Memahami Pasar Nikel: Ke mana Arah Perkiraan Harga Nikel 2026

Prospek harga nikel di tahun 2026 menyajikan teka-teki kompleks bagi investor dan produsen. Setelah menghabiskan sebagian besar tahun 2025 diperdagangkan di kisaran US$14.000-15.000 per metrik ton, logam berharga ini menghadapi tahun yang penuh tantangan yang dibentuk oleh ketidakseimbangan struktural dan dinamika pasar yang berubah.

Tantangan Pasokan yang Persisten: Mengapa Produksi Indonesia Tetap Jadi Faktor Tak Terduga

Dominasi Indonesia dalam produksi nikel global terus membentuk ulang dasar pasar. Negara ini menguasai sekitar 30% dari output nikel dunia, posisi yang semakin menguat selama beberapa tahun terakhir. Data produksi menceritakan kisahnya: sementara Indonesia hanya memproduksi 800.000 MT pada 2019, output melonjak menjadi 2,2 juta MT pada 2024 — sebuah ekspansi luar biasa yang membanjiri pasar global.

Penyesuaian kuota Februari 2025 menjadi contoh tren ini. Ketika pemerintah Indonesia meningkatkan batas ekstraksi bijih nikel menjadi 298,5 juta ton basah (naik dari 271 juta WMT pada 2024), hal ini menandakan komitmen berkelanjutan untuk meningkatkan produksi meskipun kekhawatiran tentang kejenuhan pasar semakin meningkat. Pergeseran kebijakan ini mendorong persediaan di bursa meningkat sepanjang tahun. Di London Metal Exchange, stok menumpuk hingga 254.364 MT pada akhir tahun 2025, dibandingkan 164.028 MT di awal tahun — lonjakan 55% yang menegaskan kelebihan pasokan yang semakin besar.

Namun, pelemahan harga baru-baru ini menambahkan ketidakpastian ke dalam narasi ini. Ketika harga nikel turun ke US$14.295 pada akhir 2025, mendekati ambang profitabilitas untuk operasi penambangan berbiaya rendah di Indonesia. Menghadapi tekanan ini, muncul diskusi tentang pengekangan produksi. Menurut laporan dari Shanghai Metal Market, pejabat Indonesia mengusulkan pengurangan output bijih menjadi sekitar 250 juta MT pada 2026, yang merupakan penurunan signifikan dari target 379 juta WMT yang ditetapkan untuk 2025.

Namun, pengurangan tersebut masih jauh dari kepastian. Ewa Manthey, ahli strategi komoditas di ING, menyarankan bahwa Indonesia mungkin menunda pengurangan produksi untuk saat ini, lebih memilih memantau bagaimana kebijakan yang baru diterapkan mulai berpengaruh. Dua perubahan kebijakan patut diperhatikan. Pertama, pada April 2025, pemerintah beralih dari struktur royalti tetap 10% menjadi skala dinamis 14-18% yang terkait dengan harga nikel — secara efektif memberi negara bagian pendapatan lebih tinggi saat harga meningkat. Kedua, masa berlaku izin tambang dipersingkat dari tiga tahun menjadi satu tahun pada Oktober, memperketat kendali pemerintah atas keputusan produksi.

“Pasar global masih diperkirakan akan tetap surplus — sekitar 261.000 MT di 2026 — jadi pengurangan lebih lanjut harus signifikan untuk mengubah dasar pasar,” jelas Manthey. Ini berarti bahwa pemulihan harga yang berarti akan membutuhkan tindakan internasional yang terkoordinasi, bukan pengekangan unilateral dari Indonesia.

Hambatan Permintaan: Stagnasi Baja Tahan Karat dan Perpindahan Baterai Kendaraan Listrik

Sementara kelebihan pasokan menjadi satu tantangan, lemahnya permintaan memperburuk tekanan pada harga nikel. Aplikasi utama logam ini adalah produksi baja tahan karat, dan gambaran di sini sangat suram. Sebagian besar permintaan baja tahan karat global berasal dari sektor konstruksi China, di mana pasar perumahan belum pulih dari keruntuhan struktural tahun 2020.

Meskipun upaya stabilisasi pemerintah sepanjang 2024 dan awal 2025, tren ini memburuk daripada membaik. Penjualan November di China turun 36% tahun-ke-tahun, dengan penurunan kumulatif sebesar 19% selama sebelas bulan pertama 2025. Mengingat konsumsi baja tahan karat menyumbang lebih dari 60% dari permintaan nikel global, stagnasi ini memiliki implikasi mendalam terhadap harga logam.

