Memahami Inflasi Tarikan Permintaan dan Perannya dalam Siklus Ekonomi Modern

Ketika ekonomis membahas inflasi, mereka sering membedakan antara dua mekanisme utama yang mendorong kenaikan harga di seluruh ekonomi. Federal Reserve AS, seperti bank sentral lainnya di seluruh dunia, secara sengaja menargetkan tingkat inflasi tertentu—biasanya sekitar dua persen per tahun—sebagai bagian dari kebijakan moneter yang lebih luas. Pertumbuhan harga yang terkendali ini menandakan ekspansi ekonomi. Namun, ketika inflasi melambung di atas tingkat yang diinginkan, memahami apakah lonjakan tersebut berasal dari dinamika biaya-peningkatan (cost-push) atau permintaan-peningkatan (demand-pull) menjadi sangat penting bagi pembuat kebijakan dan konsumen. Di antara mekanisme ini, inflasi demand-pull semakin menonjol dalam beberapa tahun terakhir, terutama setelah gangguan ekonomi besar.

Perbedaan Dasar Antara Inflasi Cost-Push dan Demand-Pull

Kedua kategori inflasi ini beroperasi melalui kekuatan ekonomi yang berlawanan. Inflasi cost-push muncul ketika produksi menjadi terbatas—baik karena bencana alam, depletion sumber daya, perubahan regulasi, maupun gangguan rantai pasok—sementara minat pembeli tetap stabil. Produsen yang menghadapi biaya tenaga kerja, bahan baku, atau beban kepatuhan yang lebih tinggi harus menaikkan harga untuk mempertahankan profitabilitas. Ini merupakan inflasi yang didorong oleh sisi penawaran dari perekonomian.

Sebaliknya, inflasi demand-pull muncul dari skenario sebaliknya: permintaan konsumen dan bisnis terhadap barang dan jasa yang kuat melebihi kapasitas produksi ekonomi. Ketika tingkat pekerjaan meningkat, pendapatan yang dapat dibelanjakan bertambah, dan akses kredit melimpah, daya beli masyarakat meningkat pesat. Ekonom menggambarkan fenomena ini sebagai “terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang”—situasi di mana kompetisi harga antar pembeli secara alami menaikkan tingkat harga. Dinamika inflasi demand-pull ini biasanya mencerminkan ekonomi yang menguat di mana pertumbuhan melampaui kemampuan produksi untuk mengakomodasi.

Inflasi Cost-Push: Ketika Kendala Pasokan Mendorong Kenaikan Harga

Sektor energi secara konsisten menunjukkan mekanisme inflasi cost-push. Pasar minyak dan gas alam menjadi contoh pola ini: permintaan bahan bakar tetap relatif stabil baik harga minyak mentah naik maupun turun. Konsumen membutuhkan bensin untuk kendaraan dan gas alam untuk pemanasan tanpa mempedulikan fluktuasi harga. Namun, ketika ketegangan geopolitik, bencana alam, atau kegagalan infrastruktur mengurangi pasokan yang tersedia, kilang minyak dan pembangkit listrik memiliki bahan baku yang terbatas. Mereka merespons dengan menaikkan harga meskipun permintaan konsumen tetap sama. Insiden terbaru—termasuk penutupan pipa akibat serangan siber dan penutupan kilang akibat badai—mengilustrasikan bagaimana kejutan eksternal langsung berujung pada kenaikan harga saat kapasitas produksi menurun.

Inflasi Demand-Pull Dijelaskan: Kasus Ledakan Ekonomi Pasca-Pandemi

Periode setelah penutupan akibat pandemi COVID-19 menjadi contoh utama dari dinamika inflasi demand-pull. Ketika vaksin mulai tersedia secara luas pada akhir 2020 dan sepanjang 2021, pembukaan kembali ekonomi berlangsung sangat cepat. Saat pembatasan dicabut, konsumen—yang telah menghabiskan tabungan dan menunda pembelian selama lockdown—mengeluarkan permintaan yang tertahan di berbagai sektor secara bersamaan.

Gelombang ini terlihat di banyak pasar. Tingkat pekerjaan pulih dan meningkat, mengembalikan pendapatan dan daya beli konsumen. Orang kembali ke kantor, membutuhkan bensin untuk perjalanan. Permintaan perjalanan melonjak saat individu memesan tiket pesawat dan akomodasi hotel setelah berbulan-bulan dikurung. Permintaan perumahan meningkat karena suku bunga rendah mendorong pembelian rumah, yang membebani pasokan kayu dan tembaga hingga mendekati rekor tertinggi. Pada saat yang sama, kapasitas produksi pabrik tidak cukup cepat untuk memenuhi lonjakan pesanan ini. Toko bahan makanan menghadapi rak kosong karena permintaan makanan meningkat. Pengecer kesulitan mengisi kembali stok kebutuhan rumah tangga dan barang konsumen. Hasilnya: kenaikan harga yang meluas bukan karena tekanan biaya produksi, tetapi karena terlalu banyak pembeli yang secara bersamaan mengejar persediaan terbatas. Ini adalah bentuk inflasi demand-pull yang paling murni—pertumbuhan daya beli melebihi ketersediaan barang.

Mengapa Bank Sentral Memantau Kedua Jenis Inflasi

Memahami perbedaan ini sangat penting untuk kebijakan moneter. Ketika inflasi demand-pull muncul, bank sentral dapat menahan laju kenaikan harga melalui kenaikan suku bunga, yang akan mendinginkan pengeluaran konsumen dan investasi bisnis. Namun, inflasi cost-push menghadirkan tantangan kebijakan yang lebih kompleks: menaikkan suku bunga tidak akan meningkatkan pasokan minyak atau menyelesaikan hambatan rantai pasok, yang berpotensi menyebabkan stagflasi—kenaikan harga sekaligus perlambatan ekonomi.

Tahun-tahun menjelang pemulihan dari pandemi menunjukkan kompleksitas ini. Saat inflasi demand-pull meningkat melalui 2021 dan 2022, bank sentral menghadapi tekanan untuk memperketat kebijakan. Namun, kendala pasokan yang mendasari—seperti keterbatasan kapasitas produksi—berarti bahwa respons moneter murni membawa risiko ekonomi yang signifikan. Ketegangan antara kedua jenis inflasi ini tetap menjadi pusat perdebatan kebijakan ekonomi kontemporer, menunjukkan mengapa membedakan antara tekanan harga yang didorong oleh penawaran dan permintaan sangat penting untuk pengelolaan ekonomi yang efektif.

Artikel asli diterbitkan di FXEmpire.com