CEO Legendaris Berkshire Mengubah Portofolio: Apa yang Terungkap dari Form 13F Terbaru Buffett tentang Taruhan Strategisnya

Menurut pengajuan terbaru dari Securities and Exchange Commission, Warren Buffett mengatur ulang portofolio investasi Berkshire Hathaway secara signifikan menjelang pensiunnya pada tahun 2025. Pengajuan Form 13F—cuplikan triwulanan yang mengungkapkan bagaimana manajer dana paling canggih di Wall Street menggerakkan modal mereka—menceritakan kisah menarik tentang di mana Oracle of Omaha melihat peluang dan di mana dia berhati-hati. Pergerakannya memberikan wawasan penting tentang posisi pasar dan filosofi investasi.

Gambaran yang muncul dari pengajuan ini mencolok: Buffett secara sistematis mengurangi kepemilikan besar Berkshire di Bank of America sambil secara konsisten membangun posisi signifikan di Domino’s Pizza. Ini bukan langkah acak. Setiap keputusan mencerminkan pengalaman investasi selama puluhan tahun dan alokasi modal yang disiplin.

Dari Favorit Lama Hingga Exit Hati-hati: Kisah Bank of America

Selama sekitar sepuluh tahun, Bank of America menempati posisi tiga besar dalam portofolio ekuitas Berkshire Hathaway. Kecintaan Buffett terhadap saham keuangan terkenal—mewakili tesis utamanya tentang ketahanan ekonomi Amerika. Bank mendapatkan manfaat dari siklus ekspansi ekonomi yang bertahan melewati resesi, memungkinkan mereka untuk secara hati-hati memperbesar portofolio pinjaman mereka dalam jangka panjang. BofA secara khusus memiliki keunggulan lain yang menarik perhatian Buffett: sensitivitas suku bunga yang luar biasa.

Ketika Federal Reserve memulai kampanye kenaikan suku bunga agresif antara Maret 2022 dan Juli 2023, pendapatan bunga bersih Bank of America melonjak. Ini adalah jenis angin sakal yang membuat saham bank menarik bagi investor yang berfokus pada nilai seperti Buffett. Namun, meskipun fundamental ini, ada sesuatu yang berubah dalam pandangannya.

Dari pertengahan 2024 hingga September 2025, Buffett menyetujui divestasi hampir 465 juta saham—sekitar 45% dari kepemilikan Berkshire di Bank of America. Penjelasan langsung mungkin adalah pengambilan keuntungan. Dengan tarif pajak perusahaan yang menurun di bawah kebijakan pemerintahan baru, mengunci keuntungan secara matematis masuk akal. Selain Apple, Bank of America merupakan salah satu sumber keuntungan yang belum direalisasi terbesar bagi Berkshire.

Namun, ceritanya lebih dalam dari sekadar penjualan karena alasan pajak. Prinsip teguh Buffett selalu membeli aset dengan diskon besar terhadap nilai intrinsiknya. Ketika dia pertama kali membeli saham preferen BofA pada Agustus 2011, saham diperdagangkan dengan diskon 68% terhadap nilai buku—peluang klasik Buffett. Pada Januari 2026, Bank of America memerintah dengan premi 35% terhadap nilai buku. Meskipun secara absolut tidak terlalu overvalued, margin keamanannya telah hilang. Selain itu, Buffett tampaknya mengantisipasi pergeseran menuju pemotongan suku bunga dari bank sentral. Untuk bank yang sangat sensitif terhadap suku bunga seperti BofA, penurunan suku bunga menimbulkan hambatan berarti terhadap pendapatan bunga bersih dibandingkan pesaing yang kurang sensitif.

