Saham Netflix Di bawah Tekanan: Apakah Sekarang Saatnya Membeli?

Netflix berada dalam posisi yang tidak biasa — meskipun memulai tahun 2025 dengan kenaikan hampir 37% hingga pertengahan tahun, raksasa streaming ini menghadapi hambatan yang semakin meningkat. Sejak bulan musim panas, sahamnya menyusut sekitar 27%, meninggalkan para investor untuk berhadapan dengan pertanyaan mendasar: apakah mereka harus memanfaatkan kelemahan ini untuk membeli saham, atau menunggu kejelasan lebih lanjut?

Jawaban singkatnya tergantung pada apakah Anda melihat Netflix melalui lensa ketidakpastian jangka pendek atau fundamental jangka panjang. Jejak operasional perusahaan menceritakan kisah yang menarik, meskipun valuasinya menunjukkan risiko dan peluang sekaligus.

Kesepakatan Warner Bros.: Mengapa Wall Street Masih Gelisah

Faktor utama yang menekan harga saham Netflix bukan terkait dengan kinerja operasional perusahaan atau hambatan makroekonomi. Melainkan, adalah upaya berbulan-bulan untuk mengakuisisi aset film dan televisi Warner Bros. Discovery (WBD), sebuah kesepakatan yang telah memposisikan Netflix melawan pesaing Paramount Skydance.

Dari sudut pandang investor, akuisisi ini menimbulkan beberapa lapisan ketidakpastian:

• Garis Waktu Regulasi: Berapa lama proses peninjauan antimonopoli bisa berlangsung jika Netflix dan Warner Bros. mencapai kesepakatan?
• Dampak Keuangan: Bagaimana Netflix akan menyusun dan membiayai transaksi sebesar ini?
• Kesesuaian Strategis: Nilai konkret apa yang akan dibawa katalog konten Warner Bros. Discovery ke platform Netflix?

Inilah kenyataannya: akuisisi menimbulkan kompleksitas yang secara historis tidak disukai Wall Street. Ketidakpastian cenderung menciptakan volatilitas, yang menjelaskan mengapa kesepakatan ini menjadi beban yang terus-menerus terhadap sentimen pasar daripada menjadi katalis optimisme.

Lebih dari Sekadar Kesepakatan: Transformasi Netflix dalam Lima Tahun

Para investor yang terfokus pada ketidakpastian terkait Warner Bros. mungkin melewatkan gambaran yang lebih luas tentang evolusi bisnis Netflix. Meski pandemi COVID-19 tentu memberikan dorongan besar untuk adopsi streaming, jejak keuangan perusahaan menunjukkan sesuatu yang lebih berkelanjutan.

Dalam lima tahun terakhir, Netflix telah menunjukkan dua pencapaian penting: pertumbuhan pendapatan yang dipercepat dan margin yang semakin membesar. Kombinasi ini menunjukkan bahwa perusahaan telah menguasai operasi yang efisien di lingkungan pasca-pandemi di mana kelelahan langganan memang nyata, tetapi retensi tetap kuat.

Strategi perusahaan telah dilakukan secara sengaja — investasi berkelanjutan dalam pembaruan konten menjaga keterlibatan pelanggan dan mengurangi churn. Siklus virtuous ini menciptakan ekonomi yang kuat:

• Retensi Pelanggan yang Kuat: Netflix membangun loyalitas nyata melalui kualitas konten
• Ekonomi Unit yang Menguntungkan: Nilai seumur hidup pelanggan terus meningkat
• Leverage Operasi: Pertumbuhan pendapatan kini langsung berkontribusi pada peningkatan laba
• Opsi Strategis: Perbaikan keuangan ini memberi fleksibilitas untuk mengejar peluang baru — baik ekspansi iklan, usaha hiburan imersif, maupun peluang inorganik

Loop penguatan ini mewakili keunggulan kompetitif sejati Netflix, jauh lebih berharga daripada satu akuisisi pun.

Analisis Valuasi: Di Mana Saham Netflix Terlihat Menarik

Secara kasat mata, rasio harga terhadap laba (PER) ke depan sebesar 27 mungkin tidak terdengar murah. Namun, konteks sangat penting. Netflix diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan pesaing yang kurang menguntungkan di sektor streaming dan hiburan. Selain itu, saham ini berada di dekat valuasi terendah dalam lima tahun berdasarkan proyeksi laba masa depan.

Harga pasar saat ini menunjukkan bahwa investor menerapkan diskon ketidakpastian “deal” yang signifikan terhadap saham Netflix. Bagi investor yang sabar dan bersedia membeli saham selama masa fluktuasi ini, argumen matematisnya menjadi semakin menarik. Profitabilitas dasar dan jalur pertumbuhan perusahaan tidak membenarkan valuasi yang begitu tertekan dalam lingkungan yang normal.

Ya, volatilitas kemungkinan akan tetap ada selama kesepakatan Warner Bros. masih dalam ketidakpastian. Tetapi dari perspektif lima tahun, membeli saat periode ketidakpastian maksimum secara historis telah memberi imbal hasil yang baik bagi investor jangka panjang di perusahaan berkualitas.

Pertanyaan Utama: Apa Batas Waktu Investasi Anda?

Sebelum menginvestasikan modal, pertimbangkan kerangka kerja sederhana ini:

Jika Anda fokus pada katalis jangka pendek dan penyelesaian kesepakatan, menunggu kejelasan lebih besar masuk akal. Proses regulasi bisa memperpanjang bulan-bulan lagi, menciptakan volatilitas yang berkelanjutan.

Jika Anda membangun posisi jangka panjang, kombinasi dinamika bisnis yang tahan lama, peningkatan profitabilitas, dan valuasi yang secara historis menarik menawarkan peluang yang kuat untuk memulai atau menambah posisi.

Kemampuan perusahaan untuk mempertahankan pelanggan, memperluas margin, dan menghasilkan laba yang semakin meningkat memberikan jaring pengaman nyata di bawah level harga saat ini. Meskipun dinamika akuisisi menimbulkan gangguan, hal itu tidak mengurangi kekuatan operasional Netflix maupun kualitas model bisnisnya.

Bagi investor yang ingin membeli saham perusahaan berkualitas dengan valuasi yang masuk akal, Netflix layak dipertimbangkan secara serius — bukan karena tantangan saat ini, tetapi karena ketidaksesuaian antara valuasinya dan jalur fundamentalnya.