Jalan Bitcoin sebagai emas digital - Mengapa data pasar terbaru tidak lagi cocok

Pada awal Februari, Grayscale mempresentasikan sebuah analisis yang mengangkat pertanyaan fundamental tentang representasi jangka panjang Bitcoin sebagai emas digital. Pengamatan pasar terbaru menunjukkan bahwa Bitcoin tidak berperilaku seperti aset safe haven tradisional, melainkan mengambil karakteristik dari aset pertumbuhan yang berisiko. Zach Pandl, penulis laporan tersebut, menunjukkan bahwa perkembangan harga saat ini menceritakan kisah yang berbeda dari narasi klasik tentang Bitcoin.

Kesenjangan antara teori dan praktik pasar semakin jelas: meskipun Grayscale Bitcoin tetap dipandang sebagai penyimpan nilai jangka panjang karena pasokan tetap dan ketergantungannya yang rendah terhadap institusi pusat, pergerakan harga yang sebenarnya menunjukkan bahwa Bitcoin tidak mengikuti pola pergerakan emas atau logam mulia lainnya.

Studi Grayscale: Bitcoin Berperilaku Berbeda dari Safe Haven

Hasil penelitian dari Grayscale mengungkapkan divergensi yang mencolok antara persepsi dan kenyataan. Pandl menekankan bahwa fluktuasi harga jangka pendek Bitcoin tidak menunjukkan korelasi yang ketat dengan tren emas atau perak historis. Ini menimbulkan tantangan mendasar terhadap narasi umum bahwa Bitcoin berfungsi seperti logam mulia.

Analisis menunjukkan bahwa reaksi pasar Bitcoin secara fundamental berbeda dari safe haven tradisional. Penemuan ini tidak sepele: ini menyiratkan bahwa para investor mungkin perlu meninjau kembali harapan mereka terhadap sifat defensif Bitcoin.

Korelasi Kuat dengan Saham Perangkat Lunak daripada Emas

Salah satu hasil utama dari penelitian Grayscale adalah korelasi yang mengejutkan tinggi antara Bitcoin dan saham perangkat lunak, terutama sejak awal 2024. Hubungan ini mengungkapkan pergeseran fundamental dalam perilaku Bitcoin: aset ini bergerak lebih sedikit seperti barang moneter dan lebih seperti investasi pertumbuhan.

Tekanan jual saat ini di sektor perangkat lunak didorong oleh kekhawatiran terkait kecerdasan buatan—banyak pelaku pasar khawatir bahwa sistem AI dapat secara disruptif mengubah atau menggantikan berbagai layanan perangkat lunak. Kesamaan langkah Bitcoin dengan sektor ini menunjukkan bahwa cryptocurrency ini menghadapi ketidakpastian yang serupa dengan sektor teknologi secara keseluruhan.

Keterlibatan Institusional Mendorong Integrasi ke Pasar Keuangan Tradisional

Sensitivitas yang meningkat dari Bitcoin terhadap pergerakan pasar saham dan investasi pertumbuhan mencerminkan keterkaitannya yang lebih dalam dengan sistem keuangan yang mapan. Integrasi ini didorong oleh beberapa faktor: keterlibatan modal institusional, peningkatan aktivitas ETF, dan pergeseran dalam sentimen risiko makroekonomi.

Grayscale tidak memandang perkembangan ini sebagai ancaman terhadap potensi jangka panjang Bitcoin. Sebaliknya, perubahan ini dianggap sebagai bagian alami dari evolusi berkelanjutan dari jenis kekayaan baru. Keterkaitan dengan pasar tradisional tidak secara otomatis negatif—sebaliknya, ini bisa menjadi fase yang diperlukan dalam perjalanan Bitcoin menuju penerimaan yang lebih luas.

Perspektif Jangka Panjang: Bitcoin dalam Tren Digitalisasi

Pandl menyampaikan sebuah penyangkalan penting: tidak realistis untuk mengharapkan Bitcoin menggantikan emas sebagai aset moneter utama dalam waktu dekat. “Emas telah berfungsi selama ribuan tahun sebagai aset moneter dan menjadi pilar utama sistem mata uang internasional hingga awal 1970-an,” tulisnya. Sistem yang begitu mapan tidak dapat dengan mudah digantikan dalam beberapa tahun.

Namun, Bitcoin secara perlahan bisa mencapai status serupa seiring perkembangan global—terutama dengan kemajuan kecerdasan buatan, sistem digital otonom, dan pasar keuangan yang ter-tokenisasi yang mendorong ekonomi dunia ke arah digitalisasi yang semakin meningkat. Tren jangka panjang ini dapat menjadi fondasi untuk penilaian ulang secara bertahap terhadap peran Bitcoin.

Fase saat ini, di mana perkembangan harga Bitcoin tidak sesuai dengan model emas klasik, dapat dipahami sebagai masa transisi—menuju tatanan keuangan baru yang didigitalisasi, di mana emas digital menemukan tempatnya sendiri.