Membangun Posisi Baru: Lima Kuartal Akuisisi Domino’s Pizza

Sementara Warren Buffett menerapkan posisi penjualan bersih di berbagai saham selama dua belas kuartal berturut-turut, beberapa investasi layak mendapat perhatian khususnya. Mungkin tidak ada perusahaan yang menerima dukungan lebih konsisten daripada Domino’s Pizza. Dimulai dari kuartal ketiga 2024 dan berlanjut hingga kuartal ketiga 2025, Berkshire mengakuisisi saham secara disiplin:

• Kuartal Ketiga 2024: menambah 1.277.256 saham
• Kuartal Keempat 2024: memperoleh 1.104.744 saham
• Kuartal Pertama 2025: membeli 238.613 saham
• Kuartal Kedua 2025: menambah 13.255 saham
• Kuartal Ketiga 2025: mengakumulasi 348.077 saham

Jumlah posisi hampir 3 juta saham ini mewakili sekitar 8,8% dari ekuitas yang beredar dari Domino’s. Sejak penawaran umum perdana pada Juli 2004, saham Domino’s telah mengapresiasi hampir 6.700% termasuk dividen yang diinvestasikan kembali—sebuah trajektori luar biasa yang didorong oleh tiga faktor saling terkait.

Pertama, Domino’s mendapatkan simpati pelanggan yang tulus melalui transparansi berani. Pada 2009, manajemen membuat keputusan kontraintuitif untuk secara terbuka mengakui bahwa kualitas pizzanya kurang dari harapan dan berkomitmen untuk perbaikan. Pengakuan ini, disertai peningkatan produk nyata, membangun kembali kepercayaan. Buffett memahami bahwa loyalitas pelanggan—aset tak berwujud yang tidak muncul di neraca—menghasilkan keunggulan kompetitif yang tahan lama.

Kedua, perusahaan melaksanakan inisiatif strategis multi-tahun dengan sempurna. Alih-alih menetapkan target tahunan, manajemen Domino’s merancang rencana ambisius selama lima tahun ke depan. Strategi “Hungry for MORE” saat ini menekankan integrasi teknologi dan penerapan kecerdasan buatan untuk memperluas kapasitas produksi dan memperkuat ketahanan rantai pasokan. Pendekatan berpikiran maju ini menarik bagi investor yang menghargai eksekusi manajemen.

Ketiga, Domino’s memiliki potensi ekspansi internasional yang signifikan. Hingga 2024, perusahaan telah mencatat 31 tahun berturut-turut pertumbuhan penjualan toko yang positif secara internasional. Model bisnis dan produknya resonan secara global, menunjukkan bahwa dekade ekspansi masih menunggu di depan.

Apa yang Diungkapkan Pergerakan Ini tentang Posisi Pasar

Penyesuaian portofolio Buffett mencerminkan penilaian kalkulatif terhadap risiko dan imbal hasil. Dia keluar dari posisi keuangan yang matang di mana valuasi tidak lagi memberikan margin keamanan yang memadai sementara arah suku bunga telah bergeser. Secara bersamaan, dia mengakumulasi eksposur ke bisnis yang berorientasi konsumen dengan keunggulan kompetitif yang terbukti, aliran pendapatan internasional yang berkembang, dan eksekusi manajemen terhadap rencana strategis yang kredibel.

Keputusan ini menegaskan prinsip investasi abadi: harga sama pentingnya dengan kualitas. Bank of America tetap bisnis yang baik, tetapi dengan premi 35% terhadap nilai buku, risiko-imbalan berubah menjadi tidak menguntungkan. Sebaliknya, Domino’s Pizza menawarkan peluang untuk bermitra dengan manajemen yang menjalankan visi jangka panjang sementara bisnis ini mendapatkan manfaat dari tren sekuler termasuk adopsi teknologi dan ekspansi internasional.

Bagi investor yang meninjau pengungkapan Form 13F ini, pesan yang tampaknya jelas: ikuti arus kas ke bisnis dengan hubungan pelanggan yang tahan lama, arah strategis yang jelas, dan valuasi yang masuk akal. Filosofi ini telah melayani Berkshire Hathaway dan komunitas investasi secara luar biasa selama puluhan tahun.