Penghasilan Terbaru Coherent: Pertumbuhan Kuat Diredam oleh Kekhawatiran Penilaian

Coherent Corp. baru-baru ini merilis hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026, menunjukkan kinerja operasional yang kuat yang menarik perhatian investor di tengah momentum sektor semikonduktor yang lebih luas. Produsen chip ini melaporkan laba per saham sebesar $1,22, yang merupakan pertumbuhan substansial dari kuartal tahun sebelumnya dan melebihi Perkiraan Konsensus Zacks. Pendapatan mencapai $1,6 miliar, mencerminkan ekspansi yang konsisten dari tahun ke tahun yang menegaskan posisi perusahaan dalam ruang infrastruktur AI.

Metode keuangan menunjukkan optimisme analis terhadap trajektori Coherent. Dalam 60 hari terakhir, beberapa revisi laba cenderung naik, dengan perkiraan konsensus meningkat 1,7% menjadi $1,22 per saham. Bias kenaikan ini di antara para analis menunjukkan kepercayaan terhadap kemampuan perusahaan dalam menjalankan strategi pertumbuhan. Selama empat kuartal terakhir, Coherent secara konsisten mengejutkan investor dari sisi laba, dengan rata-rata kenaikan sebesar 0,7%.

Permintaan Berbasis AI Dorong Perluasan Pendapatan Coherent

Penggerak utama di balik pertumbuhan Coherent terletak pada meningkatnya permintaan untuk infrastruktur pusat data AI. Perusahaan telah meningkatkan produksi chip Indium Phosphide (InP) berukuran 6 inci di fasilitasnya di Jarfalla, Swedia, untuk memenuhi kebutuhan yang meningkat dari penyedia cloud utama. Analis industri memproyeksikan pasar pusat data AI global akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 27,5% hingga 2035, menempatkan Coherent untuk merebut pangsa pasar yang berarti dari ekspansi ini.

Permintaan terhadap teknologi transceiver 1,6T milik Coherent semakin meningkat, dengan perusahaan mengalami pemesanan langsung yang memperluas visibilitas ke pipeline pendapatan jangka pendeknya. Di luar transceiver, pasar Optical Circuit Switch (OCS) diperkirakan bernilai sekitar $2 miliar dalam jangka panjang yang sedang dikejar secara agresif oleh manajemen. Kategori produk ini secara kolektif menyumbang kenaikan pendapatan sebesar 51% dari tahun ke tahun di segmen pusat data dan komunikasi selama tahun fiskal 2025, dengan bisnis pusat data secara khusus meningkat 23% dalam kuartal terakhir.

Metode Penilaian Menunjukkan Kehati-hatian untuk Investor Baru

Meskipun menunjukkan kinerja operasional yang mengesankan, valuasi saham Coherent telah berkembang secara signifikan seiring dengan reli pasar saham yang lebih luas. Dengan rasio harga terhadap laba trailing 12 bulan sebesar 36,11X, saham ini memerintah premi yang cukup tinggi dibandingkan rata-rata industri semikonduktor sebesar 23,55X. Multiple yang tinggi ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap narasi pertumbuhan Coherent dan antusiasme investor terhadap saham yang berdekatan dengan AI.

Dalam 12 bulan terakhir, saham Coherent melonjak 142,5%, secara substansial mengungguli kenaikan 19,6% indeks S&P 500 secara keseluruhan dan kenaikan 7% dari sektor industri semikonduktor. Performa enam bulan juga cukup mencolok, dengan saham naik 98,8% dibandingkan kenaikan 13,1% pasar secara umum. Meskipun kinerja ini menunjukkan keyakinan investor, hal ini juga menimbulkan pertanyaan apakah ekspektasi pertumbuhan jangka pendek sudah tercermin dalam harga saat ini.

Dibandingkan dengan perusahaan sejenis, valuasi Coherent mencerminkan kepercayaan pasar. Figure Technology Solutions diperdagangkan pada 57,25X laba masa depan, membuat Coherent relatif menarik berdasarkan hal tersebut. Namun, multiple modest Skillsoft sebesar 2,17X menunjukkan dispersi yang luas dalam multiple valuasi semikonduktor. Berdasarkan likuiditas, Coherent mempertahankan rasio lancar sebesar 2,33 dibandingkan rata-rata industri sebesar 1,58, dan memiliki kas sebesar $875 juta dibandingkan utang hanya $48 juta, memberikan fleksibilitas keuangan yang substansial.

Tekanan Kompetitif dan Dinamika Pasar Perlu Dipantau

Coherent menghadapi tingkat kompetisi yang signifikan di segmen pasar penting. Wolfspeed dan ON Semiconductor merupakan pesaing tangguh di sektor Silicon Carbide (SiC), di mana Coherent mempertahankan kehadiran yang cukup besar. Meski demikian, perusahaan mengalami penurunan permintaan pasar akhir sebesar 6% dari tahun ke tahun di segmen material selama tahun fiskal 2025. Pelemahan ini menegaskan meningkatnya persaingan dan perlunya investasi teknologi berkelanjutan untuk mempertahankan posisi kompetitif.

Margin operasional perusahaan meningkat sebesar 1.081 basis poin dari tahun ke tahun pada kuartal pertama tahun fiskal 2026, menunjukkan leverage operasional dan efisiensi manufaktur. Namun, mempertahankan trajektori margin ini sambil melakukan investasi kompetitif yang diperlukan tetap menjadi tantangan utama manajemen. Evolusi cepat aplikasi AI dan kebutuhan pusat data menuntut pengeluaran R&D yang terus-menerus, yang dapat menekan profitabilitas jika pertumbuhan pendapatan melambat.

Profil Investasi Coherent: Pendekatan yang Terukur

Investor yang menghadapi Coherent menghadapi ketegangan klasik antara tren pertumbuhan jangka panjang dan risiko valuasi jangka pendek. Posisi perusahaan dalam infrastruktur AI dan kemampuannya yang terbukti untuk merebut pangsa pasar di segmen pertumbuhan tinggi merupakan atribut jangka panjang yang menarik. Kekuatan keuangannya—ditandai dengan saldo kas yang kuat dan utang minimal—memberikan bantalan terhadap gangguan pasar.

Namun, harga pasar saat ini tampaknya sudah memperhitungkan asumsi optimis mengenai kemampuan Coherent untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi dan mempertahankan posisi pasar terhadap pesaing yang berkapitalisasi besar. Multiple P/E sebesar 36,11X ini memberi ruang terbatas untuk kekecewaan, terutama jika pertumbuhan pendapatan melambat atau tekanan kompetitif meningkat.

Pendekatan yang bijaksana adalah menunggu bukti tambahan tentang kemampuan Coherent untuk menjalankan strategi pada tingkat pertumbuhan saat ini sebelum mengambil posisi. Memantau posisi kompetitif perusahaan di pasar SiC, keputusan penempatan modal, dan tren margin kuartalan akan memberikan wawasan yang lebih jelas tentang apakah tingkat valuasi saat ini sudah sesuai. Bagi investor yang sudah ada, mempertahankan posisi tetap dapat dipertahankan mengingat tren sekuler jangka panjang yang mendukung portofolio produk Coherent. Bagi calon investor, titik masuk yang lebih menarik kemungkinan muncul setelah penurunan harga saham yang berarti, sehingga memungkinkan risiko dan imbal hasil yang lebih seimbang.