Pendapat Joel Katz: Mengapa Pasar XRP Tidak Membeli Cerita $100

Target harga XRP sebesar 100 dolar kembali muncul secara reguler, terutama selama kenaikan pasar. Kedengarannya menarik di media sosial. Terasa tak terelakkan di sudut tertentu komunitas. Tapi David Schwartz—yang lebih dikenal dengan nama samaran lamanya Joel Katz di kalangan kripto—mengurangi kebisingan dengan sebuah pengamatan yang sebagian besar peserta pasar dengan nyaman abaikan. Argumennya menghapus emosi dan menggantinya dengan teori probabilitas dasar serta bagaimana modal sebenarnya berperilaku ketika orang percaya pada sesuatu.

Masalah Inti: Sinyal Pasar Tidak Sesuai Narasi

Joel Katz menyusun sebuah tes logika yang sederhana. Jika sebagian besar investor rasional benar-benar percaya bahwa ada bahkan 10% kemungkinan XRP akan mencapai 100 dolar dalam beberapa tahun, struktur pasar saat ini akan terlihat sama sekali berbeda. Pikirkan ini: dengan XRP yang saat ini diperdagangkan di angka 1,41 dolar per pertengahan Februari 2026, perhitungannya akan jelas bagi siapa saja yang yakin dengan tesis tersebut. Penjual yang memegang di bawah 10 dolar akan menghadapi kompetisi langsung. Pembeli agresif dengan modal nyata di belakang keyakinan mereka akan secara sistematis menghapus pasokan di level tersebut. Harga tidak akan tetap stabil seperti ini jika uang serius benar-benar mengharapkan pergerakan lebih dari sepuluh kali lipat.

Namun, itulah yang sebenarnya tidak terjadi.

Di Mana Penemuan Harga Sebenarnya Berlangsung

Kesenjangan antara apa yang dipromosikan peserta pasar secara terbuka dan apa yang mereka lakukan dengan modal mereka adalah tempat di mana penemuan harga yang sebenarnya terjadi. Seseorang bisa memposting thread tentang XRP mencapai 100 dolar. Mereka bisa terdengar percaya diri dalam wawancara. Mereka bisa membangun narasi yang cocok dengan setup teknikal bullish. Tapi jika orang-orang yang sama tidak secara agresif mengakumulasi di kisaran 1-3 dolar, keyakinan mereka yang dinyatakan dipertanyakan. Pasar tidak berbohong ketika uang nyata masuk atau keluar. Harga saat ini mencerminkan penilaian kolektif bahwa skenario upside ekstrem memiliki bobot probabilitas yang lebih rendah daripada yang disiratkan oleh retorika kasus bullish.

Posisi Joel Katz di sini tidak bersifat defensif maupun emosional. Ia berlandaskan bagaimana pasar bebas sebenarnya berfungsi. Ketika jutaan peserta membuat keputusan alokasi harian dengan modal nyata, harga yang dihasilkan menjadi rata-rata berbobot probabilitas dari semua keyakinan individu tersebut. Ini berantakan, tapi secara luar biasa rasional seiring waktu.

Rasionalitas vs. Kebetulan: Apa yang Sebenarnya Dihargai Pasar

Schwartz juga menantang anggapan populer bahwa harga cryptocurrency sebagian besar adalah kekacauan irasional yang dipertanyakan manipulasi. Pandangannya: sebagian besar harga tetap cukup rasional sebagian besar waktu. Pasar terus menyeimbangkan berbagai faktor yang bersaing—potensi upside versus risiko regulasi, timeline adopsi versus ancaman kompetitif, manfaat tokenisasi versus ketidakpastian implementasi.

Kenaikan besar yang terjadi biasanya muncul dari peristiwa yang tidak diprediksi sebelumnya. Guncangan makroekonomi. Terobosan regulasi. Perubahan struktural dalam cara lembaga mengalokasikan modal. Katalisator ini tidak dapat diprediksi secara alami, dan itulah sebabnya mereka menggerakkan pasar.

Untuk XRP secara khusus, sebagian besar dari perhitungan valuasi masa depan masih bergantung pada faktor eksternal di luar kendali langsung Ripple. Apakah adopsi pembayaran akan meningkat secara besar-besaran di tingkat perusahaan? Apakah bank sentral dan lembaga akan menerima XRPL untuk penyelesaian lintas batas? Apakah kejelasan regulasi akan cukup membaik untuk membuka partisipasi institusional? Tidak satu pun dari perkembangan ini mengikuti kalender yang dapat diprediksi, dan pasar memasukkan ketidakpastian nyata itu ke dalam setiap kutipan harga.

Utilitas XRPL Tetap Stabil—Tapi Tidak Menjamin Kenaikan ke Bulan

Satu elemen konsisten di tengah volatilitas: tujuan fundamental XRPL tidak berubah. Pembayaran. Penyelesaian. Pertukaran aset. Infrastruktur tersebut terus berfungsi terlepas dari perdebatan harga atau sentimen media sosial. Utilitas inti jaringan ini nyata dan operasional.

Tapi utilitas saja tidak cukup untuk menilai 100 dolar. Pasar menuntut bukti adopsi secara besar-besaran sebelum memberikan premi tersebut. Mereka menghargai potensi, tentu—tapi mereka memverifikasinya secara perlahan.

Kesimpulan: Pasar Sedang Memberi Suara, Bukan Tidur

Kerangka kerja Joel Katz tidak nyaman bagi para bullish ekstrem karena secara langsung menantang narasi target harga. Tapi ini berakar pada mekanisme pasar yang dapat diamati. Harga bukan janji atau ramalan. Harga adalah hasil dari jutaan estimasi probabilitas, yang diperbarui secara terus-menerus, berbobot oleh modal di balik setiap keyakinan.

Siapa pun bisa menghitung sendiri. Sesuaikan targetnya. Sesuaikan probabilitasnya. Sesuaikan kerangka waktunya. Sebagian besar skenario masuk ke wilayah yang serupa: pasar telah memperhitungkan ketidakpastian nyata tentang upside besar, dan level saat ini mencerminkan hal itu. Pasar tidak tidur. Pasar secara aktif memberi suara dengan modal setiap hari. Saat ini, suara tersebut mengatakan bahwa jalan menuju 100 dolar tetap sangat tidak mungkin dalam kerangka waktu yang masuk akal. Itu tidak berarti tidak mungkin—hanya saja peserta pasar yang serius tidak berperilaku seolah-olah mereka percaya itu kemungkinan besar.