasi ritel Amazon, target ini tampaknya dapat dicapai, terutama seiring peningkatan profitabilitas yang berkelanjutan.

Menilai Harga Saham Amazon sebagai Investasi

Kasus matematis agar Amazon mencapai valuasi $5 triliun pada 2030 didasarkan pada asumsi yang realistis: AWS dan periklanan mempertahankan jalur pertumbuhan yang kuat, margin tetap stabil, dan kontribusi dari bisnis inti ritel bersifat moderat. Tidak ada dari asumsi ini yang tampak tidak masuk akal berdasarkan tren saat ini.

Namun, investor harus menyadari bahwa mencapai $5 triliun merupakan hasil kompetitif terhadap pengembalian pasar yang lebih luas. Meskipun contoh masa lalu—seperti Netflix atau Nvidia yang mencapai pengembalian multibagger besar saat diakui sejak awal—menunjukkan bahwa penciptaan kekayaan yang signifikan memang mungkin, hasil seperti itu tidak pernah dijamin.

Kasus investasi ini pada akhirnya bergantung pada keyakinan Anda bahwa AWS akan terus menguasai beban kerja cloud saat perusahaan menyelesaikan transformasi digital mereka, dan apakah platform periklanan Amazon dapat mempertahankan momentum sebagai alternatif berbasis data terhadap saluran periklanan tradisional.

Bagi yang percaya pada narasi ini, saham Amazon saat ini mungkin menawarkan eksposur menarik terhadap tren teknologi dan konsumen jangka panjang yang seharusnya mendukung apresiasi signifikan hingga 2030 dan seterusnya.