Pasar Kopi Global Menghadapi Berbagai Tantangan Sementara Robusta Menunjukkan Ketahanan

Pasar berjangka kopi menunjukkan sinyal yang saling bertentangan saat kontrak arabica dan robusta bergerak ke arah yang berlawanan selama perdagangan terakhir. Divergensi ini menyoroti dinamika kompleks yang membentuk ulang pasokan kopi global, dengan robusta menunjukkan kekuatan relatif di tengah ketidakpastian pasar yang lebih luas. Analisis pasar mengungkapkan bagaimana pergerakan mata uang, perkiraan produksi, dan pergeseran inventaris secara bersamaan mendukung dan menekan berbagai varietas kopi.

Kekuatan Dolar Membalikkan Rally Kopi Awal

Sesi terakhir dibuka dengan harga berjangka kopi yang naik mendekati level tertinggi dua minggu, tetapi momentum awal terbukti rapuh. Lonjakan indeks dolar AS ke puncak satu minggu memicu tekanan likuidasi yang memaksa trader menutup posisi panjang, terutama pada kontrak arabica. Pola ini menyoroti hubungan terbalik antara kekuatan mata uang dan harga komoditas—ketika dolar menguat, ekspor komoditas menjadi lebih mahal bagi pembeli internasional, mengurangi permintaan dan menekan harga berjangka. Kontrak arabica Maret turun ke wilayah negatif, sementara kontrak robusta Maret mampu mempertahankan kenaikan modest, mencerminkan daya tarik yang berbeda antara kedua varietas kopi dalam lingkungan pasar yang berbeda.

Gangguan Pasokan dan Dinamika Inventaris Membuat Dukungan

Meskipun menghadapi tantangan mata uang, harga kopi tetap didukung oleh berbagai kekhawatiran dari sisi pasokan. Brasil, produsen kopi terbesar di dunia, menghadapi tantangan panen ketika wilayah utama penanaman arabica hanya menerima 17% dari rata-rata curah hujan historis pada akhir Desember. Kekurangan kelembapan ini di Minas Gerais menimbulkan pertanyaan tentang kesehatan tanaman dan volume panen mendatang.

Indonesia, produsen robusta terbesar ketiga di dunia, menghadapi gangguan pasokan yang lebih serius. Banjir besar di Sumatra utara telah mempengaruhi sekitar sepertiga dari perkebunan kopi arabica negara tersebut, dengan potensi mengurangi ekspor kopi nasional hingga 15% selama musim 2025-26. Tanaman robusta mengalami dampak yang lebih kecil secara langsung, menjelaskan kekuatan relatif yang ditunjukkan dalam kontrak robusta.

Metode inventaris mencerminkan kekhawatiran pasokan ini. Inventaris arabica yang dipantau ICE turun ke level terendah 1,75 tahun mendekati 400.000 kantong sebelum pulih ke level tertinggi 2 bulan sekitar 450.000 kantong. Stok robusta juga menyusut ke level terendah satu tahun mendekati 4.000 lot sebelum rebound ke level tertinggi empat minggu. Meskipun pemulihan inventaris terbaru menunjukkan beberapa perbaikan, tren keseluruhan mengarah ke ketersediaan yang lebih ketat, yang secara historis mendukung nilai komoditas.

Prospek Produksi Campuran Saat Vietnam Muncul sebagai Penggerak Margin

Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, melaporkan volume ekspor yang melonjak yang menekan harga ke bawah. Ekspor kopi November meningkat hampir 40% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 ton metrik, sementara pengiriman Januari hingga November naik 14,8% tahun-ke-tahun menjadi 1,398 juta ton metrik. Perkiraan produksi kopi Vietnam untuk 2025-26 diperkirakan naik 6% tahun-ke-tahun menjadi 1,76 juta ton metrik—tingkat tertinggi dalam empat tahun—yang berpotensi meningkatkan ketersediaan robusta meskipun arabica menghadapi hambatan produksi.

Perkiraan produksi Brasil menunjukkan revisi ke atas yang serupa. Badan perkiraan panen Brasil baru-baru ini menaikkan estimasi produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong, menandakan pasokan yang cukup meskipun ada kekhawatiran regional terhadap panen. Pola ini—di mana estimasi produksi global meningkat meskipun beberapa wilayah menghadapi tantangan—menegaskan dinamika substitusi yang mempengaruhi harga kopi.

Perkiraan Pasokan Global Membentuk Outlook 2025-26

Proyeksi terbaru USDA Foreign Agriculture Service membingkai lanskap kopi jangka menengah. Produksi dunia pada 2025-26 diperkirakan meningkat 2,0% tahun-ke-tahun menjadi 178,848 juta kantong—level tertinggi. Namun, komposisinya penting: produksi arabica diperkirakan menurun 4,7% menjadi 95,515 juta kantong, sementara output robusta melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong. Perubahan struktural ini menguntungkan nilai robusta sekaligus menciptakan hambatan bagi berjangka arabica.

Stok akhir global diperkirakan turun 5,4% tahun-ke-tahun menjadi 20,148 juta kantong, menunjukkan bahwa bahkan produksi yang mencapai rekor tetap meninggalkan cadangan pasar yang semakin menipis. Tren inventaris ini dapat mendukung harga jika produksi ternyata lebih rendah dari perkiraan atau jika gangguan cuaca mempercepat penurunan cadangan di luar ekspektasi saat ini.

Implikasi Pasar bagi Pedagang Kopi

Interaksi antara kekhawatiran pasokan yang dipicu cuaca, fluktuasi mata uang, dan perkiraan produksi menciptakan lingkungan yang kompleks bagi pelaku pasar kopi. Kelemahan arabica mencerminkan kekuatan dolar dan tantangan produksi jangka panjang yang telah diakui oleh lembaga perkiraan internasional. Stabilitas relatif robusta berasal dari pertumbuhan produksi struktural dan risiko gangguan pasokan jangka pendek yang lebih rendah. Pedagang yang memantau berjangka kopi melalui alat analisis pasar komprehensif harus memperhatikan pola curah hujan di wilayah utama, pergerakan mata uang, dan revisi resmi produksi sebagai faktor utama arah harga kuartal berikutnya.