“Kelemahan sektor properti China telah membebani permintaan baja tahan karat, yang menyumbang lebih dari 60 persen dari konsumsi nikel global. Bahkan dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih luas, stagnasi ini menjaga harga nikel tetap rendah,” kata Manthey. Pemulihan nyata di sektor properti China akan memberikan dukungan, tetapi dinamika kelebihan pasokan kemungkinan akan membatasi reli yang berkelanjutan.

Lapisan kompleksitas lain adalah transformasi yang sedang berlangsung dalam kimia baterai EV. Banyak ekspansi produksi nikel selama lima tahun terakhir didasarkan pada meningkatnya permintaan baterai untuk kendaraan listrik. Namun, produsen terkemuka seperti Contemporary Amperex Technology semakin beralih ke kimia lithium-iron-phosphate (LFP).

Secara historis, baterai nikel-mangan-kobalt dianggap lebih unggul secara teknis karena kepadatan energi yang lebih tinggi dan jarak tempuh yang lebih baik. Tetapi terobosan terbaru telah memperkecil keunggulan ini secara signifikan. Baterai LFP modern kini mencapai jarak lebih dari 750 kilometer, sambil menawarkan pengurangan biaya yang berarti dan profil keamanan yang lebih baik. Data September menunjukkan permintaan baterai nikel naik hanya 1% tahun-ke-tahun, sementara permintaan LFP meningkat 7% selama periode yang sama.

Tren ini diperburuk oleh pembalikan kebijakan di pasar utama. Penghapusan kredit pajak EV di AS pada September menyebabkan permintaan di Amerika Serikat anjlok setelah konsumen buru-buru memanfaatkan insentif US$7.500 sebelum berakhir. Data Cox Automotive menunjukkan penjualan EV Q4 2025 turun 46% dari Q3, dan 37% dari kuartal yang sama tahun 2024 — sebuah pembalikan yang mencengangkan setelah mencapai 1,2 juta unit selama sembilan bulan pertama tahun ini. Sementara itu, keputusan Ford Motor untuk mengurangi ambisi EV mereka, disertai penulisan kerugian sebesar US$19,5 miliar, menandakan melemahnya kepercayaan produsen. Penarikan EU dari rencana penghapusan mesin pembakaran internal tahun 2035 pada pertengahan Desember juga semakin melemahkan sentimen terhadap logam baterai secara umum.

Perkiraan Harga Nikel 2026: Menavigasi Hambatan Tanpa Kelegaan

Menetapkan ekspektasi harga nikel hingga 2026 memerlukan rekonsiliasi dari kekuatan yang saling bertentangan ini. Menurut analisis ING, harga kemungkinan akan tetap terbatas sepanjang tahun. Kasus dasar menunjukkan harga akan kesulitan mempertahankan level di atas US$16.000 per ton mengingat surplus struktural.

“Kami memperkirakan harga akan kesulitan bertahan di atas US$16.000 mengingat surplus. Risiko kenaikan bergantung pada gangguan pasokan tak terduga atau permintaan baja dan baterai yang lebih kuat dari perkiraan, tetapi level di atas US$19.000 secara berkelanjutan tampaknya tidak mungkin berdasarkan dasar saat ini. Kami memperkirakan harga rata-rata US$15.250 di 2026,” jelas Manthey.

Prospek ini sejalan dengan perkiraan Bank Dunia, yang memproyeksikan US$15.500 untuk 2026, dengan kemungkinan naik secara modest ke US$16.000 di 2027. Nornickel, salah satu produsen terbesar di dunia, juga memperkirakan surplus nikel halus sebesar 275.000 MT di 2026, memperkuat nada bearish. Untuk pemulihan harga di atas US$19.000 — kisaran yang akan membenarkan investasi produsen barat — diperlukan pengurangan beberapa ratus ribu metrik ton. Bahkan pengurangan pasokan yang agresif kemungkinan besar akan membutuhkan disiplin harga yang terbukti, yang saat ini tampaknya tidak mungkin.

Tantangan yang dihadapi pasar nikel tampaknya bersifat struktural, bukan siklikal. Sampai properti di China stabil, kebijakan permintaan EV stabil, dan pasokan Indonesia benar-benar berkurang, harga nikel kemungkinan akan tetap dalam kisaran US$14.000-16.000. Investor yang menunggu pemulihan yang kuat mungkin perlu memperpanjang kerangka waktu mereka secara signifikan, karena konfluensi dari hambatan pasokan, permintaan, dan kebijakan menunjukkan periode tekanan harga yang berkepanjangan di depan.