Apa logika dasar dari kenaikan pasar bullish kali ini???

Pertama, mari bahas logika kenaikan Bitcoin pada putaran sebelumnya sebagai dasar.

Cerita kenaikan Bitcoin adalah latar belakang, tetapi hanya cerita saja tidak cukup, retail juga tidak cukup, karena retail adalah pendorong utama altcoin dan meme coin, karena retail suka kaya mendadak dalam semalam, jadi mereka semua adalah "chives" (sejenis tanaman yang digunakan sebagai istilah untuk investor kecil yang mudah tertipu). Cerita sebelumnya adalah Federal Reserve mencetak uang, tetapi likuiditas membutuhkan alat dan saluran, jika tidak, tidak bisa masuk ke pasar.

Sumber likuiditas utama dari Bitcoin pada putaran sebelumnya berasal dari Three Arrows Capital dan Grayscale Fund, di mana yang terpenting adalah premium, karena GBTC memiliki premium, jadi jika Anda membeli Bitcoin, menerbitkan dana Bitcoin di pasar primer, lalu menjualnya di pasar sekunder, Anda bisa mendapatkan keuntungan secara cuma-cuma, lalu uang yang diperoleh digunakan untuk membeli Bitcoin lagi, atau menggunakan jaminan sekuritas untuk meminjam uang dan leverage, terus membeli Bitcoin, sekaligus dapat mendorong kenaikan premium, memanaskan topik, sehingga lebih banyak uang institusi mengalir masuk, sebab alasan utamanya adalah saat itu tidak ada ETF Bitcoin, jadi premium sangat tinggi, dan premium ini juga menjadi salah satu alasan membeli GBTC. Inti dari putaran sebelumnya adalah membuka koneksi antara pasar cryptocurrency dan pasar sekuritas, menyediakan alat dan saluran, dan premium adalah katalisator dari semua ini. Roda berputar karena, di satu sisi, seiring kenaikan harga Bitcoin, harga GBTC naik, menarik masuknya institusi, di sisi lain, memegang GBTC dengan premium sebagai jaminan untuk meminjam lebih banyak dana, membeli lebih banyak Bitcoin dan mendorong harga naik, sehingga harga melambung.

Akhirnya, karena insiden Luna dan keruntuhan pasar crypto, premium menghilang, roda berhenti berputar, semuanya berhenti, Three Arrows Capital bangkrut, dan Grayscale hampir mengalami keruntuhan.

Cerita kali ini adalah Trump, yang setara dengan adanya perlindungan kebijakan, sebagai antisipasi terhadap black swan politik. Tapi inti utamanya tetap pada alat likuiditas.

Mekanisme kali ini adalah MicroStrategy menerbitkan convertible bond untuk membeli Bitcoin, sementara saham MicroStrategy memiliki premium yang sangat tinggi, memperbesar kenaikan Bitcoin. Convertible bond sebagai obligasi perusahaan menyediakan jalur bagi lembaga keuangan tradisional (seperti asuransi, dana pensiun, dll) untuk masuk ke pasar Bitcoin, karena banyak institusi hanya bisa membeli obligasi dengan pendapatan tetap, tidak bisa membeli sekuritas. Pasar obligasi adalah pasar bernilai triliunan dolar, jauh lebih besar dari pasar sekuritas. Kenaikan convertible bond MicroStrategy tahun ini melebihi Bitcoin, karena adanya efek pengganda dari premium, di mana investor obligasi selain mendapatkan pokok dan bunga kecil, juga bisa mengkonversi menjadi saham saat kapitalisasi pasar Bitcoin tinggi, menikmati premium berlebih. Dengan cara ini, roda berputar, satu sisi membeli obligasi dan membeli Bitcoin untuk meningkatkan premium, di sisi lain, seiring kenaikan Bitcoin, harga obligasi naik dan menarik lebih banyak dana masuk. Dengan begitu, harga Bitcoin melambung.

Desain ini lebih andal karena obligasi harus ditebus setelah lima tahun, dan saat itu jika harga tidak bagus, bisa dikonversi menjadi saham, sehingga risiko keruntuhan sangat berkurang, dan lima tahun kemudian adalah setelah siklus halving berikutnya, kemungkinan besar harga akan lebih tinggi.

Jika alat ini digunakan dengan baik, seiring deflasi Bitcoin, MicroStrategy bisa mendorong harga Bitcoin ke cycle berikutnya hingga 500k USD, dan nilai pasar MicroStrategy bisa mencapai triliunan dolar, menjadi kendaraan Bitcoin terbesar, menghubungkan pasar obligasi dan pasar Bitcoin. #我在Gate广场过新年