Memahami Penurunan Hebat The Trade Desk: Apakah Ini Titik Terendah atau Penurunan yang Berkelanjutan?

The Trade Desk (TTD) telah mengalami salah satu penurunan pasar paling keras dalam ingatan terakhir. Setelah jatuh sekitar 70% sepanjang tahun 2025, saham ini melanjutkan tren penurunannya dengan penurunan tambahan 16% di awal tahun 2026. Yang dulunya menjadi favorit pasar dengan valuasi premium kini telah kehilangan hampir 80% dari puncak tertingginya. Pertanyaan penting yang dihadapi investor: apakah penurunan historis ini mewakili peluang nilai yang nyata, ataukah jebakan nilai yang sedang menunggu?

Pembalikan dramatis ini menimbulkan pertanyaan penting tentang posisi kompetitif perusahaan, jalur pertumbuhan, dan apakah pasar sedang memperhitungkan kerusakan permanen atau hambatan sementara. Memahami apa yang menyebabkan keruntuhan ini sangat penting sebelum memutuskan apakah akan membeli dengan valuasi yang sangat diskon.

Badai Sempurna: Bagaimana Kompetisi dan Perlambatan Pertumbuhan Bertabrakan

The Trade Desk mengoperasikan platform teknologi periklanan yang dirancang untuk menempatkan iklan di lokasi digital yang optimal. Jangkauannya meliputi situs web, podcast, TV terhubung, dan berbagai saluran digital lainnya. Secara teori, seiring iklan menjadi semakin personal dan berbasis data, The Trade Desk seharusnya berada dalam posisi yang sempurna untuk memanfaatkan tren ini.

Namun kenyataannya jauh lebih rumit.

Perusahaan menghadapi gangguan dari pesaing tak terduga: Amazon. Bisnis periklanan raksasa e-commerce ini telah meledak dalam beberapa tahun terakhir, menghasilkan pendapatan sebesar 17,7 miliar dolar selama kuartal ketiga saja—peningkatan 24% dari tahun ke tahun. Sementara itu, The Trade Desk mencapai pertumbuhan 18% dengan basis pendapatan tahunan sebesar 2,8 miliar dolar selama dua belas bulan terakhir.

Mengapa Amazon terbukti begitu mengganggu? Jawabannya terletak pada ekonomi dasar periklanan. Pengiklan dihadapkan pada pilihan: membayar untuk menampilkan produk di margin situs web atau selama jeda iklan, atau memastikan visibilitas maksimal saat pembeli aktif mencari produk tersebut di Amazon. Opsi terakhir terbukti jauh lebih meyakinkan bagi pemasar, dan data pelanggan pihak pertama Amazon menyediakan kemampuan penargetan yang tak tertandingi.

Seiring pertumbuhan melambat dan pangsa pasar bergeser ke Amazon, narasi seputar The Trade Desk berubah secara dramatis—dan sentimen investor mengikuti.

Ketika Perkalian Valuasi Mengungkapkan Cerita yang Tidak Menggembirakan

Transformasi dalam cara Wall Street menilai The Trade Desk menyampaikan cerita dengan lebih kuat daripada judul berita apa pun. Perusahaan pernah memerintah dengan valuasi premium lebih dari 50 kali laba masa depan. Kini, sahamnya diperdagangkan hanya pada 15 kali laba masa depan—jauh di bawah rata-rata S&P 500 sebesar 22,2 kali.

Penurunan valuasi seperti ini biasanya menandakan kekhawatiran pasar yang serius tentang profitabilitas dan pertumbuhan di masa depan. Rasio PE 15 biasanya mengindikasikan pendapatan yang menyusut atau margin yang memburuk di depan. Namun, The Trade Desk tetap secara fundamental menguntungkan dan terus berkembang, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat dari catatan historisnya.

Reset valuasi yang dramatis ini menciptakan paradoks menarik. Entah pasar sedang bereaksi berlebihan sementara terhadap kekhawatiran yang sah, sehingga menawarkan peluang beli yang nyata sebelum sentimen kembali normal. Atau, penurunan ini mencerminkan tantangan struktural yang berlangsung lama dan membenarkan valuasi yang secara permanen lebih rendah. Jawabannya akan menentukan apakah ini merupakan peluang pemulihan atau skenario penghancuran nilai yang berkelanjutan.

Menimbang Risiko dan Peluang Setelah Penurunan

Bagi mereka yang mempertimbangkan masuk setelah penurunan historis seperti ini, kasus investasi memiliki keunggulan yang menarik sekaligus risiko yang signifikan. Perusahaan beroperasi di industri yang sedang mengalami transformasi nyata. Kenaikan pangsa pasar iklan Amazon mungkin merupakan perubahan permanen dalam paradigma pemasaran digital, bukan sekadar fluktuasi sementara.

Sebaliknya, The Trade Desk telah menunjukkan ketahanan dan mempertahankan pasar yang cukup besar untuk dilayani. Teknologi platformnya terus memenuhi kebutuhan pengiklan yang signifikan, meskipun keunggulan integrasi Amazon terbukti sulit disaingi.

Wildcard terbesar tetap pada revaluasi valuasi. Apakah pasar akhirnya akan mengembalikan saham ke rasio yang lebih masuk akal—lebih dekat ke rata-rata S&P 500—atau akan mempertahankan harga diskon yang dalam selama bertahun-tahun, akan sangat menentukan hasil investasi dari level saat ini.

Investor yang mengeksplorasi The Trade Desk harus mengakui bahwa mereka sedang membuat taruhan terhitung bahwa harga pasar saat ini menilainya secara undervalued terhadap prospek jangka panjang perusahaan. Ini mungkin benar. Atau, pasar mungkin membutuhkan waktu cukup lama untuk memvalidasi tesis tersebut.