Bagaimana Pensiun Buffett Mengubah Lanskap Investasi Berkshire Hathaway

Kepergian Warren Buffett sebagai CEO Berkshire Hathaway menandai titik balik bersejarah bagi konglomerat investasi tersebut. Sejak mengundurkan diri pada 31 Desember 2025, kepergian Oracle of Omaha telah memicu perubahan signifikan dalam portofolio investasi perusahaan yang bernilai $319 miliar—perubahan yang mungkin tak terelakkan namun tetap dramatis. Saat pengganti Greg Abel memimpin perusahaan triliunan dolar yang dibangun Buffett bersama mitra almarhum Charlie Munger, salah satu perkembangan paling mencolok adalah perombakan posisi kepemilikan terbesar perusahaan.

Penurunan Apple dari Aset Paling Berharga Berkshire

Selama lebih dari satu dekade, Apple berdiri sebagai permata tak tertandingi dalam portofolio investasi Berkshire. Raksasa teknologi ini menarik perhatian Buffett karena beberapa alasan: basis pelanggan yang sangat setia, kekuatan harga premium, posisi dominan di pasar smartphone, dan yang paling penting, program pembelian kembali saham yang agresif. Sejak 2013, Apple telah membeli kembali lebih dari $841 miliar saham dan mengurangi lebih dari 44% dari saham yang beredar—strategi yang sangat dihargai Buffett karena kemampuannya meningkatkan laba per saham.

Namun, berita Buffett yang mendominasi kuartal terakhir menceritakan kisah berbeda. Menurut pengajuan SEC Form 13F, Buffett mengatur penarikan besar-besaran dari Apple antara Oktober 2023 dan pensiunnya pada Desember 2025. Skala penjualan ini luar biasa: Berkshire menjual 687,6 juta saham Apple—pengurangan 75% dari posisi tersebut. Meskipun Buffett menyebutkan sebagian dari penjualan ini sebagai strategi optimalisasi pajak dalam rapat pemegang saham Mei 2024, besarnya penjualan menunjukkan adanya perubahan strategi yang lebih dalam.

Per 19 Februari 2026, Apple hanya menyumbang sekitar $59,39 miliar dari aset investasi Berkshire. Penurunan drastis ini menegaskan satu poin penting: valuasi saham tersebut tidak lagi sejalan dengan prinsip investasi nilai Buffett. Ketika Berkshire mulai mengakumulasi Apple pada awal 2016, saham diperdagangkan pada 10-15 kali laba trailing dua belas bulan. Kini, Apple memiliki rasio harga terhadap laba mendekati 33—tingkat yang secara historis tinggi mengingat lemahnya penjualan perangkat dari 2022 hingga 2024. Dengan CEO baru Greg Abel yang berbagi pendekatan disiplin Buffett terhadap valuasi, kemungkinan besar akan ada penjualan Apple lebih lanjut di 2026.

American Express Berpotensi Menjadi Kepemilikan Utama Baru Berkshire

Penerima manfaat dari keluarnya Apple dari portofolio Berkshire tampaknya adalah American Express. Per Februari 2026, kepemilikan Amex mencapai $51,95 miliar—hampir menyamai posisi Apple yang sebesar $59,39 miliar. Perbandingan dengan tiga tahun lalu sangat mencolok: pada April 2023, posisi Apple sebesar $151,3 miliar jauh melampaui kepemilikan Amex yang modest sebesar $24,7 miliar. Namun, tren ini jelas.

Yang sangat mencolok adalah Buffett menunjukkan tidak ada minat sama sekali untuk mengurangi 151,6 juta saham American Express miliknya. Dalam surat pemegang saham terakhirnya, Buffett secara khusus menyebutkan American Express sebagai kepemilikan “tak terbatas”—menandakan niat Berkshire untuk mempertahankan posisi ini tanpa batas waktu. Di bawah kepemimpinan Greg Abel, komitmen tersebut tampaknya tidak berubah, hampir pasti memastikan bahwa Amex akan menjadi posisi nomor satu pada tahun 2026.

Mengapa American Express Menawarkan Nilai Jangka Panjang

American Express memiliki kualitas yang sangat sesuai dengan filosofi investasi Buffett. Perusahaan ini menjalankan model bisnis unik yang sering disebut “double-dipping”: berfungsi sebagai pemroses pembayaran kartu kredit terbesar ketiga di Amerika Serikat sekaligus sebagai pemberi pinjaman langsung yang mendapatkan pendapatan bunga dan biaya tahunan dari pemegang kartu.

Selain dari sumber pendapatan ganda ini, Amex telah membangun basis pelanggan yang secara sengaja berkelas tinggi. Individu dengan kekayaan bersih tinggi dan pemegang kartu premium menunjukkan ketahanan yang lebih besar selama resesi ekonomi, membuat mereka kurang mungkin mengubah pola pengeluaran atau gagal bayar. Keunggulan struktural ini secara historis memungkinkan American Express pulih lebih cepat daripada pesaing setelah resesi, sejalan dengan ketahanan ekonomi yang lebih luas yang diharapkan Berkshire dari ekonomi AS.

Kisah dividen semakin memperkuat alasan Buffett untuk mempertahankan kepemilikan ini secara tak terbatas. Dasar biaya Berkshire dalam saham American Express hanya sebesar $8,49 per saham—hasil dari kepemilikan terus-menerus selama 35 tahun. Dengan Amex membagikan $3,28 per saham setiap tahun, hasil investasi Berkshire mendekati 39% yang luar biasa. Singkatnya: pendapatan dividen saja memungkinkan Berkshire untuk mengembalikan seluruh investasi awal sebesar $1,3 miliar dalam American Express sekitar setiap tiga tahun.

Gabungan ketahanan bisnis, kualitas pelanggan, dan pengembalian dividen yang luar biasa ini menjelaskan mengapa Buffett memandang American Express sebagai aset permanen dalam portofolio Berkshire, dan mengapa posisi tersebut kemungkinan besar tidak akan berubah di bawah kepemimpinan Abel.